公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年公司收入为65.97亿美元，2018年为46.52亿美元，2017年为35.35亿美元，2016年为21.15亿美元，2015年为18.55亿美元[24] - 2019年公司净收入为6.5亿美元，2018年为8.06亿美元，2017年为5.74亿美元，2016年为5.28亿美元，2015年为3.91亿美元[24] - 2019年公司运营资金（FFO）为13.84亿美元，2018年为12.31亿美元，2017年为11.7亿美元，2016年为9.44亿美元，2015年为8.08亿美元[24] - 2019年公司调整后运营资金（AFFO）为10.96亿美元，2018年为9.82亿美元，2017年为9.41亿美元，2016年为7.71亿美元，2015年为6.72亿美元[24] - 2019年公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为18.91亿美元，2018年为16.13亿美元，2017年为15.64亿美元，2016年为13.22亿美元，2015年为11.77亿美元[24] - 2019年公司调整后收益为5.91亿美元，2018年为5.09亿美元，2017年为5.69亿美元，2016年为5.05亿美元，2015年为4.64亿美元[24] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物为8.27亿美元，2018年为5.4亿美元，2017年为3.74亿美元，2016年为7.86亿美元，2015年为1.99亿美元[26] - 截至2019年12月31日，公司总资产为563.08亿美元，2018年为365.8亿美元，2017年为294.77亿美元，2016年为212.75亿美元，2015年为177.35亿美元[26] - 截至2019年12月31日，公司企业借款为24.75亿美元，2018年为19.93亿美元，2017年为21.01亿美元，2016年为10.02亿美元，2015年为13.8亿美元[26] - 截至2019年12月31日，公司无追索权借款为185.44亿美元，2018年为131.13亿美元，2017年为80.63亿美元，2016年为73.24亿美元，2015年为58.52亿美元[26] 公司业务发展与项目相关情况 - 公司预计未来12 - 18个月资产出售将产生大量净收益，但无法保证按预期时间完成或完成出售[39] - 公司目前有大约15亿美元的承诺积压订单，未来两到三年将投入使用的总资本约为22亿美元，但无法保证按时或按预算完成项目[41] 公司面临的外部风险 - 政治和经济状况、金融市场动荡、经济放缓等因素可能对公司增长和盈利能力产生不利影响[32] - 关键大宗商品需求下降可能导致公司资产价值降低，极端情况下资产可能闲置[33] - 替代技术可能影响公司业务和资产的需求或使用，削弱或消除其竞争优势[36] - 收购可能带来整合困难、无法实现协同效应等风险，影响公司业务和财务状况[37] - 公司在收购机会上面临激烈竞争，可能导致失去机会或回报率下降[38] - 公司的收购、处置等交易可能因无法满足条件而无法完成，影响预期收益[39] - 基础设施资产可能面临竞争风险，影响业务收入[40] - 公司面临外汇风险，风险管理活动可能对运营业绩产生不利影响[43] - 2019年12月巴西国家石油、天然气和生物燃料管理局发布天然气分销关税草案，若无法解决可能对业务产生重大不利影响[45] - 英国金融行为监管局宣布2021年后不再强制银行参与LIBOR，基准贷款利率改革或带来风险和挑战[46] - 2020年1月英国脱欧或导致全球经济不确定性增加，影响公司在欧洲业务[46] 公司业务受监管影响情况 - 2010年美国联邦能源监管委员会的监管行动使公司北美天然气传输业务年度现金流预期大幅下降[53] - 2016年公司澳大利亚煤炭码头和2018年德克萨斯州电力传输业务因定期监管重置导致年度现金流下降[53] - 英国逐步淘汰模拟电表并减少居民使用天然气供暖，或导致公司英国公用事业业务收入和增长下降[55] 公司运营面临的其他风险 - 公司运营实体可能面临自然灾害、不可抗力事件，影响资产现金流，维修或更换资产成本高[48] - 公司运营实体未来可能需大量资本支出，部分维护资本支出可能无法通过监管框架收回[49] - 公司运营实体可能受未来劳动力中断和不利集体谈判协议影响，导致运营中断和成本上升[50][51] 公司合作与运营模式风险 - 公司部分业务以合资企业、合伙企业和财团安排的形式运营，可能降低公司影响力并带来额外义务[59] - 公司部分交易和运营采用合资、合伙和财团安排，存在合作伙伴破产或利益目标不同等风险[60] 公司法律与合规风险 - 公司基础设施业务面临纠纷和诉讼风险，可能影响资产价值和财务表现[62] - 公司部分业务在法律体系欠发达地区运营，可能面临法律救济困难等问题[64] - 政府行动如国有化或征税可能对公司财务表现和资产价值产生重大影响[66] 公司技术与合同风险 - 公司业务依赖技术，面临网络安全攻击风险，可能导致财务损失等后果[67] - 公司许多业务依赖合同收入，存在客户违约和重新签约风险[69] 公司融资相关情况与风险 - 2018年9月，公司通过发行中期票据筹集5亿加元，通过发行11系列优先股筹集2.5亿加元[71] - 2019年7月，公司在美国和加拿大发行13529750个单位，每个单位42.50美元，并向Brookfield私募配售6128000个可赎回合伙单位[71] - 2019年10月，公司通过发行中期票据筹集5亿加元[71] - 公司融资受资本市场状况等多种因素影响，信用评级变化可能影响融资能力[71] 公司与Brookfield相关关系及风险 - 公司的增长依赖于Brookfield识别和提供收购机会的能力，但Brookfield无义务为公司寻找机会，也未承诺投入最低资源[81] - 2019年7月，Brookfield在公司公开募股时，私下购买了612.8万个可赎回合伙单位[87] - 公司与Brookfield的协议未对Brookfield施加为公司单位持有人或优先单位持有人谋取最佳利益的信托义务[88] - 公司有限合伙协议修改了对公司、优先单位持有人和单位持有人的信托义务，可能损害他们的利益[90] - 公司的组织、所有权结构及与Brookfield的合同安排可能产生重大利益冲突，解决方式可能不符合公司或单位持有人的最佳利益[91] - 公司与Brookfield在收购类型、分配时间和金额、运营回报再投资、收购时使用杠杆以及聘请外部顾问和服务提供商等方面可能存在利益差异[92] - 公司按季度向服务提供商支付相当于公司市值0.3125%（每年1.25%）的基础管理费[93] - Brookfield通过持有公司单位和可赎回合伙单位，在公司拥有约29.4%的有效经济利益[93] - Brookfield和Oaktree各自独立开展投资业务，不期望在投资决策上进行协调或咨询，可能产生利益冲突[94] - 布鲁克菲尔德和橡树资本运营独立，但可能产生利益冲突，包括争夺投资机会等[95] - 橡树资本活动可能对公司及其投资账户产生不利影响，如影响投资价格等[96] - 布鲁克菲尔德和橡树资本可能被视为关联方，需合并投资持仓，可能导致公司投资提前披露等后果[98] - 信息屏障的移除、失效或违规可能导致公司获取非公开信息，面临监管调查等不利后果[102] - 公司与布鲁克菲尔德的安排条款可能不如与非关联方谈判有利[103] - 公司普通合伙人可能无法或不愿终止主服务协议，若服务提供商表现不佳，可能影响单位市场价格[105] - 服务提供商的责任有限，公司需对其进行赔偿，可能使其承担更大风险[107] 公司财务结构与分配风险 - 公司及运营实体使用杠杆，债务总额大，可能面临限制活动、影响分配等风险[108] - 公司依赖控股有限合伙及运营实体提供资金支付分配和履行财务义务，但这些实体可能受限[112] - 公司过去十年每年增加分配，但未来能否增加或维持分配水平不确定，特殊分配完成后每单位定期季度分配可能减少[113] - 2019年7月，公司在美国和加拿大公开发行13,529,750个单位，并向Brookfield私募配售6,128,000个可赎回合伙单位[115] - Brookfield目前通过持有公司单位和可赎回合伙单位，在公司的有效经济权益约为29.4%[120] 公司证券相关风险 - 公司作为“SEC外国发行人”，可豁免部分加拿大证券法披露和代理征集要求；作为“外国私人发行人”，美国证券交易法定期披露要求与美国国内发行人不同，还可豁免部分条款[117][118] - 公司的有限合伙协议规定，单位持有人和优先股持有人无权就合伙事务投票或参与管理，仅在有限情况下有投票权[121][122] - 公司单位和优先股的市场价格可能高度波动，受多种因素影响，包括市场和经济状况、经营业绩、利率等[123] - 公司未来可能需要额外资金，可能发行额外单位、优先股或可转换证券，这可能稀释现有单位持有人权益或发行更优权利的证券[124][125] - 非美国单位持有人会面临与公司以美元计价的分配相关的外汇风险[126] - 美国投资者可能难以对公司、普通合伙人的董事和高级管理人员以及服务提供商进行送达程序和执行判决[127] - 加拿大投资者可能难以对公司、普通合伙人的董事和高级管理人员以及服务提供商进行送达程序和执行判决[128][129] - 若公司被视为《投资公司法》下的“投资公司”，运营将受限制，业务、财务状况和经营成果会受重大不利影响，单位和优先股价值也会受损[116][117] - 