公司基本信息 - 公司是全球领先的另类投资管理公司，管理资产规模达1489亿美元[17] - 公司拥有超1200名员工，分布在超10个国家的20多个办事处[17] - 公司拥有超850个直接机构关系以及大量零售投资者[17] - 公司自1997年成立以来，坚持通过市场周期提供强劲风险调整后投资回报的投资理念[17] - 公司认为信贷、私募股权和房地产三个投资部门在管理资产和投资业绩方面处于市场领先地位[17] - 公司通过投资业绩、拓展产品、加强分销渠道、扩大全球影响力、投资非投资职能、建立战略伙伴关系以及完成战略收购和投资组合购买为利益相关者创造价值[17] - 公司于2018年11月26日从有限合伙制转变为公司制[11] - 公司的AUM、FPAUM、FRE和RI等术语可能与其他公司不可比，FRE和RI非GAAP业绩衡量指标[15] - 公司投资委员会成员平均拥有约25年的相关中端市场贷款、另类信贷和流动性信贷经验[24] - 公司高级投资专业人员平均拥有约25年管理公司投资、提供咨询、承销和重组的经验[29] - 截至2019年12月31日，公司拥有超1200名员工，包括超450名投资团队专业人员和超750名运营管理专业人员[71] - 2018年3月1日公司进行税务选举，11月26日完成从特拉华有限合伙制到特拉华公司制的转换，转换生效日时原普通股、普通合伙人股份、特殊投票股和优先股按规则转换[74] - 公司的上市实体及其附属机构的资产管理规模约为195亿美元，旗下三只上市工具拥有超550家机构投资者和超20万个零售投资者账户[67] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年12月31日，公司资产管理规模（AUM）从十年前的340亿美元增长至1489亿美元，过去五年和十年的复合年增长率（CAGR）分别为13%和16%[18] - 2019年，公司为超75只不同基金筹集了238亿美元的新资本，其中162亿美元直接来自151家机构投资者，76亿美元通过中介机构筹集[31] - 2019年12月31日止年度，CLOs管理费用占公司合并基础总管理费用约3%，非合并基础约7%[83] - 2019年12月31日止年度，开放式基金在流动性信贷策略中因市场价值波动而变化的基金管理费约为4%，假设管理基金投资公允价值下降10%，对管理费无重大影响[707] - 假设2019年12月31日投资公允价值额外下降10%，本金投资收入和投资未实现收益将分别下降5470万美元和1630万美元[712] - 假设2019年12月31日所有外币兑美元汇率下降10%，对该年度管理费无重大影响，且会被外币费用的货币兑换所抵消[715] - 信贷安排提供10.65亿美元的循环信贷额度，可增加至13.5亿美元，到期日为2024年3月21日，基准利率贷款利息为基准利率加0.25%，LIBOR利率贷款利息为LIBOR利率加1.25%，未使用承诺费为每年0.15%，2019年12月31日有7000万美元借款未偿还[716] - 假设利率上升100个基点，有未偿还循环信贷余额时，利息费用将相应增加[717] - 利率上升100个基点，固定利率计息证券公允价值会受负面影响，可变利率计息证券会受益[718] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年，公司在全球投资超274亿美元（不包括永久资本），其中信贷投资203亿美元、私募股权投资46亿美元、房地产投资25亿美元[34] - 截至2019年12月31日，信贷集团AUM为1105亿美元，拥有超150只基金；私募股权集团AUM为252亿美元，拥有超20只基金；房地产集团AUM为132亿美元，拥有超40只基金[39] - 截至2019年12月31日，公司在约60个行业开展独立研究，对超1700家公司、超625项另类信贷投资和超290处房产进行积极投资[22] - 截至2019年12月31日，公司流动性信贷策略团队为超65只基金提供建议，AUM达284亿美元；另类信贷策略团队管理超15只私募混合基金和独立管理账户，AUM为76亿美元；直接贷款策略AUM为745亿美元，拥有超75只基金和投资工具[40][44][45] - 截至2019年12月31日，美国直接贷款团队及附属机构为超50只基金提供建议，资产管理规模达484亿美元[46] - 