信用评级 - 2024年主体信用等级和海优转债评级均下调至A+，上次为AA，评级展望均为稳定[8] 业绩数据 - 2023年公司净亏损2.29亿元，由盈转亏，2024年1 - 3月持续净亏损0.19亿元[10][16] - 2024年3月总资产51.85亿元，2023年为53.83亿元[10] - 2023年总债务28.65亿元，2022年为36.00亿元[10] - 2024年1 - 3月营业收入8.77亿元，2023年为48.72亿元[10] - 2023年净债务/EBITDA为16.05，2022年为4.80[10] - 2023年EBITDA利息保障倍数为0.66，2022年为5.03[10] - 2023年总债务/总资本为56.58%，2022年为59.19%[10] - 2023年销售毛利率为3.35%，2022年为7.87%[10] - 2023年资产负债率为59.16%，2022年为61.69%[10] 股权与股价 - 截至2024年3月末，公司控股股东与实际控制人李民、李晓昱夫妇合计直接持有公司34.23%股份[23] - 截至2024年6月19日收盘，海优新材股价为31.62元，海优转债最新转股价为217.30元，转股溢价率为454.07%[23] 子公司情况 - 2023年公司合并报表新增2家子公司，平湖海优威科技有限公司持股比例100.00%，注册资本2000.00；CÔNG TY TNHH VẬT LIỆU ỨNG D持股比例100.00%，注册资本907.95万美元[24] 市场展望 - 预计2024年全球光伏胶膜需求将达到46.80亿 - 51.60亿平方米，2024 - 2030年复合增长率为4.60% - 5.30%[28] - 2024 - 2030年光伏新增装机保守与乐观情况有不同预测值[31] - 2024 - 2030年按容配比计算组件生产量保守与乐观情况有不同预测值[31] - 2024 - 2030年光伏胶膜需求量保守与乐观情况有不同预测值[31] 行业情况 - 龙头企业福斯特近年市场占比接近50%，行业CR3在75% - 82%之间[40] - 2023年组件封装材料中透明EVA胶膜约占42.5%的市场份额，共挤型EPE胶膜市场占比提升至27.8%[41] 公司业务 - 2023年主营业务收入480,365.52万元，同比下降8.89%，毛利率3.09%，同比下降4.46个百分点[1] - 2023年胶膜出货量56,295.07万平方米，同比增长29.44%，处于行业第二梯队，市场占有率前三[44] - 2023年EVA胶膜平均售价同比下滑33.97%，销售收入同比下降26.13%；共挤型/POE胶膜平均售价同比下滑22.89%，收入同比增长35.57%[45] - 2023年前五大客户销售收入占营业收入比重为71.89%，主营业务收入中外销占比4.68%[47] - 2023年研发投入1.90亿元，占营业收入总额3.89%，占比降低0.77个百分点[50] - 2023年光伏胶膜产品产销率为100.41%，保持较高水平[51] - 截至2023年末，胶膜累计投产产能7.04亿平方米，2023年新增产能1.77亿平方米[51] - 2024年1 - 3月产能利用率为68.39%，整体产能利用水平偏低[51] - 年产2亿平方米光伏封装胶膜项目一期平湖与越南基地预计2025年三季度达预定可使用状态[52] 资金与成本 - 海优转债发行规模6.94亿元，债券余额6.9395亿元[19] - 截至2023年末，公司已使用闲置可转债募集资金1.35亿元用于暂时补充流动资金，募集资金专项账户余额为6297.07万元[22] - 2023年公司预计募集资金5.74亿元，实际已投金额3.45亿元[54] - 2023年公司主要胶膜产品直接材料成本占比均在90%左右[54] - 2023年公司主要原材料采购均价较2022年大幅下降[56][59] 财务指标 - 2024年3月末公司产权比率降至139.98%[61] - 2023年末公司应收票据包括5.16亿元银行承兑汇票及5.59亿元商业承兑汇票[64] - 2023年末公司存货包括4.21亿元原材料、1.88亿元在产品和1.13亿元库存商品[64] - 2023年末公司存货规模同比下降44.98%，新增计提存货跌价损失2.03亿元[65] - 2023年公司新增固定资产中，平湖生产基地新购入厂房原值1.74亿元，上饶基地新购入机器设备原值1.38亿元[65] - 2023年末公司无形资产较上年增加154.37%，主要因购置越南基地、平湖基地土地使用权[65] - 截至2023年末，公司受限资产合计3.56亿元，包括固定资产、无形资产、票据及货币资金受限[66] - 2023年末公司总债务规模降低至28.65亿元，短期债务规模降低至19.22亿元，占比67.10%[72] - 2023年公司新增2.74亿元长期借款，借款利率在3.05% - 3.85%之间[73] - 2023年公司调整后经营活动现金流净额为4.81亿元，FFO为 - 0.82亿元[75] - 2023年末经营活动现金流净额/净债务为 - 87.12%，自由现金流/净债务为 - 105.89%；2022年分别为 - 201.89%、 - 211.83%[76] - 2024年3月末银行总授信额度为55.15亿元，同比增长18.35%，剩余未使用授信额度38.62亿元，同比增长88.75%[76] - 2022 - 2023年速动比率分别为1.21、1.46，现金短期债务比分别为0.77、0.93[78]