财务数据 - 2023 - 2029年标的资产累计未折现净现金流量为180.01亿元[2] - 收益法预测下，标的资产永续期每年预计产生自由净现金流30.82亿元，对应现值200.37亿元[2] - 截至2024年3月31日，标的公司短、长期借款余额合计198.53亿元[5] - 2024 - 2029年借款本金到期合计196.36亿元，应付利息合计22.48亿元，总计218.84亿元[7] - 2024年4 - 12月至2029年净现金流量合计143.53亿元，偿还借款及应付利息合计较净现金流量高75.31亿元[10] - 2030 - 2039年期间标的公司自由现金流量每年为223,355.36万元，可产生现金流量合计为2,233,553.58万元[40] - 本次收购成本为609,817.29万元，收购后标的公司在2024年4 - 12月至2039年内预测的净现金流合计为1,981,725.35万元，净现金流扣除付息债务及应付利息后较股权收购成本多7,947.22万元[41][42] - 合肥维信诺经评估的股东全部权益价值为1,490,631.36万元，40.91%股权交易价款为609,817.29万元，交易对应的标的资产交易作价市净率为1.02倍[46] 技术与产线 - 标的公司技术水平处于国内领先，核心技术可替代性较弱[11] - 标的公司生产线2020年12月点亮，2021年量产，预计2024年下半年达到转固条件[12] - CRT技术迭代升级周期超80年，LCD技术发展超50年未被迭代[13] - OLED技术诞生超30年，处于快速发展期，未出现有经济性可量产的替代技术[14] - 标的公司产线更新周期约为15年[15] - 标的公司产线主要设备蒸镀机经济寿命预计为15年，其他设备的经济寿命为5至15年[17] - 标的公司产线设备重置价合计1988674.74万元，加权经济寿命为12.62年[18] - 蒸镀机重置价值为290350.11万元，占在建设备重置价值比为14.60%[19] 行业对比 - 京东方A成都第6代LTPS/AMOLED产线项目建设期27个月，量产爬坡期43个月[21] - 京东方A重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目建设期28个月，自点亮起已历时19个月尚处量产爬坡阶段[21] - 深天马A武汉天马第6代AMOLED产线项目建设期28个月，自点亮起已历时68个月产线未达转固标准[21] - 维信诺固安G6全柔产线计划建设周期28个月，历时近2年半达到预定可使用状态[21] - 标的公司第六代柔性有源矩阵有机发光显示器件生产线建设期24个月，自点亮起已历时30个月尚处量产爬坡阶段[21] - 同行业可比公司同世代生产线建设期为24至28个月，标的公司建设期24个月[22][23] - 已完成量产爬坡的京东方A成都第6代生产线项目整体用时43个月，标的公司量产爬坡已历时42个月[22][23] - 同行业公司产线量产后使用时限最长已超过15年，如三星A1线量产后距今已有18.00年[24][25] - 同行业可比交易中评估采用的设备经济寿命为10 - 16年[26][27] 未来展望 - 标的资产产线预计生产周期为投产后15年，从2029年开始每年支出149,677.31万元用于产线置换、更新[28] - 收益法评估下，偿还借款和应付利息后现金流从2027年开始由负转正[8] 交易评估 - 本次评估收益法预测针对标的公司永续期假设与可比交易不存在显著差异[29][30][31] - 标的公司在TFT、OLED和屏体制程等采用行业主流生产技术，具备持续经营能力[32][33] - 永续期资产更新年金化金额合计为149,677.31万元，其中房产建筑物类为4,103.25万元，设备类为140,729.21万元，无形资产及其他为4,844.84万元[38] - 标的公司技术先进、可替代性弱，显示面板行业技术迭代升级周期长[49] - 标的公司产线更新等情况与同行业可比产线无显著差异[49] - 本次评估采用永续期相关假设合理谨慎[49] - 本次交易有助于公司获先进面板产线，保持技术优势和有利竞争地位[49] - 本次交易具备合理性及必要性，评估定价公允[47,49] - 本次交易符合《重组管理办法》第十一条和第四十三条规定[47,49] - 本次交易有利于维护上市公司和中小股东利益[47,49]