信用评级 - 公司主体信用等级为AA，评级展望稳定，债券信用等级为AA[5] - 主体历史首次评级时间为2012年9月11日，评级结果为AA/稳定[115] - 主体前次评级时间为2023年9月4日，评级结果为AA/稳定[115] - 主体本次评级时间为2024年6月13日，评级结果为AA/稳定[115] - 东南转债本次评级时间为2024年6月13日，评级结果为AA[115] 财务数据 - 2021 - 2024年Q1母公司货币资金分别为21.21亿、11.24亿、9.12亿、13.09亿元[11] - 2021 - 2024年Q1母公司刚性债务分别为38.19亿、39.48亿、47.22亿、57.44亿元[11] - 2021 - 2024年Q1合并口径总资产分别为171.51亿、175.24亿、183.91亿、194.76亿元[13] - 2021 - 2024年Q1合并口径总负债分别为106.54亿、112.90亿、119.49亿、128.19亿元[13] - 2021 - 2024年Q1合并口径营业收入分别为112.87亿、120.64亿、129.96亿、30.04亿元[13] - 2021 - 2024年Q1合并口径净利润分别为4.96亿、2.94亿、3.29亿、0.87亿元[13] - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司综合毛利率分别为13.26%、11.96%、11.29%和7.59%[35] - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司新签订单合同额分别为142.10亿元、146.16亿元、102.76亿元和24.32亿元[37] - 截至2024年3月末公司在手合同金额136.92亿元，传统钢结构75.57亿元，总承包合同61.15亿元[37] - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司钢结构销量分别为59.82万吨、60.82万吨、64.91万吨和10.05万吨[39] - 2021 - 2023年海外业务收入分别为0元、0.18亿元和0.47亿元[39] - 2023年公司工程总承包和钢结构分包收入分别为23.46亿元和70.98亿元[36] - 2021 - 2023年及2024年第一季度，公司钢结构产量分别为60.84万吨、60.12万吨、65.50万吨和10.11万吨[40] - 2021 - 2023年及2024年第一季度，公司钢结构业务前五大供应商采购金额合计分别为22.17亿元、20.74亿元、16.16亿元和3.45亿元[41] - 2021 - 2023年，公司化纤业务收入分别为30.86亿元、26.66亿元和31.99亿元[42] - 2021 - 2023年，公司化纤业务毛利率分别为6.37%、 - 0.41%和2.33%[42] - 2023年公司化纤板块年产能约49.00万吨，2021 - 2023年及2024年第一季度，化纤产品产量分别为45.26万吨、39.49万吨、46.12万吨和10.52万吨[43] - 2021 - 2023年及2024年第一季度，公司化纤产品产销率分别为107%、97%、102%和86%，销售均价分别为6,370元/吨、6,943元/吨、6,781元/吨和6,935元/吨[45] - 2021 - 2023年营业周期分别为302.88天、352.95天和377.70天[51] - 2023年应收账款和存货（含合同资产）周转率分别为2.73次和1.50次[51] - 2021 - 2023年和2024年第一季度营业收入现金率分别为88.26%、88.51%、94.22%和116.15%[51] - 2021 - 2023年末及2024年3月末资产负债率分别为62.12%、64.42%、64.97%和65.82%[61] - 2021 - 2023年末及2024年3月末权益资本与刚性债务比率为1.16、1.14、0.96和0.87[61] - 2023年末应收账款为45.45亿元，账龄1年以内占比53.91%、账龄1 - 2年占比20.95%，综合计提比例为20.82%[64] - 2023年末存货（含合同资产）为84.66亿元，较上年末增长22.12%[64] - 2024年3月末受限资产账面金额为14.10亿元，占总资产比重为7.24%[65] - 2021 - 2023年公司宣告现金分红金额分别为1.15亿元、1.15亿元和1.14亿元[67] - 2021 - 2023年末及2024年3月末公司所有者权益分别为64.96亿元、62.35亿元、64.43亿元和66.58亿元[68] - 2021 - 2023年末及2024年3月末公司负债总额分别为106.54亿元、112.90亿元、119.49亿元和128.19亿元[69] - 2023年末公司刚性债务较上年末增长22.63%至66.91亿元，应付账款较上年末下降8.51%至44.44亿元[70] - 2024年3月末公司负债较上年末增长7.28%，应付票据较年初减少2.75亿元，长期借款较年初减少2.37亿元，应付债券较年初增加18.31亿元[71] - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司经营性现金净流量分别为 - 4.40亿元、 - 11.70亿元、 - 15.94亿元和1.16亿元[73] - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司投资环节产生的现金流量净额分别为 - 3.01亿元、3.88亿元、 - 3.18亿元和 - 0.44亿元[74] - 2021 - 2023年及2024年第一季度公司筹资环节产生的现金流量净额分别为18.34亿元、 - 2.27亿元、14.76亿元和13.41亿元[74] - 