公司基本信息 - 公司于2011年12月28日成立，2012年1月1日开始运营，初始资本约为1.763亿美元[184] - 2012年12月4日，公司首次公开募股，出售6666667股普通股，同时相关人员通过私募额外购买472673股[185] - 公司定义的中低端市场企业价值在5000万美元至3.5亿美元之间[185] - 公司投资目标是主要通过向中低端市场公司发放和投资高级担保贷款来产生有吸引力的风险调整后回报[185] - 公司拥有WhiteHorse Credit和WhiteHorse Warehouse 100%的股权，已将其账户并入财务报表[266] 财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月投资收入分别为1650万美元和4490万美元，2019年同期为1780万美元和4970万美元[205] - 2020年第三季度和前九个月运营费用（不含消费税）分别为1040万美元和2710万美元，2019年同期为890万美元和2550万美元[206] - 2020年第三季度和前九个月利息费用分别为280万美元和970万美元，2019年同期为350万美元和970万美元[207] - 2020年第三季度和前九个月基于业绩的激励费用分别为380万美元和560万美元，2019年同期分别为170万美元和550万美元[209] - 2020年第三季度和前九个月净实现投资收益分别约为60万美元和110万美元，2019年同期净实现投资损失约为0和200万美元[214] - 2020年第三季度和前九个月净未实现增值分别为1520万美元和490万美元，2019年同期净未实现贬值为180万美元和增值60万美元[215] - 2020年前九个月经营活动提供现金及现金等价物2500万美元，融资活动使用3000万美元[220] - 2019年前九个月经营活动使用现金及现金等价物4500万美元，融资活动提供3340万美元[221] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物资源为2290万美元，其中受限现金1410万美元，信贷安排下未提取且可提取金额约为1890万美元[222] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物资源为2750万美元，其中受限现金2320万美元，信贷安排下未提取金额为1110万美元[224] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司向股东宣布的每股分配分别为0.355美元和1.065美元，总分配分别为730万美元和2190万美元[254] - 2020年截至9月30日的九个月，公司估计向股东的分配中包含2190万美元的普通收入（出于税务目的）[256] - 2020年12月31日及之前宣布的股息，至少10%以现金支付；之后，至少20%以现金支付，整个分配将被视为股息用于美国联邦所得税目的[257] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，STRS JV总资产1.708亿美元，公司持有其60% LLC股权权益[225][226] - 截至2020年9月30日，STRS JV总投资为162,627美元，加权平均有效收益率为8.1%，投资组合公司数量为18家[228] - 截至2019年12月31日，STRS JV总投资为97,260美元，加权平均有效收益率为8.5%，投资组合公司数量为10家[228] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，STRS JV总投资分别为1.62627亿美元和9726万美元，加权平均有效收益率分别为8.1%和8.5%[228] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，投资组合公允价值分别为1.62627亿美元和0.9726亿美元[230] - 截至2020年9月30日，投资组合主要为高级担保贷款，公允价值5.953亿美元，加权平均有效收益率9.2%[243] - 截至2019年12月31日，投资组合主要为高级担保贷款，公允价值5.897亿美元，加权平均有效收益率9.9%[244] - 2020年前九个月，公司对投资组合公司投资1.263亿美元，还款和销售1.294亿美元；2019年前九个月，投资2.078亿美元，还款和销售1.536亿美元[245][246] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司对投资组合公司的循环信贷额度或延迟提取贷款安排的承诺资金分别约为230万美元和910万美元[252] - 2020年9月30日投资表现评级为1的投资公允价值为8590万美元，占投资组合的14.4%；评级为2的为3.694亿美元，占62.1%；评级为3的为1.277亿美元，占21.5%；评级为4的为380万美元，占0.6%；评级为5的为850万美元，占1.4%[250] - 