公司基本信息 - 公司成立于1997年，是一家多元化资本管理公司，普通股在纽交所上市，股票代码为“NLY”[16] - 公司有三个投资组，分别为Annaly Agency Group、Annaly Residential Credit Group和Annaly Mortgage Servicing Rights Group[18] - 截至2025年2月13日，公司有4位高管，分别为52岁的David L. Finkelstein、45岁的Serena Wolfe、52岁的Steven F. Campbell和50岁的Anthony C. Green[45] - 截至2024年12月31日，公司有191名员工[51] - 截至2024年12月31日，公司运营委员会成员中57%、全体员工中61%为女性和/或不同种族/族裔[56] - 2024年公司举办了超50场社区建设活动[56] - David L. Finkelstein自2020年3月起担任公司首席执行官，自2025年1月起担任联合首席投资官[45] - Serena Wolfe自2019年12月起担任公司首席财务官，此前在安永工作超20年[46] - Steven F. Campbell自2022年12月起担任公司总裁，自2020年6月起担任首席运营官，有超25年金融服务经验[47] - Anthony C. Green自2019年1月起担任公司首席企业官，自2017年3月起担任首席法律官和秘书，有超25年企业和证券法经验[48] - 公司员工薪酬计划包括基本工资、年度激励奖金和股票奖励[58] - 公司子公司Arcola是FINRA成员，作为自清算的注册经纪交易商，其运营资本持续超过监管资本要求[68] 投资组合数据 - 2024年12月31日，公司投资组合中，Agency占比87%、资本分配占比59%；Residential Credit占比9%、资本分配占比22%；MSR占比4%、资本分配占比19%[25] 杠杆比率相关 - 公司一般期望维持不超过10:1的经济杠杆比率，自2007年金融危机以来，维持低于8:1的经济杠杆比率，自新冠疫情以来，维持接近或低于7:1的经济杠杆比率[27][38] - 2024年12月31日和2023年12月31日，公司GAAP杠杆比率分别为7.1:1和6.8:1，经济杠杆比率分别为5.5:1和5.7:1[40] - 公司预计维持整体经济杠杆比率低于10:1，但不被要求保持在此比率之下[97] 回购协议数据 - 2024年12月31日，公司有657亿美元的回购协议未偿还[34] - 2024年12月31日，公司回购协议的加权平均到期天数为32天[36] 证券化业务数据 - 截至2024年12月31日，公司通过Onslow Bay私人标签证券化计划发行了72笔交易，自2018年初以来发行总额达310亿美元；2024年发行了21笔OBX证券化产品，支持的住宅整笔贷款为110亿美元[37] 资本比率数据 - 2024年12月31日和2023年12月31日，公司GAAP资本比率分别为12.3%和12.2%，经济资本比率分别为14.6%和14.0%[40] 运营平台情况 - 公司维持灵活且可扩展的运营平台，信息技术应用涵盖投资组合生命周期[41] 股东权益与限制 - 公司将向股东分配至少90%的REIT应税收入，力争分配100%以避免纳税[78] - 持有公司25%普通股的股东有权召开特别会议[81] - 公司章程不允许单一主体持有超过9.8%的普通股或任何类别优先股[88] - 公司TRSs资产不能超过总资产的20%[88] - 公司宪章禁止任何人直接或间接拥有超过9.8%的任何类别普通股或优先股[125] - 为维持REIT资格，公司已发行股本价值的50%以上不得由五名或更少个人直接或间接拥有[125] - 马里兰州法律及公司宪章和章程中的条款具有反收购效果，可能使股东无法获得“控制权溢价”[126] - 公司未设定最低股息支付水平，能否支付股息取决于董事会决定及盈利、财务状况等因素[129] 公司治理结构 - 公司董事会多数为独立董事，审计、管理发展与薪酬、提名/公司治理委员会全由独立董事组成[75] - 公司已分离董事会主席和首席执行官的角色，并任命独立董事会主席[75] - 所有董事每年选举一次[75] - 公司采用增强的董事更替政策，独立董事在特定条件下不得参加下一次股东年会的连任选举[75] 市场竞争情况 - 公司经营在投资机会市场竞争激烈，会与金融机构、机构投资者等竞争[73] 监管申请情况 - 公司已提交关于商品池运营商注册要求的无行动救济申请，并认为符合相关标准[72] 杠杆风险 - 杠杆策略使公司在过去和未来可能因借款成本增加而遭受重大损失，且可能无法执行投资策略[95] - 杠杆可能导致追加保证金通知和违约，迫使公司在不利市场条件下出售资产[95] - 若无法满足追加保证金通知，贷款人可能没收抵押品，公司可能被迫低价出售资产[96] - 公司可能无法始终实现最优杠杆，受风险考量、贷款人资金提供和抵押品要求等因素影响[98] 资金获取风险 - 无法以有利条件获得或续借资金会影响公司业绩和财务状况，受多种因素影响[99] 市场波动风险 - 市场条件波动会导致资产流动性收缩和相关融资受限，影响公司运营结果[102] 盈利能力风险 - 借款利息支付相对利息收入增加会对公司盈利能力产生不利影响[106] 衍生品风险 - 公司使用衍生品面临交易对手和流动性风险，受监管变化影响可能增加成本和风险[112] 证券化风险 - 