财务交易与债务偿还 - 2019年12月完成交易，获得25亿美元税前对价[12] - 2019年用出售TMPL和科钦管道美国部分的现金收益偿还约28亿美元到期债务[22] - 公司出售美国科钦管道部分和KML，获得25亿美元税前收入[12] - 2019年公司用出售TMPL和美国科钦管道部分的现金偿还约28亿美元到期债务[22] 财务指标预测 - 2020年预计每股股息为1.25美元，较2019年的1美元增长25%[23] - 2020年预计产生约51亿美元的DCF，即每股2.24美元的DCF，以及76亿美元的调整后EBITDA[23] - 2020年预计在扩张项目和对合资企业的出资上投资24亿美元[23] - 预计2020年末净债务与调整后EBITDA的比率为4.3倍[23] - 2020年公司预计每股股息1.25美元，较2019年增长25%，产生约51亿美元DCF，76亿美元调整后EBITDA[23] - 2020年公司预计投资24亿美元用于扩张项目和对合资企业出资，年末净债务与调整后EBITDA比率为4.3倍[23] 价格假设与敏感性分析 - 2020年预算假设WTI原油和亨利中心天然气的年均价格分别为每桶55美元和每百万英热单位2.5美元[23] - 2020年，预计WTI原油每桶均价每变动1美元，DCF将变动约500万美元；天然气每百万英热单位均价每变动0.1美元，DCF将变动约100万美元；NGL加权平均价格与WTI原油均价的比率每变动1%，DCF将变动约200万美元[23] - 2020年公司预计WTI原油和亨利中心天然气平均价格分别为55美元/桶和2.5美元/MMBtu，每1美元/桶WTI原油价格变动影响DCF约500万美元[23] 公司资产概况 - 公司拥有约83000英里管道和147个终端[13] - 公司拥有约83,000英里管道和147个终端的权益或经营权[13] 天然气管道业务数据 - 天然气管道业务板块拥有约45000英里全资天然气管道和权益实体中约26000英里天然气管道[34] - 公司天然气管道业务中，KM Texas和Tejas管道里程5845英里，设计容量7.80 Bcf/d，产能132 [0.51] Bcf/d，供应德州墨西哥湾沿岸市场[36] - 公司天然气管道业务中，EPNG/Mojave管道里程10665英里，设计容量6.38 Bcf/d，产能44 Bcf/d，供应二叠纪、圣胡安和阿纳达科盆地等地区[36] - 公司天然气管道业务中，Gulf Coast Express pipeline公司持股34%，管道里程520英里，设计容量2.00 Bcf/d，从二叠纪盆地到德克萨斯州阿瓜杜尔塞地区[36] - 公司天然气管道业务中，CIG管道里程4290英里，设计容量6.00 Bcf/d，产能38 Bcf/d，供应落基山脉和阿纳达科盆地等地区[36] - 公司天然气管道业务板块有约45000英里全资天然气管道和约26000英里有股权的天然气管道[34] - 北方地区TGP管道长11775英里，设计容量12.12（Bcf/d）[31] - 北方地区NGPL（50%）管道长9100英里，设计容量7.60（Bcf/d）[31] - 南方地区SNG（50%）管道长6930英里，设计容量4.40（Bcf/d）[32] - 西部地区EPNG/Mojave管道长10665英里，设计容量6.38（Bcf/d）[36] - 西部地区CIG管道长4290英里，设计容量6.00（Bcf/d）[36] 产品管道业务数据 - 公司产品管道业务中，Pacific (SFPP)管道里程2845英里，有13个终端，终端容量15.1 MMBbl，供应六个西部州[42] - 公司产品管道业务中，Plantation pipeline管道里程3182英里，从路易斯安那州到华盛顿特区[42] - 公司产品管道业务中，KM Crude & Condensate pipeline管道里程264英里，有5个终端，终端容量2.6 MMBbl，从南德州鹰福特页岩田到休斯顿船舶航道炼油综合体[42] 终端业务数据 - 公司终端业务中，液体终端有50个，容量79.5 MMBbl；琼斯法案合格油轮有16艘，容量5.3 MMBbl[45] - 截至2019年12月31日，公司终端业务板块有50个液体终端，容量7950万桶；32个散货终端；16艘琼斯法案合格油轮，容量530万桶[45] CO2业务数据 - 公司CO2业务中，McElmo Dome unit的CO2资源所有权权益为45%，压缩能力1.5 Bcf/d，位于科罗拉多州[48] - 公司CO2业务中，Doe Canyon Deep unit的CO2资源所有权权益为87%，压缩能力0.2 Bcf/d，位于科罗拉多州[48] - 截至2019年12月31日，公司拥有的二氧化碳资源中，麦克尔莫穹顶单元所有权权益45%，压缩能力15亿立方英尺/天；多峡谷深部单元所有权权益87%，压缩能力2亿立方英尺/天；布拉沃穹顶单元所有权权益11%，压缩能力3亿立方英尺/天[48] 其他资产数据 - 截至2019年12月31日，公司拥有的Cortez管道里程为569英里，运输能力为1.5Bcf/d，公司所有权占比53%；Central Basin管道里程为337英里，运输能力为0.7Bcf/d；Bravo管道里程为218英里，运输能力为0.4Bcf/d，公司所有权占比13%等[51] - 截至2019年12月31日，公司在SACROC的KMI总开发英亩数为49,156，Yates为9,576，Goldsmith Landreth San Andres为6,166等[52] - 截至2019年12月31日，公司拥有的Snyder汽油厂所有权权益为22%，Diamond M天然气厂为51%，North Snyder厂为100%[55] - 截至2019年12月31日，公司拥有的二氧化碳管道中，科尔特斯管道（53%）长569英里，运输能力15亿立方英尺/天；中央盆地管道长337英里，运输能力7亿立方英尺/天等[51] - 截至2019年12月31日，公司拥有的原油管道中，温克管道长433英里，运输能力14.5万桶/天[51] - 截至2019年12月31日，公司在西德克萨斯二叠纪盆地的产油区权益中，萨克罗克单元有97个，开发面积49156英亩；耶茨单元有50个，开发面积9576英亩等[52] - 截至2019年12月31日，公司在西德克萨斯二叠纪盆地拥有并运营的天然气和汽油厂中，斯奈德汽油厂所有权权益22%；钻石M天然气厂所有权权益51%；北斯奈德厂所有权权益100%[55] 客户收入占比 - 2019、2018和2017年各年，单一外部客户交易收入均未占公司合并总收入的10%以上[56] - 2019、2018和2017年各年，单一外部客户交易收入均未占公司合并总收入的10%以上[56] 业务许可证与规则 - Mier - Monterrey管道的天然气运输许可证于2026年到期，且需满足最低出资资本不少于项目拟投资的10%等条件[69][70] - 2019年9月，PHMSA最终确定规则，2020年7月1日生效，将完整性管理计划要求扩展到HCA以外的危险液体管道；10月，要求天然气管道运营商扩展HCA以外的完整性管理计划要求等，MAOP重新确认须在2035年完成[73] - 墨西哥Mier - Monterrey管道天然气运输许可证2026年到期，要求最低出资资本不少于项目投资的10%[69][70] - PHMSA要求天然气管道运营商在2035年前重新确认特定管道的最大允许操作压力（MAOP）[73] 业务监管情况 - 公司部分美国精炼石油产品和原油集输及输送管道作为州际公共承运人管道，受FERC根据《州际商业法》监管[63] - 公司西海岸精炼产品业务在加州的州内公共承运人业务，按“折旧账面资产”方法受CPUC监管[66] - 公司在德州的原油、液体管道以及天然气管道和储存设施的州内业务，受德州铁路委员会监管[67] - 公司作为州际天然气公司的所有者和运营商，需按FERC确定的合理费率为托运人提供服务[57] - 公司部分美国精炼石油产品和原油集输管道是州际公共承运人管道，受联邦能源管理委员会根据《州际商业法》监管，费率需“公平合理”且无歧视[63] - 公司作为州际天然气公司所有者和经营者，需按联邦能源管理委员会确定的合理费率为托运人提供服务，费率变更需经其授权[57] - 公司部分SFPP管道费率一直是向FERC投诉的对象[64] - 公司西海岸精炼产品业务在加州的州内管道运营受CPUC“折旧账面资产”方法监管，相关费率可能面临投诉[66] - 