2021 - 2023年公司EBITDA分别为9.18亿元、7.38亿元和7.83亿元，2023年EBITDA对刚性债务及利息支出覆盖程度分别为0.13倍和5.79倍[75] - 2024年3月末公司流动比率和速动比率分别为154.02%和71.59%，现金比率为26.08% [77] 项目情况 - 2024年1月公司发行20亿元东南转债，15亿用于项目建设，5亿用于补充流动资金[20] - 杭州国际博览中心二期地块EPC项目合同总额41.24亿，公司承担约20.43亿，预计投资17.49亿，拟投6亿，截至2024年3月已用3.72亿[20] - 萧山西电子科技产业园EPC项目合同金额39.46亿，公司承担19.65亿，预计投资17.18亿，拟投8.91亿，截至2024年3月已用5.34亿[20] - 截至2024年3月末，东南转债涉及项目总投资346,653.76万元，拟使用募集资金净额198,623.15万元，已使用140,152.08万元[1] 行业数据 - 2023年我国钢结构产量为9,560万吨，同比增长3.9%，占粗钢产量比重仅为10.04%[27] - 2023年我国在建钢结构建筑面积为5.3亿平方米，占全国在建建筑面积比例约为3.5%[28] - 2021年钢材综合价格平均指数为143.10，同比上涨35.82%；2022年为122.78，同比下降13.55%；2023年为111.60，同比下降9.02%[29] 未来展望 - 到2025年，完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗等建筑0.5亿平方米以上，装配式建筑占比达30%，新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上[32] - 到2030年，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%[32] 其他 - 2021 - 2023年公司子公司有收购、新设、转让、注销等变动，截至2024年3月末，合并范围内一级子公司16家，二级子公司9家[23] - 公司主要从事钢结构和化纤业务，近年来营收持续增长，2023年以来钢结构新签订单量下降，化纤业务收入毛利增长[24] - 装配式钢结构较现浇工艺工期缩短约3个月、用工减少30 - 50%，自重减轻约40%、使用面积增约5 - 8%，拆除时主体结构材料回收率在90%以上[27] - 截至2024年3月末，公司获鲁班奖51项，詹天佑奖8项，国家优质工程奖22项，中国钢结构金奖138项等[47] - 公司传统钢结构业务预先收取10 - 30%款项，验收前收回70 - 80%，验收合格后收回90 - 95%，剩余5 - 10%作为质保金[40] - 2023年前五大客户销售额占化纤业务收入比重为10%[45] - 2023年公司本部及其子公司投入超1000万元用于环境治理和保护，缴纳环保税19.5多万元[79] - 截至2023年末，公司未决诉讼和已判决执行中涉及的应收账款账面余额为1.22亿元[81] - 2021 - 2023年公司向关联方采购商品、接受劳务金额分别为14.71亿元、11.08亿元和8.87亿元，出售商品、提供劳务金额为0.01亿元、0.02亿元和1.00亿元[82] - 截至2024年5月，东南集团所持公司5500万股股份用于融资质押，占其所持股份比例为17.49%[84] - 截至2024年3月末，控股股东东南集团等合计持有公司股份4.40亿股，占公司总股本的38.26%[85] - 截至2023年末，东南集团对公司借款担保余额为46.11亿元[85] - 东南集团2023年末资产总额为231.11亿元，所有者权益为75.43亿元；2023年度营业收入303.21亿元，净利润3.82亿元，经营性现金流量净额 - 19.17亿元[85] - 可转换公司债券转股价格向下修正条件为任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%[88] - 可转换公司债券有条件赎回情形包括连续三十个交易日内至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%或未转股余额不足3000万元[89] - 可转换公司债券有条件回售条件为最后两个计息年度连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格的70%[90] - 2023年末东南集团刚性债务余额91.46亿元，所有者权益75.43亿元，营业收入303.21亿元，净利润3.82亿元[98] - 2023年末东南网架刚性债务余额47.22亿元，所有者权益57.87亿元，营业收入71.50亿元，净利润2.17亿元[98] - 2023年长江精工钢结构产量122.30万吨，营业收入165.06亿元，钢结构毛利率12.17%[103] - 2023年杭萧钢构钢结构产量159.20万吨，营业收入108.20亿元，钢结构毛利率15.89%[103] - 2023年安徽富煌钢构钢结构产量40.02万吨，营业收入46.35亿元，钢结构毛利率15.66%[103] - 2023年发行人钢结构产量65.60万吨，营业收入129.96亿元，钢结构毛利率13.32%[103] - 2024年第一季度公司资产总额194.76亿元，货币资金26.74亿元，刚性债务76.65亿元[105] - 2024年第一季度公司营业收入30.04亿元，净利润0.87亿元，经营性现金净流入量1.16亿元[105] - 2023年末公司资产负债率64.97%，权益资本与刚性债务比率96.29%，流动比率133.80%[105] - 2023年公司营业收入现金率94.22%，EBITDA/利息支出5.79倍，EBITDA/刚性债务0.13倍[105]