投资组合情况 - 公司投资组合包含1555处物业，租给26个国家的355个租户，截至2024年12月31日，约61%的合同最低年化基本租金来自美国物业，约33%来自欧洲物业[11] - 公司投资组合净租赁物业总面积约1.76亿平方英尺，净租赁入住率约98.6%[38] - 投资级租户占总年化基本租金的16%，隐含投资级租户占总年化基本租金的8%[38] - 公司租赁加权平均租期为12.3年[38] - 占总年化基本租金99.6%的租约提供租金调整，其中与CPI等挂钩的占50.7%，固定的占45.7%，其他占3.2%[38] - 截至2024年12月31日，22%的ABR集中于零售商店租户行业，67%的ABR集中于北美地区的房产[44] - 截至2024年12月31日，美国境外的房地产占ABR的39%，欧洲的房地产占ABR的33%[45] - 基于2024年12月31日的ABR，约20%的租约将在未来五年内到期[53] - 截至2024年12月31日，公司合并债务约为80亿美元，合并债务与总资产比率约为41.6%，其中高级无担保票据65亿美元、无担保循环信贷安排未偿还金额5540万美元、无担保定期贷款未偿还金额11亿美元、各种物业的无追索权抵押贷款4.018亿美元[68] - 截至2024年12月31日，净租赁房产ABR为13.37172亿美元，数量1555处，租户355个，总面积1.7642亿平方英尺，入住率98.6%，加权平均租赁期限12.3年；运营房产84处，其中自助存储运营房产78处，酒店运营房产4处，学生住房运营房产2处，自助存储运营房产入住率89.6%；国家数量26个，总资产175.35024亿美元，房地产净投资145.80475亿美元[161] - 前十大租户的总ABR为258,087千美元，占比19.3%，加权平均租赁期限为15.3年[166] - 美国地区ABR为813,100千美元，占比60.8%，面积为113,908千平方英尺，占比64.6%；国际地区ABR为524,072千美元，占比39.2%，面积为62,512千平方英尺，占比35.4%[170] - 工业物业ABR为484,660千美元，占比36.2%，面积为75,903千平方英尺，占比43.0%；仓库物业ABR为366,555千美元，占比27.4%，面积为66,670千平方英尺，占比37.8%[171] - 零售物业ABR为292,425千美元，占比21.9%，面积为22,527千平方英尺，占比12.8%；其他物业ABR为193,532千美元，占比14.5%，面积为11,320千平方英尺，占比6.4%[171] - 零售商店行业ABR为298,058千美元，占比22.3%，面积为34,225千平方英尺，占比19.4%；消费者服务行业ABR为121,466千美元，占比9.1%，面积为6,978千平方英尺，占比4.0%[173] - 饮料和食品行业ABR为112,918千美元，占比8.4%，面积为15,539千平方英尺，占比8.8%；汽车行业ABR为92,184千美元，占比6.9%，面积为13,845千平方英尺，占比7.8%[173] - 杂货行业ABR为82,197千美元，占比6.1%，面积为7,534千平方英尺，占比4.3%；医疗保健和制药行业ABR为71,688千美元，占比5.4%，面积为6,549千平方英尺，占比3.7%[173] - 耐用消费品行业ABR为65,600千美元，占比4.9%，面积为14,408千平方英尺，占比8.2%；容器、包装和玻璃行业ABR为58,083千美元，占比4.3%，面积为9,967千平方英尺，占比5.7%[173] - 公司整体ABR为1,337,172千美元，总面积为176,420千平方英尺[170][171][173] 业务调整与发展 - 2023年9月公司宣布退出办公资产计划，2023年11月1日完成分拆，将59处办公物业注入NLOP，2024年完成资产出售计划[12][13] - 2022年8月1日，公司前投资项目CPA:18 – Global并入间接子公司，为投资组合增加约22亿美元房地产资产[14] - 2024年1月1日起，公司不再区分房地产运营和投资管理运营业务，将业务视为一个报告分部[20] - 2024年公司处置176处房产，净收益12亿美元，包括78处U - Haul房产4.641亿美元、办公出售计划78处房产5.248亿美元、20处额外房产2.274亿美元[148] - 2024年9月1日，公司将12处自助存储运营房产转为净租赁，修改27处与Extra Space的净租赁协议，ABR提高到2620万美元，Extra Space成为最大租户，39处房产ABR达3560万美元[149] - 2024年公司收购29项投资，总计14亿美元；完成5个建设项目，成本8700万美元；为建设贷款提供资金，2024年约1630万美元，累计2.477亿美元；签订协议为项目提供建设贷款，2024年提供3190万美元；承诺为4个建设项目提供9580万美元资金，预计2025 - 2026年完成；以1050万美元收购合资投资剩余10%控股权[150] - 2024年第一季度，公司与Hellweg进行租赁重组，包括减免1 - 3月租金、年基本租金减少400万欧元、租期延长7年至2044年2月[168] 财务数据关键指标变化 - 2024年与2023年相比，总收入从17.41358亿美元降至15.83018亿美元，归属公司的净收入从7.08334亿美元降至4.60839亿美元，股息宣布从8.80605亿美元降至7.70426亿美元，经营活动提供的净现金从10.73432亿美元增至18.33112亿美元，投资活动使用的净现金从9.05883亿美元增至11.33892亿美元，融资活动（使用）提供的净现金从2.92562亿美元降至 - 6.88468亿美元，调整后运营资金从11.18267亿美元降至10.35945亿美元[153] - 2024年与2023年相比，收购规模从12.642亿美元增至14.77亿美元，完成建设项目成本从6070万美元增至8700万美元，平均美元/欧元汇率从1.0813变为1.0820，平均美元/英镑汇率从1.2433变为1.2781[161] - 2024年总营收为17.41358亿美元，2023年为15.83018亿美元，减少1.5834亿美元[182] - 2024年现有净租赁物业租赁收入为11.64619亿美元，2023年为11.29414亿美元，增加3520.5万美元[182] - 2024年新收购净租赁物业租赁收入为1.52243亿美元，2023年为6520.1万美元，增加8704.2万美元[182] - 2024年已售、待售、终止确认或重新分类的净租赁物业租赁收入为1492.6万美元，2023年为2.32761亿美元，减少2.17835亿美元[182] - 2024年融资租赁和应收贷款收入为7326.2万美元，2023年为1.07173亿美元，减少3391.1万美元[182] - 2024年现有运营物业收入为1.1117亿美元，2023年为1.11545亿美元，减少37.5万美元[182] - 2024年新重新分类或收购的运营物业收入为2969.6万美元，2023年为2469万美元，增加500.6万美元[182] - 2024年已售、待售、终止确认或重新分类的运营物业收入为594.7万美元，2023年为4402.2万美元，减少3807.5万美元[182] - 2024年与租赁相关的其他收入为2033.4万美元，2023年为2333.3万美元，减少299.9万美元[182] - 2024年资产管理收入为659.7万美元，2023年为218.4万美元，增加441.3万美元[182] - 2024年较2023年利息费用减少1450万美元，主要因无担保循环信贷额度未偿余额降低、偿还5.83亿美元加权平均利率4.7%的无追索权抵押贷款、2023年11月1日分拆时终止确认账面价值1.647亿美元的无追索权抵押贷款[204] - 2024年平均未偿债务余额为79.48034亿美元，2023年为84.04466亿美元；2024年和2023年加权平均利率均为3.2%[205] - 2018年10月公司在与前关联公司合并中获得公允价值1330万美元的有担保应收贷款，2024年3月收回本金2400万美元，当年确认1070万美元收益[208] - 2024年与Lineage股票投资公允价值下降相关的非现金未实现损失为13400.2万美元，2023年为0 [209] - 2024年金融应收款信贷损失拨备变动为 - 2762.9万美元，2023年为 - 2907.4万美元，变动额为144.5万美元[209] - 2024年外汇汇率变动实现和未实现净收益为1149.1万美元，2023年为 - 545.4万美元，变动额为1694.5万美元[209] - 2024年有担保应收贷款还款收益为1065万美元，2023年为0 [209] - 2024年非套期衍生品非现金未实现收益为191.3万美元，2023年为 - 391.8万美元，变动额为583.1万美元[209] - 2024年债务清偿损失为20.5万美元，2023年收益为294万美元，变动额为 - 314.5万美元[209] - 2023年因十大租户之一财务状况下降，公司确认2880万美元非现金信贷损失拨备[209] 公司运营风险 - 通胀和高利率增加了公司可变利率债务和新债务义务的成本，影响运营结果并限制投资机会[50] - 公司面临投资市场竞争，竞争对手可能接受更高风险或更低回报以提供更有吸引力的投资条款[43] - 公司投资组合可能因租户行业、地理位置等集中而面临重大风险[44] - 公司投资美国境外房产面临外国所有权法律、法律系统差异等额外风险[45][46] - 多数租约含租金递增条款，但通胀和高利率导致的费用增长可能高于租金和其他收入增长[52] - 公司可能因租户行使购买权而无法实现房产增值或产生损失[54] - 公司在净租赁房产管理上缺乏直接控制，可能影响ESG披露[55] - 租户破产或无力偿债可能导致公司收入减少和费用增加，还可能导致租赁或利息及本金支付损失、物业持有成本增加和诉讼[64] - 高利率、通货膨胀、关税征收、空置率上升、贷款期限延长和贷款拖欠增加等因素，可能严重影响租户业务，导致租户破产或无力偿债增加[65] - 公司未来现金流受多种因素影响，无法保证产生足够现金流满足债务服务义务和其他业务需求，可能需采取其他行动[69] - 公司信用协议和契约中的限制性契约可能限制公司扩展或全面实施业务战略的能力，违反契约可能导致债务违约[70] - 公司信用评级下调可能对业务和财务状况以及高级无担保票据市场价格产生重大不利影响[73] - 截至2024年12月31日，公司有4.018亿美元的物业层面无追索权抵押贷款债务，若无法还款，贷款人可对物业进行止赎[74] - 公司部分物业层面融资到期时可能需支付气球款，能否支付取决于再融资或出售物业的能力，受多种因素影响[75] - 公司普通股的交易量和市场价格可能因银行业动荡、通货膨胀、贸易争端等多种因素大幅波动，资本市场的极端波动可能使公司难以筹集资金[103] - 未来发行债务或股权证券可能增加公司利息成本、稀释现有普通股股东持股，从而对普通股市场价格产生负面影响[105] - 公司能否维持现金股息存在不确定性，可能受多种因素影响，如现金需求变化、董事会决策、子公司分红限制等[106] - 公司可能投资于核心投资策略以外的资产类别或国家，这可能使公司策略相对于同行更复杂，并带来新的法律和监管风险[107] - 未能有效对冲利率和外汇汇率变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[110] - 网络安全事件或网络安全不足可能导致公司运营中断、机密信息泄露、业务关系受损，进而对财务结果产生负面影响[111] 公司治理与税收 - 公司宪章一般限制个人实际或推定拥有公司已发行普通股或优先股总数的价值或数量超过9.8%，董事会可酌情豁免[76] - 公司董事会已豁免与“利益相关股东”的业务合并，该决议可随时更改、撤销或废除，若撤销可能阻碍收购[77] - 公司与持有10%或以上有表决权股份的“利益相关股东”进行业务合并，在股东成为利益相关股东后五年内受限，之后合并需进行评估权和超级多数投票[80] - 公司需每年向股东分配至少90%的房地产投资信托（REIT）应税收入，否则可能面临联邦企业所得税和4%的不可抵扣消费税[82] - 若公司未能符合REIT资格，将按企业所得税率缴纳联邦所得税，且计算应税收入时不能扣除向股东的分配，还会被征收15%的企业最低税和1%的股票回购消费税，未来四年不能再获得REIT资格[82][85] - 若公司未能在日历季度末通过某些资产测试，需在季度结束后30天内纠正或获得法定救济，否则可能需清算投资[86] - 若公司TRS权益和某些非合格资产的公允价值超过公司资产公允价值的20%，可能失去税收效率并无法获得REIT资格[89] - 公司每年至少75%的总收入需来自房地产相关来源，来自