2019年12月31日投资表现评级为1的投资公允价值为1340万美元，占投资组合的2.3%；评级为2的为4.914亿美元，占83.3%；评级为3的为7720万美元，占13.1%；评级为5的为770万美元，占1.3%[250] 公司债务情况 - 截至2020年9月30日，公司作为业务发展公司，根据1940年法案借款后资产覆盖率至少为150%，且遵守信贷安排所有契约和要求[190] - 截至2020年9月30日，公司几乎所有按公允价值计算的债务投资为浮动利率[191] - 公司债务投资期限通常为三到六年，利率基于伦敦银行同业拆借利率或同等无风险指数加差价[196] - 2015年12月23日，公司子公司WhiteHorse Credit签订2亿美元信贷安排，经多次修订，截至2022年借款额度增至2.5亿美元，利率利差降至2.50%[231][232] - 截至2020年9月30日，信贷安排下未偿还借款为2.312亿美元，可提取金额约为1890万美元，担保资产公允价值为5.036亿美元[233] - 截至2019年12月31日，信贷安排下未偿还借款为2.389亿美元，可提取金额约为1110万美元，担保资产公允价值为3.949亿美元[234] - 2018年7月13日，公司发行3000万美元2023年私募票据，年利率6.00%，可增至6.50%，2023年8月7日到期[241] - 2018年11月13日，公司公开发行3500万美元2025年票据，年利率6.50%，2025年11月30日到期[242] - 2020年10月20日，公司与合格机构投资者达成协议，发行4000万美元的2025年私募票据，固定利率为5.375%，最高可升至6.375%[203] - 截至2020年9月30日，公司的重大合同付款义务总计2.962亿美元，其中信贷安排为2.312亿美元，2023年私募票据为3000万美元，2025年票据为3500万美元[259] - 截至2020年9月30日，公司在信贷安排下有1890万美元的未使用借款额度[259] 公司运营费用 - 公司主要运营费用包括投资咨询费、管理协议下可分配的间接费用、未偿债务利息费用和其他运营成本[197] - 投资咨询协议的未来付款包括按合并总资产价值2%计算的管理费（杠杆融资的合并总资产超过200%资产覆盖率时为1.25%）和基于业绩的激励费[260] 公司分红情况 - 2020年10月9日宣布每股0.125美元特别分红，12月10日支付给10月30日登记股东[202] 公司受疫情影响情况 - 公司预计2020年第四季度现金流受新冠疫情负面影响，将对未来净投资收入等产生重大不利影响[195] 公司投资估值与管理 - 公司董事会负责确定非公开交易的投资组合的公允价值，聘请独立估值公司每年至少审查一次无现成市场报价的投资组合估值，每季度审查约25%此类投资[270] - 公司对公允价值难以确定的投资，董事会每季度进行多步骤估值流程[272] - 公司按交易日期记录投资交易，相关收入和费用自交易日期起反映在合并运营报表中[278] - 公司在贷款发生利息支付违约或管理层认为发行人无法偿债时，将贷款置于非应计状态[279] - 公司可能收取贷款发起、融资、承诺和修订费用，并将其计入合并运营报表的费用收入[281] - 公司季度估值流程包括投资顾问专业人员初步估值、与投资委员会和顾问讨论、审计委员会审查、独立估值公司至少每年审查一次、董事会确定公允价值[275] - 公司按交易日期记录投资交易，相关收支自交易日期起反映在合并运营报表中，投资交易实现的损益按特定识别法记录[278] - 公司预计能收回利息时应计利息收入，贷款违约或管理层认为发行人无法偿债时将贷款置于非应计状态，有足够抵押品且在催收过程中可例外[279] - 应计利息在无法收回且金额可合理估计时核销，债务投资的原始发行折扣、市场购买折扣或溢价在投资期限内分别计入利息收入或费用[279] - 股息收入在私人投资组合公司的记录日期或公开交易投资组合公司的除息日期记录[279] - 利息费用按应计制记录，与法律、税务咨询、尽职调查等相关的某些费用在发生时计入合并运营报表[280] - 公司在投资期间除利息收入外还可能收取费用，包括贷款发起费、设施费、承诺费和修订费，这些费用计入合并运营报表的费用收入[281] - 公允价值分析包括对未提供资金的贷款承诺价值的分析，金融投资按估值输入的判断水平分类披露[273] - 公允价值层次分为三级，分别基于活跃市场报价、其他可观察输入和不可观察输入[273][274] - 公司使用多种估值方法确定投资的公允价值，包括市场价格、折现现金流分析等[277] - 董事会不打算对低于总资产1.5%（总计不超过总资产10%）的极小投资进行独立审查[270] - 公司通过多种方法评估和监控投资组合表现和公允价值，包括风险评级、与管理层沟通等[248][249]