公司无法保证有足够现金向单位持有人支付特定水平的现金分配，特殊分配完成后，预计合伙企业每单位的定期季度分配将减少[130] 公司税收相关风险 - 税收法律和实践的变化可能对公司、控股实体和运营实体的运营产生重大不利影响，进而影响资产价值和可分配给单位持有人的净额[131] - 公司的控股实体和运营实体可能需缴纳当地税，这间接减少了可分配现金和单位持有人的税后回报[133] - 单位持有人可能需在美国联邦、州、地方或非美国纳税并提交纳税申报，未遵守要求可能面临处罚[134][135] - 公司、控股有限合伙、控股实体或运营实体进行非公平交易时，可能面临转让定价风险，导致实体支付更多税款，投资者回报降低[136] - 为符合美国联邦所得税法，公司每一个纳税年度90%或以上的总收入必须由符合条件的收入组成，否则可能被视为公司纳税，对单位持有人和公司产生不利后果[140] - 若单位持有人未遵守美国税收报告规则或美国国税局不接受公司的预扣方法，公司可能需承担美国备用预扣税或其他预扣税，由所有单位持有人按比例承担[141][142] - 免税组织持有公司单位可能面临美国税收不利后果，公司无法保证不会产生与债务融资财产相关的无关业务应税收入[143] - 若公司被视为从事美国贸易或业务，非美国持有人出售单位的收益可能按美国联邦所得税常规累进税率征税，且出售所得需缴纳10%的美国联邦预扣税[145] - 公司和控股有限合伙可能通过被视为公司纳税的美国和非美国控股实体进行投资，这些控股实体可能需缴纳公司所得税，影响公司现金流最大化能力[145] - 美国联邦所得税改革法案将美国企业所得税边际税率从35%降至21%[153] - 外国账户税收合规法案（FATCA）规定，某些支付可能需缴纳30%的联邦预扣税[151][152] - 公司承诺在每个日历年结束后90天内提供美国税务信息[149] - 非美国居民有限合伙人若未在每个日历年结束后60天内提出申请，将不会收到K - 1表格及相关信息[149] - 2017年12月31日后开始的纳税年度，美国国税局若对公司所得税申报表进行审计调整，可能直接向公司征收税款、罚款和利息[151] - 美国持有人持有“被动外国投资公司”（PFIC）或“受控外国公司”（CFC）的间接权益，可能面临不利的美国税收后果[146] - 公司出售单位时，美国持有人的应税收益或损失可能与预期不同，超额分配可能增加应税收益或减少应税损失[147] - 若控股有限合伙公司（Holding LP）的受控外国附属公司（CFA）赚取外国应计财产收入（FAPI），公司的美国持有人可能需将分配的金额计入加拿大联邦所得税收入[154][155] - 若公司或控股有限合伙公司被视为在加拿大开展业务，非加拿大有限合伙人可能需就加拿大来源的商业收入缴纳加拿大联邦所得税[158][159] - 非加拿大有限合伙人可能需就公司或控股有限合伙公司处置“应税加拿大财产”实现的资本收益缴纳加拿大联邦所得税[160] - 非加拿大有限合伙人处置“应税加拿大财产”时，若其合伙份额或控股有限合伙公司处置该财产实现资本利得，可能需缴纳加拿大联邦所得税，且需提交纳税申报，除非符合“排除处置”条件；若为公司，即使是“排除处置”，若因税收协定免缴本应缴纳的税款，仍需申报[161] - 非加拿大有限合伙人处置公司单位时，若单位为“应税加拿大财产”且非“条约保护财产”，其资本利得需在加拿大纳税；一般情况下，若处置前60个月内，单位超过50%的公允市值直接或间接来自特定加拿大财产，则构成“应税加拿大财产”[163] - 非加拿大有限合伙人处置“应税加拿大财产”（非“排除财产”等），需遵守税法第116条程序并获取证书，且需在处置后10天内向加拿大税务局报告交易详情[164] - 加拿大居民向控股有限合伙公司支付股息或利息（非免加拿大联邦预扣税的利息），需缴纳加拿大联邦预扣税，公司可能无法适用降低税率[165] - 加拿大居民向控股有限合伙公司支付股息或利息（非免加拿大联邦预扣税的利息），预扣税税率为25%；税务局行政惯例允许穿透合伙公司考虑合伙人居住情况及协定降低税率，但无保证会适用该惯例[166] - 若无法准确及时确定单位持有人居住情况，控股实体将按25%税率对支付给控股有限合伙公司的应税款项预扣加拿大联邦预扣税；加拿大居民持有人可抵税，非加拿大有限合伙人需采取措施获得退税或抵免[166] - 若公司单位在“指定证券交易所”上市，将是注册计划下的“合格投资”，但无法保证持续上市及相关税法不变；持有非合格投资或“禁止投资”可能征税或罚款[167] - 若公司合伙或控股有限合伙公司是“SIFT合伙”，单位持有人的加拿大联邦所得税后果可能与描述不同[168] - “SIFT合伙”需对特定收入和利得在合伙层面按类似公司税率纳税，分配给合伙人的此类收入和利得按“应税加拿大公司”股息征税；“