公司基本信息 - 公司于2011年12月28日成立，2012年1月1日开始运营，初始资本约为1.763亿美元[197] - 2012年12月4日，公司首次公开募股，出售6666667股，同时相关人员通过私募额外购买472673股[198] - 公司定义的中低端市场企业价值在5000万美元至3.5亿美元之间[198] 公司运营与管理 - 公司投资活动由WhiteHorse Advisers管理，董事会多数成员独立于公司、WhiteHorse Advisers及其关联方[199] - 公司主要运营费用包括投资顾问费、管理协议下可分配的间接费用、未偿债务利息费用和其他运营成本[210] - 公司承担运营和交易的所有其他成本和费用，WhiteHorse Advisers或WhiteHorse Administration代付的费用需由公司报销[211] - 公司拥有WhiteHorse Credit和WhiteHorse Finance Warehouse等公司100%股权权益，并将其账目并入财务报表[291] - 董事会聘请的独立估值公司每季度对约25%无现成市场报价的投资进行估值审查[295] - 董事会不打算对低于总资产1.5%（总计不超过总资产10%）的小额投资进行独立审查[295] - 投资交易按交易日期记录，相关收入和费用自交易日期起在合并运营报表中反映[303] - 当贷款发生利息支付违约或管理层认为发行人无法偿债时，贷款将被置于非应计状态[304] - 贷款发放、信贷安排、承诺和修订费用会在不同情况下进行会计处理并计入合并运营报表的费用收入[306] - 可参考合并财务报表附注2了解近期适用的会计准则声明[307] - 公司与WhiteHorse Advisers于2012年12月4日签订投资顾问协议，最近一次修订于2018年11月1日[285] - 公司与WhiteHorse Administration于2012年12月4日签订行政协议，费用基于可分配的管理费用[286] - 公司与WhiteHorse Advisers、WhiteHorse Administration等关联方存在多项业务关系[287] - 公司获得H.I.G. Capital附属公司的非独家、免版税许可使用“WhiteHorse”名称[287] 公司债务与信贷安排 - 作为业务发展公司，公司借款后资产覆盖率需至少达到150%，截至2021年6月30日，公司遵守信贷安排所有契约和要求[205] - 2021年7月15日，信贷安排和STRS JV信贷安排修订条款，利率适用利差降至2.35%，非赎回期、再投资期和预定终止日期均延长[214][215] - 信贷工具初始金额为2亿美元，经多次修订后，规模增至2.85亿美元，可扩展至3.5亿美元，最低借款额为2亿美元，利率利差降至2.50%[245][246][247] - 截至2021年6月30日，信贷工具未偿还借款为2.385亿美元，可提取金额约为4650万美元，抵押物贷款公允价值为5.925亿美元[255] - 截至2020年12月31日，信贷工具未偿还借款为2.652亿美元，可提取金额约为1980万美元，抵押物贷款公允价值为6.011亿美元[256] - 信贷安排可借款本金总额达2.85亿美元，有扩展至3.5亿美元的增额特征，最低未偿还借款要求为2亿美元，行使增额特征后为2.45亿美元[249] - 信贷安排下美元借款利率为三个月伦敦银行同业拆借利率加2.50%，欧元、加元和英镑借款分别基于EURIBOR、CDOR和SONIA加2.50%、2.55%和2.55%[251] - 为满足借款基数测试，信贷安排下所有贷款人垫款总额减去存入账户的抵押品本金收益与抵押品资产净值之比必须小于或等于50%；为满足市值测试，投资组合投资价值必须超过所有贷款人垫款总额的165%[250] - 截至2021年6月30日，公司信贷安排下有4650万美元未使用借款额度[284] 公司投资业务 - 截至2021年6月30日，公司几乎所有按公允价值计算的债务投资为浮动利率[206] - 公司债务投资期限通常为三到六年，利率基于伦敦银行同业拆借利率或同等无风险指数加差价[209] - 截至2021年6月30日，STRS JV总资产为2.192亿美元，投资组合包含25家公司，前五大投资总计6570万美元[239] - 截至2021年6月30日，公司和STRS Ohio分别持有STRS JV 60%和40%的有限责任公司股权权益，公司对其股权投资和次级票据预付款分别为1250万美元和4980万美元[240] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，STRS JV总投资分别为2.09474亿美元和1.74552亿美元，加权平均有效收益率分别为8.1%和7.9%[242] - STRS JV投资组合中，截至2021年6月30日，建筑产品、建筑与工程、包装食品与肉类等行业占比较高，分别为7.9%、13.8%、12.5%[244] - 截至2021年6月30日，投资组合由67家公司的97个高级担保贷款头寸组成，公允价值6.705亿美元，平均投资规模640万美元，加权平均有效收益率9.7%[265] - 截至2020年12月31日，投资组合由67家公司的98个高级担保贷款头寸组成，公允价值6.907亿美元，平均投资规模660万美元，加权平均有效收益率9.4%[266] - 2021年上半年，公司投资1.908亿美元，还款和销售2.193亿美元，其中销售所得8780万美元[267] - 2020年上半年，公司投资6690万美元，还款和销售1.013亿美元，其中销售所得5190万美元[268] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司分别有2380万美元和1960万美元循环信贷或延迟提款承诺[266] - 