公司在德州的原油、液体和天然气管道及存储设施的州内运营受RCT监管[67] 合资企业权益 - 公司运营的Utopia管道系统，公司拥有其50%权益[84] - 公司运营的合资企业拥有的Utopia管道系统，公司持有50%权益[84] 环境储备金 - 截至2019年12月31日，公司已计提环境储备金2.59亿美元，总储备估计值在2.59亿至4.28亿美元之间[89] - 截至2019年12月31日，公司已计提2.59亿美元环境储备金，总储备估计值在2.59亿美元至4.28亿美元之间[89] 环保法规影响 - 2015年10月，EPA将地面臭氧国家环境空气质量标准从75 ppb降至70 ppb [96] - 超过三分之一的州已开始实施减少温室气体排放的法律措施[100] - 2015年10月，EPA将地面臭氧国家环境空气质量标准从75 ppb降至70 ppb，预计2020或2021年部分州将出台更严格空气质量法规，可能影响公司业务单元财务状况[96] - 2009年12月起，EPA要求对包括CO2和甲烷在内的某些温室气体进行许可和报告，公司设施需遵守相关要求[98] - 2015年10月23日，EPA发布清洁电力计划最终规则，2016年2月10日美国最高法院暂停该规则，2017年10月EPA提议废除，2018年8月提议替换，最终结果不确定，虽公司不运营相关电厂，但规则实施对天然气需求影响不明[99] - 超过三分之一的州已开始实施减少温室气体排放的法律措施，公司的天然气压缩机和加工厂可能受相关州法规约束[100][101] - 公司运营排放温室气体，新法规可能增加设施运营和维护成本，成本回收不确定，可能对公司业务等产生不利影响[102] - 气候变暖可能导致公司在恶劣天气地区的资产保险费用增加、覆盖范围减少，物理资产可能受损，但影响的时间、严重程度和位置不确定[103] - 温室气体法规可能刺激天然气需求，也可能增加天然气成本，对公司市场的影响方向和程度目前无法预测[104] 安全法规影响 - 2012年签署的《管道安全、监管确定性和创造就业法案》增加了对违反安全法律法规的处罚[75] - 公司管道或设施不时会发生泄漏和破裂，可能导致爆炸、火灾等，公司可能因此被起诉索赔[77] - 公司需遵守职业安全与健康管理局等机构关于员工健康和安全的要求，未来可能增加相关支出[78] - 公司运营油轮和海洋设备会产生海事义务和风险，受琼斯法案等联邦法律限制[80][81] - 公司业务运营受联邦、州和地方法规关于环境保护和人类健康安全的约束，意外泄漏等情况会带来高额成本[86] - 公司产生的危险和非危险废物受相关法规要求，法规变化可能导致额外资本支出或运营费用[90] - 公司管道和设施可能发生泄漏和破裂，会导致爆炸、火灾等后果，可能面临诉讼和罚款[77] - 公司海运业务受琼斯法案等限制，若不遵守规定会面临严重处罚，若法案修订可能面临外国旗船舶竞争[81] - 公司业务运营受多项环保和健康安全法律法规约束，新法规可能增加合规成本和运营限制[86][87] - 国土安全部要求高风险化工和工业设施遵守化学设施反恐标准，公司设施受规则覆盖范围和合规成本目前无法确定，可能成本巨大[105] 员工情况 - 2019年12月31日公司雇佣11,086名全职人员，其中约954名全职小时工分布在特定终端和管道[106] - 截至2019年12月31日，公司雇佣11086名全职人员，其中约954名全职小时工所在集体谈判协议2020 - 2023年到期[106] - 公司大部分员工由公司及少数子公司雇佣，相关薪酬等直接成本和人力资源行政成本分配至子公司[107] 项目投资与运营 - 墨西哥湾海岸快线管道项目总里程520英里，总投资6.16亿美元，2019年9月全面商业运营[17] - 德州州内交叉扩建项目提供超100万Dth/d运输能力，总投资2.88亿美元，一期和二期已投入使用[18] - 二叠纪公路管道项目预计2021年初投入使用，总投资6亿美元，可运输21亿立方英尺/天天然气[20][21] 业务战略与竞争 - 公司业务战略聚焦北美增长市场核心的稳定、收费型能源运输和存储资产等[26] - 天然气基础设施市场竞争激烈，公司与州际和州内管道竞争新市场和供应连接等[38] - 公司产品管道的管道和终端业务与主要石油公司等竞争，铁路车厢和混合油业务与炼油厂等竞争[43]