市场扩张和并购 - 公司拟发行股份、支付现金购买合肥维信诺40.91%的股权[4] - 本次交易作价由第一次评估的656117.17万元调减至609757.23万元[4] 业绩总结 - 2022 - 2024年1 - 6月公司销售收入分别为105662.92万元、490357.61万元、544603.00万元[79] - 2022 - 2024年1 - 6月公司营业总成本分别为267742.34万元、636977.50万元、558100.24万元[79] - 2022 - 2024年1 - 6月公司净利润分别为38292.37万元、 - 24963.45万元、7905.92万元[79] - 2023年第四季度公司营业收入246988.05万元，占全年收入50.37%，全年收入490357.61万元[107] - 2024年公司预测营业收入、营业成本、扣非净利润分别为109.14亿元、85.61亿元、7.33亿元，较评估预测实现比例分别为90.56%、85.57%、148.14%[110] 用户数据 - 2022 - 2024年1 - 3月公司在我国AMOLED智能手机面板市场占有率分别为2.29%、4.56%、6.66%[37] - 2024年第一季度AMOLED出货量1.82亿部，同比增加39%[37] - 2023年全球智能手机中Flexible AMOLED面板出货量5亿片，同比增长32%[38] - 2023年笔记本电脑和平板电脑AMOLED面板出货量710万片，2024年预计达1720万片，同比增长142%[39] - 2024年1 - 6月公司实际销售量1809万片，占首次及第一次加期评估2024年预测销量3410万片的53%[41] - 截至2024年6月30日，公司在手订单量502万片，客户备料授权可覆盖销售量1525万片[46] - 截至2024年6月30日，客户授权和在产或已开发产品预估销量1525万片，占全年预测销量3836万片的39.75%，较2023年占比下降32个百分点[48] - 2025年Hybrid - TFT手机出货量预测为3400万片，相比2024年的2434万片预计增加40%；其他产品出货量预测为1541万片，相比2024年的1402万片预计增加10%[49] - 2025年销量预测为4941万片，相比2024年增幅为28.82%[49] - 2025年上半年已立项产品预计销量2070万片，占2025年评估预测销量4941万片的41.89%[52] 未来展望 - 2023 - 2025年柔性AMOLED面板预计2025年在智能手机市场渗透率达50%左右[38] - 2023 - 2026年笔记本电脑和平板电脑AMOLED显示面板年复合增长率达79%[39] - 2025年单价预测在2024年基础上下降0.25%至5%，2026年起每年降5%[60] - 2024 - 2027年销售、管理、研发、财务费用三次评估有不同数值区间[71] - 2024年上半年公司营业收入、成本实现比例接近全年预测值50%，全年业绩预测有可实现性[116] 其他新策略 - 本次交易定价选资产基础法，因其符合重资产行业特性，收益法假设多且有不确定性[114][115] - 本次交易标的资产定价以资产基础法评估值为参考，由各方协商确定[117][118] 数据对比 - 2022年7月31日、2023年3月31日、2024年3月31日标的资产资产基础法评估值分别为1603964.30万元、1642965.93万元、1490631.36万元，收益法评估值分别为1549644.21万元、1599422.67万元、1484706.21万元[4] - 第一次加期评估与首次评估相比，资产基础法评估价值增加39001.63万元，账面价值增加占比38.77%；第二次加期评估与首次评估相比，资产基础法评估价值减少113332.94万元，账面价值减少占比17.12%[13][17] - 第一次加期评估与首次评估，收益法评估结果差异为49778.46万元；第二次加期评估与首次评估，收益法评估结果差异为 - 64938.00万元[10] - 2022 - 2023年部分建材价格变动：钢筋HRB400φ16mm降8.49%，普中板8mm降13.38%，水泥42.5级升10.53%，中（粗）砂降4.10%，商品混凝土C30（泵送）降3.73%，商品混凝土C50（泵送）降3.73%[26][27] - 2022 - 2024年部分建材价格变动：钢筋HRB400φ16mm降15.02%，普中板8mm降19.39%，水泥42.5级降11.84%，中（粗）砂降16.00%，商品混凝土C30（泵送）降23.15%，商品混凝土C50（泵送）降23.14%[28] - 三次评估权益比分别为49.38%、49.64%、48.08%，债务比分别为50.62%、50.36%、51.92%[74] - 