MSR估计公允价值受不同因素变化影响 - 2020年6月30日，贴现率下降20%时，MSR估计公允价值为186,982千美元，变化9,721千美元，变化率5%；自愿提前还款率上升20%时，估计公允价值为144,825千美元，变化-32,436千美元，变化率-18%；服务成本上升20%时，估计公允价值为171,404千美元，变化-5,857千美元，变化率-3%[382] - 2019年12月31日，贴现率下降20%时，MSR估计公允价值为280,174千美元，变化16,817千美元，变化率6%；自愿提前还款率上升20%时，估计公允价值为234,399千美元，变化-28,958千美元，变化率-11%；服务成本上升20%时，估计公允价值为256,130千美元，变化-7,227千美元，变化率-3%[382] - 政府相关方面，贴现率下降20%时，估计公允价值为29,841千美元，变化2,087千美元，变化率8%；自愿提前还款率上升20%时，估计公允价值为24,921千美元，变化-2,834千美元，变化率-10%；服务成本上升20%时，估计公允价值为26,377千美元，变化-1,377千美元，变化率-5%[385] RMBS投资组合受利率变化影响 - 2020年6月30日，RMBS投资组合（可供出售，扣除掉期）为1,496,084千美元，利率上升25个基点时总回报率为0.23%，美元回报为3,386千美元；上升50个基点时总回报率为0.35%，美元回报为5,250千美元；上升75个基点时总回报率为0.34%，美元回报为5,061千美元；上升100个基点时总回报率为0.18%，美元回报为2,759千美元；上升150个基点时总回报率为 -0.53%，美元回报为 -7,989千美元[387] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括资本市场波动、投资目标和业务策略变化、资本可用性及条款、合适投资机会的可获得性等[9][10] - 利率上升时，公司借款成本增加，可能导致净利息利差和净利息收益率下降，还可能对资产市值产生负面影响；利率下降可能对服务相关资产市值产生负面影响[377] - 套期保值技术部分基于资产（特别是RMBS）的提前还款假设，提前还款速度与假设不符会降低套期保值策略的有效性并可能导致交易损失[378] - 公司收购的可调整利率RMBS通常受利率上限限制，可能导致其具有固定利率证券的特征，还可能导致现金收入减少[379] - 公司的服务相关资产及部分未来可能纳入投资组合的资产不公开交易，部分资产转售受限或流动性不如公开交易证券[395] - 公司预计机构RMBS信用风险较低，但CMOs和MSRs投资面临借款人信用风险，投资优质抵押贷款也会面临相关信用风险[397] 公司融资方式 - 公司通过回购协议和银行贷款等方式为部分资产收购融资，还计划使用MSR融资、仓库贷款、证券化等方式[376] - 公司预计继续用回购协议融资为RMBS提供资金，用银行贷款为MSRs提供资金，未来可能使用其他杠杆形式[394] 公司套期保值策略 - 公司试图通过使用套期保值工具（主要是利率互换协议和国债期货）来降低利率风险和融资定价风险[376] RMBS利差变化影响 - RMBS利差上升25个基点时，总回报率为 -0.23%，美元回报为 -6210万美元；上升50个基点时，总回报率为 -0.59%，美元回报为 -1.5609亿美元；上升75个基点时，总回报率为 -1.06%，美元回报为 -2.8064亿美元；上升100个基点时，总回报率为 -1.63%，美元回报为 -4.3321亿美元；上升150个基点时，总回报率为 -3.06%，美元回报为 -8.1171亿美元[389] 公司风险敞口情况 - 截至2020年6月30日，公司在回购协议下对任何交易对手的风险敞口不超过公司股权的5%[391] 公司财务相关评估 - 公司总裁、首席执行官和首席财务官评估认为，截至报告期末，公司的披露控制和程序有效[399] - 最近完成的财季内，公司财务报告内部控制无重大影响或可能产生重大影响的变化[400] 可供出售RMBS净值情况 - 截至2019年12月31日，可供出售的RMBS（扣除掉互换）净值为26.51237亿美元[388][389]