截至2019年12月31日，美国混合基金和独立账户的资产管理规模总计239亿美元[47] - 截至2019年12月31日，欧洲直接贷款团队为超25只混合基金和管理账户提供建议，资产管理规模达261亿美元[48] - 截至2019年12月31日，信贷集团的资产管理规模为1105亿美元，费用产生的资产管理规模为719亿美元[49] - 截至2019年12月31日，私募股权集团的资产管理规模为252亿美元，费用产生的资产管理规模为170亿美元[54] - 截至2019年12月31日，房地产集团的资产管理规模为132亿美元，费用产生的资产管理规模为80亿美元[61] - 截至2019年12月31日，公司总资产管理规模为1489亿美元，其中1035亿美元（约70%）来自直接机构关系[64] - 截至2019年12月31日，约393亿美元（38%）的直接机构资产管理规模通过独立管理账户管理，2014年12月31日该比例为32%（141亿美元）[66] 业务运营与交易 - ARCC Part I Fees为Ares Capital Corporation净投资收入的季度业绩收入，归类为管理费[11] - ARCC Part II Fees在累计实现资本收益超过累计实现资本损失和未实现资本折旧时于每年年底支付[11] - 2019年7月9日，公司通过推出Aspida Financial扩大现有保险平台Ares Insurance Solutions，预计交易2020年完成[36] - 2020年1月21日，公司达成收购SSG Capital Holdings Limited控股权的最终协议，预计交易在2020年第二或第三季度完成[37] 费用与收益相关规定 - 公司多数基金的普通合伙人或其关联方有权获得附带权益，比例一般在10% - 20%[89] - 多数基金附带权益需满足5% - 8%的优先回报，多数情况下有向普通合伙人的追赶分配[90] - 公司对所赞助和管理基金的普通合伙人资本承诺通常低于特定基金总承诺的5%[92] - 公司管理的三只基金为公开交易公司，ACRE章程对普通股所有权或转让有REIT所有权要求限制[79] - 公司基金和部分SMAs投资顾问按一定比例收取年度管理费，还可能收取特殊费用和交易费用[82] - 公司多数基金和账户的普通合伙人等可获基于业绩的激励费用，实现的激励费用下半年通常较高[87] - 公司有权从ARCC和ACRE获得激励费用，ARCC Part II Fees有实现资本收益条件，ACRE激励费用基于特定计算[88] 监管与合规 - 注册投资顾问管理至少1.5亿美元的私人基金资产需定期提交PF表格报告，增加了公司行政成本[96] - RIC需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入，否则需缴纳4%的消费税[98] - RIC需及时分配至少98%的日历年度普通收入、98.2%的资本利得净收入及以前年度未分配的收入，否则缴纳消费税[98] - ARCC作为业务发展公司，收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[98] - ARCC资产覆盖率按规定计算低于150%时，不得发行和出售低于每股资产净值的普通股，不得产生债务[98] - ACRE需向股东分配至少90%的应税收入以维持REIT资格[99] - 公司业务受广泛监管，包括美国和外国司法管辖区的政府机构和自律组织的监管，违规可能导致责任和声誉损害[93] 风险因素 - 英国于2020年1月31日退出欧盟，过渡期最早至2020年12月31日，脱欧对英国受监管实体业务影响存在不确定性[105] - 公司在投资管理行业面临激烈竞争，竞争来自多类主体，且预计竞争将加剧[106][107][108] - 公司主要市场风险与作为投资基金的普通合伙人或投资顾问有关，受投资公允价值变动影响[702] - 市场价格波动、一般市场状况、特定行业因素会导致投资价值下降[703] - 管理费用通常基于管理投资组合的资产公允价值等一定比例计算，基于资产公允价值或净投资收入计算的管理费受市场价值短期变化影响[705] - 公司通过常规运营活动和使用衍生金融工具管理汇率风险敞口[714] - 公司通过限制与信誉良好的金融机构进行金融交易来尽量降低信用风险敞口[719]