2021年7月1日至8月9日，公司向STRS合资企业追加一组资产，包括两个现有高级有担保债务工具发行人[216] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年1 - 6月和1 - 3月投资收入分别为3530万美元和1730万美元，2020年同期分别为2840万美元和1380万美元[218] - 2021年1 - 6月和1 - 3月运营费用（不含消费税）分别为2100万美元和1080万美元，2020年同期分别为1660万美元和840万美元[219] - 2021年1 - 6月和1 - 3月利息费用分别为760万美元和380万美元，2020年同期分别为690万美元和320万美元[220] - 2021年1 - 6月和1 - 3月基于业绩的激励费用分别为470万美元和260万美元，2020年同期分别为180万美元和130万美元[222] - 2021年1 - 6月和1 - 3月联邦消费税费用分别为60万美元和40万美元，2020年同期分别为40万美元和20万美元[226] - 2021年1 - 6月和1 - 3月投资净实现收益分别为760万美元和 - 60万美元，2020年同期分别为40万美元和 - 10万美元[227] - 2021年1 - 6月和1 - 3月投资未实现增值和贬值变化总额分别为 - 250万美元和500万美元，2020年同期分别为 - 1030万美元和1780万美元[228] - 2021年1 - 6月经营活动提供现金及现金等价物4060万美元，融资活动使用现金及现金等价物3880万美元；2020年同期分别为5450万美元和6120万美元[233][235] - 截至2021年6月30日，公司有现金及现金等价物资源1780万美元，其中受限现金740万美元，信贷安排下约有4650万美元未提取；截至2020年12月31日，分别为1590万美元、790万美元和1980万美元[236][238] - 2021年上半年和2020年上半年，公司分别宣布向股东分配1470万美元和1460万美元[278] - 2021年上半年，公司估计向股东的分配中包含1470万美元普通收入[280] - 截至2021年6月30日，公司重大合同付款义务总计3.635亿美元，其中1 - 3年到期3000万美元，3 - 5年到期3.135亿美元，5年以上到期2000万美元[284] - 2021年第二季度和上半年投资收入分别为1730万美元和3530万美元，2020年同期分别为1380万美元和2840万美元，同比增长主要因还款活动增加带来的加速增值收入和STRS合资企业投资收入增加[218] - 2021年第二季度和上半年运营费用（不含消费税）分别为1080万美元和2100万美元，2020年同期分别为840万美元和1660万美元[219] - 2021年第二季度和上半年利息费用分别为380万美元和760万美元，2020年同期分别为320万美元和690万美元，增加主要因借款基数提高，部分被LIBOR下降导致的利率降低抵消[220] - 2021年第二季度和上半年基于业绩的激励费用分别为260万美元和470万美元，2020年同期分别为130万美元和180万美元，增加主要因激励前净投资收入增加和资本利得激励费用应计[222] - 2021年第二季度和上半年消费税费用分别为40万美元和60万美元，2020年同期分别为20万美元和40万美元，增加主要因净投资收入和实现收益增加[226] - 2021年第二季度和上半年净实现收益分别为 - 60万美元和760万美元，2020年同期分别为 - 10万美元和40万美元；2021年第二季度和上半年未实现收益分别为500万美元和 - 250万美元，2020年同期分别为1780万美元和 - 1030万美元[227][228] - 2021年上半年经营活动提供现金及现金等价物4060万美元，融资活动使用现金及现金等价物3880万美元[233] - 2020年上半年经营活动提供现金及现金等价物5450万美元，融资活动使用现金及现金等价物6120万美元[235] - 2021年上半年，公司分别宣布向股东每股派息0.355美元和0.71美元，总派息分别为740万美元和1470万美元；2020年上半年，每股派息相同，总派息分别为730万美元和1460万美元[278] - 2021年上半年，公司向股东的分红中包含1470万美元的普通收入[280] 公司融资与票据发行 - 2018年7月13日，公司签订2023年私募票据购买协议，出售3000万美元无担保票据，年利率6.00%，2023年8月7日到期[257] - 2020年10月20日，公司签订2025年私募票据购买协议，出售4000万美元无担保票据，年利率5.375%，2025年10月20日到期[258] - 2020年12月4日，公司分别签订2026年和2027年私募票据购买协议，各发售1000万美元无担保票据，年利率分别为5.375%和5.625%，利率最高可分别提至6.375%和6.625%[260][261] - 2018年11月13日，公司完成3500万美元无担保票据公开发售，年利率6.50%，2025年11月30日到期[263] - 2021年3月15日，公司签订股权分配协议，可发售最高3500万美元普通股[264] 公司股息政策 - 公司为满足RICs年度分红要求，可能以普通股股份形式发放大部分股息，现金支付比例最低可达20% [281][282] - 公司为普通股股东采用“退出选择”股息再投资计划，未选择退出的股东现金分红将自动再投资[283] 新冠疫情影响 - 公司预计新冠疫情将对2021年第三季度现金流产生负面影响，进而对未来净投资收入、投资组合公允价值等产生重大不利影响[208] 利率影响 - 截至2021年6月30日，公司近所有按公允价值计量的债务投资为浮动利率，受利率下降影响，若伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）下降未被相应利差增加、运营费用减少或浮动利率负债利率降低所抵消，将减少公司总投资收入和净投资收入[206]