三次评估WACC分别为9.74%、9.57%、8.78%[75] - 三次收益法估算标的公司股东全部权益估值结果分别为1549644.21万元、1599422.67万元和1484706.21万元，呈先上升后下滑趋势[83] - 2022年度营业收入、销量、营业成本、净利润预测实现比例分别为97.61%、114.12%、98.38%、112.44%[91] - 2023年度营业收入实现比例106.82%，营业成本实现比例139.39%[93] - 2024年预测收入相比首次评估收入预测增长2.61%，材料费用预测较首次评估提升了20.10%[94] - 2024年评估预测与公司预测销量差异371万片，营业收入差异113773.64万元，营业成本差异144425.80万元，净利润差异 -27640.80万元，EBITDA差异11798.45万元[113] - 2024年评估预测与公司预测单位营业收入差异 -0.80元/片，单位营业成本差异13.75元/片[113] 资产情况 - 2022年7月31日在建工程账面价值1857890.02万元，评估价值1896598.01万元，增值38707.98万元，增值率2.08%[19][21] - 2023年3月31日在建工程账面价值较2022年7月31日增加92109.50万元，评估增值50367.83万元，增值率2.58%，增值增加11659.85万元，人民币兑美元贬值1.90%、兑日元贬值3.07%致进口设备评估值上升[21] - 2024年3月31日在建工程账面价值较2022年7月31日增加477703.04万元，评估减值21987.72万元，减值率0.94%，增值减少60695.70万元，设备购置价下降使评估值降71552.52万元，资金成本变动使评估值降8179.10万元[22][23] - 2022年7月31日固定资产房屋建筑物账面原值255977.59万元，账面价值246873.19万元，评估价值273225.82万元，原值增值28849.91万元，净值增值26352.63万元[25] - 2023年3月31日固定资产房屋建筑物评估重置全价较2022年7月31日减少10717.87万元，评估价值减少13106.57万元，材料价格下降、成新率由96%降为95%致评估值下降[26][27] - 2024年3月31日固定资产房屋建筑物评估重置全价较2022年7月31日减少30717.18万元，评估价值减少37286.91万元，材料价格下降、资金成本平均利率降0.375%、成新率下降致评估值降29010.17万元[28][31][32] - 2023年3月31日开发支出账面价值与评估价值均为354.98万元[34] - 2024年3月31日开发支出账面价值21105.09万元，评估减值21105.09万元[34] 产品价格与成本 - 第二次加期评估中，小折叠2024年单价从首次评估的532.24元/片调整为502.83元/片；大折叠7.X 2024年单价从首次评估的791.94元/片调整为947.46元/片[54] - 2024年以来，AMOLED产品价格整体呈上行趋势[57] - 2024年上半年，公司2023年量产、2024年继续销售且价格上涨或基本持平的产品销售收入占比合计56.81%；开始量产销售且价格高于首次评估预测平均单价的产品销售收入占比21.49%，两者占比合计78.30%[58][59] - 2022 - 2024年6月公司AMOLED销售单价持续上升，预计2025年基本稳定[64] - 第二次加期评估2024年材料、人工、制造费用分别为711351.41万元、20702.16万元、267579.43万元，2025年分别为813226.10万元、23811.26万元、486062.39万元[65] - 第二次加期评估2024年毛利率为16.98%，2025年为17.64%[65] - 第二次加期评估2024年单位材料费为185.44万元，2025年为164.59万元；单位人工费为5.40万元，2025年为4.82万元；单位制造费用为69.75万元，2025年为98.37万元[65][67] 其他情况 - 截至2024年10月，标的资产产品综合良率未达预定水平，产线未转固，预计11月完成转固[118][119] - 产线未按预期2024年9月转固，原因是新产品试产爬坡和合肥地震[118][119] - 同行业可比公司转固标准参考产品综合良率和设计产能比，与标的公司无重大差异[120] - 2022年标的资产实际业绩与首次评估预测无显著差异，2023年营收高于预测，净利润未达预期[123][124] - 2024年公司业绩预测与评估存在差异，因客户计划调整和产品结构调整[124] - 第二次加期评估未预测技术许可收入，因无充分依据[124]