项目资产减值 - 30万吨稳定轻烧项目固定资产、在建工程账面价值合计30.56亿元，需计提资产减值损失14.73 - 18.01亿元[2] - 公司持有51%股权的龙煤天泰40万吨醋酸项目固定资产、在建工程及商誉需计提减值1.41 - 1.72亿元[34] - 30万吨煤焦油深加工项目固定资产账面价值2.68亿元，需计提资产减值损失0.94 - 1.16亿元[58] 项目工程进度 - 2014 - 2022年，30万吨稳定轻烧项目工程进度分别为1%、51%、65%、82%、93%、92%、95%、96%[2] - 2015 - 2022年40万吨醋酸项目工程进度分别为85%、88%、90%、93%、95%、96%、97%[34] 项目经济效益 - 2023年稳定轻烃项目每年增加消费税63,293万元、城建税及教育费附加6,329万元、经济服务年限内财务费用每年平均增加10,171万元[23] - 2023年稳定轻烃项目经济效益相比2022年的24,104万元减少79,793万元[23] 项目投产计划 - 30万吨稳定轻烃项目在建项目2025年进入生产期，生产负荷第一年80%，第二年起100%[26] - 在建项目预计2026年年中正式投产，2026年实现设计产能的30%，2027年及以后年度实现设计产能的75%[37] 评估相关数据 - 评估基准日2023年12月31日银行一年期贷款年利率为3.45%[12] - 选取2023年12月31日中央国债登记结算有限责任公司公布的10年期国债到期收益率2.56%作为无风险收益率[48] - 沪深300指数19年（2005年 - 2023年）的平均收益率为9.17%[48] - 19年（2005年 - 2023年）无风险报酬率平均值为3.36%[48] - 本次评估中的市场风险溢价取5.81%[48] - 现行股权收益率为10.34%，债权年期望回报率为3.45%，总资本加权平均回报率（WACC）为7.50%，税前加权平均总资本回报率（WACCBT）为10.00%[50][52] 历史数据对比 - 2022年资产组账面价值为402,220.99万元[20] - 2023年企业申报的固定资产及在建工程账面价值合计305,589万元（未经审计）[21] - 2022年度、2023年度预测的稳定期毛利率分别为30.97%、24.60%[53] - 2022年度、2023年度税后折现率分别为8.34%、7.50%，无风险报酬率分别为2.84%、2.56%，市场风险溢价分别为5.94%、5.81%，资本结构D/E分别为45.70%、57.81%，levered B分别为0.8855、0.8569，债权回报率分别为3.65%、3.45%[54] - 2018 - 2022年度包含商誉的30万吨煤焦油深加工项目资产组账面金额分别为237,623.67万元、276,092.13万元、274,396.15万元、276,050.87万元、276,685.33万元[58] - 2018 - 2022年度30万吨煤焦油深加工项目公允价值减处置费用分别为307,720.22万元、244,934.72万元、287,129.32万元、281,683.72万元、311,876.96万元[58] - 2018 - 2022年度30万吨煤焦油深加工项目预计未来现金流量现值分别为307,720.22万元、276,092.13万元、246,295.58万元、245,642.52万元、259,012.43万元[58] - 2018 - 2022年度30万吨煤焦油深加工项目可回收金额分别为291,834.31万元、255,477.12万元、287,129.32万元、281,683.72万元、311,876.96万元[58] 政策影响 - 2023年6月30日，稳定轻经按石脑油征消费税[4] - 2023年6月30日，轻质煤焦油按照石脑油征消费税[59] - 每吨消费税按2,109.76元，年产3万吨，每年需缴纳消费税约6,329万元[1][72] 项目变更 - 40万吨醋酸项目由2013年开工、原定2020年完工的10万吨芳烃项目转化而来[34] - 2022年芳烃项目转化为40万吨醋酸项目，前期龙煤天泰参股股东拟转让49%股权[34] 其他 - 2022年减值测试预计2024年初复工、2026年投产，本次预计2024年年中复工、2026年7月投产[52] - 宝泰隆公司将30万吨煤焦油深加工项目资产分成两个最小资产组[1] - 第二个资产组受消费税影响存在减值迹象，暂处停产维修保养状态[1] - 本次评估采用原地续用假设，以资产处于停产维修保养状态为前提测算[61][62] - 本次减值迹象出现时点为2023年6月30日，前期未出现减值迹象[72][73]