公司在证券化结构中转让资产可获无追索权票据销售现金收益及发行实体特定次级权益100%权益，但证券化可能放大损失风险[119] - 公司使用无追索权证券化面临无法获取足够合格资产、无法获得或续期短期融资工具等风险，影响投资回报和收益[120] 契约违约风险 - 某些贷款人和交易对手对公司施加限制，违反契约可能导致违约，影响公司流动性、业务和股价[121] 财务报告风险 - 公司报告的GAAP财务结果可能与应税收入存在重大差异，无法准确指示未来应税收入和股息分配[130] - 公司某些交易的会计规则复杂，涉及重大判断和假设，可能影响财务报表编制和股价[131] - 公司进行的某些会计选择可能导致GAAP计算的定期净收入出现波动[132] 行业政策动态 - 2019年9月，FHFA和美国财政部同意修改优先股购买协议，允许房利美和房地美分别维持250亿美元和200亿美元的资本储备[134] - 2024年4月，CFPB采取行动阻止抵押贷款服务行业的非法“垃圾费用”；5月，CFPB对与抵押贷款结算成本相关的“垃圾费用”展开公开调查[139] - 拜登政府领导下的SEC最终确定一项规则，要求披露某些温室气体排放和气候相关风险，但该规则的执行因诉讼而暂停[147] 行业主体变化 - 房利美和房地美自2008年9月被置于联邦监管机构FHFA的托管之下，未来角色可能大幅缩减，担保性质可能被消除或大幅限制[134][135] 法规影响 - 公司业务受众多法规影响，包括抵押贷款服务、承销、贷款发起人薪酬等方面的法规，且法规要求不断变化[137] - 公司住宅信贷和MSR业务面临复杂且不断演变的法律和监管要求，购买和服务某些贷款需维持各种州许可证[140] ESG与气候风险 - 公司面临与环境、社会和治理（ESG）及气候变化问题相关的风险，包括被指控“漂绿”、监管审查和声誉损害[145][146][147] 数据隐私风险 - 公司受数据隐私和安全相关的复杂法律、法规、规则、标准和合同义务约束，不合规可能导致责任和声誉损害[149] - 美国有众多联邦、州和地方数据隐私和安全法律法规，公司需遵守相关规定并在数据泄露时通知消费者[150][151] 消费者保护风险 - 住宅抵押贷款发起人和服务商若违反消费者保护法律和法规，可能使公司作为受让人或购买者面临声誉损害、货币处罚和贷款撤销风险[136][138] REIT资格维持要求 - 公司需至少55%的资产投资于“抵押贷款及其他房地产留置权和权益”，至少80%的资产投资于合格房地产资产及其他房地产相关资产以维持《投资公司法》豁免注册[156] - 自1997年起公司符合美国联邦所得税目的房地产投资信托（REIT）资格，维持该资格需至少75%的总收入来自房地产来源，95%的总收入来自房地产来源和特定其他来源[160] - 公司需向股东分配至少90%的REIT应纳税所得（不考虑股息支付扣除并排除任何净资本收益）[160][164] - 若公司未能维持REIT资格，将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，且除非获得美国国税局救济，否则在首次不符合资格后的四年内仍将被取消资格[161] - 若REIT季度资产测试失败，若属极小失败或因合理原因且非故意疏忽导致，不会失去REIT地位，但大于极小失败需在确定失败季度结束后的六个月内支付税款并纠正，每次失败需支付50,000美元罚款[163] - 若公司满足分配要求但分配少于100%的应纳税所得，将对未分配应纳税所得缴纳美国联邦公司所得税，若实际支付给股东的金额低于美国联邦税法规定的最低金额，将缴纳4%的消费税[165] - 公司可灵活选择以现金或股票形式支付股息，美国股东可能需就超过现金股息的部分缴纳所得税，非美国股东可能需就股息代扣美国税[170] - 公司的应税子公司（TRS）资产不得超过总资产的20%[171][172] - 公司TRS的股票和证券预计占总资产价值低于20%[173] - 公司不超过25%的总收入可来自非房地产相关来源，如TRS的股息[175] - 若TRS欠母公司REIT的债务利息超过合理商业利率，REIT需对超额部分按100%税率纳税[177] - 公司需确保每季度末至少75%的资产价值由现金、美国政府证券和合格房地产资产构成[179] - 公司投资的证券（除美国政府证券、合格房地产资产和TRS发行的证券外），一般不能超过任何一家发行人已发行有表决权证券的10%或已发行证券总价值的10%[179] - 公司资产（除美国政府证券、合格房地产资产和TRS发行的证券外）价值的不超过5%可由任何一家发行人的证券构成[179] - 若公司未能在季度末遵守REIT要求，需在季度结束后30天内纠正或符合法定救济条款[180] - 若公司出售被视为经销商财产或存货的资产，可能需对所得收益按100%税率纳税[182] - 非公司纳税人可扣除高达20%的某些穿透式业务收入，包括“合格REIT股息”，此类收入的有效最高美国联邦所得税税率为29.6%[192] - 公司将TBAs视为符合REIT资产测试的合格资产，将TBAs的收入和收益视为符合75%总收入测试的合格收入[191] - 新立法或行政、司法行动可能使公司难以或无法继续符合房地产投资信托（REIT）资格，且美国联邦所得税处理方式可能随时被修改[193] 美联储影响 - 美联储截至2024年12月31日持有约2.3万亿美元的机构抵押贷款支持证券，其行动或影响公司资产价格和回报[206] 业务投资计划 - 公司预计2025年增加对与抵押贷款服务权（MSR）相关投资的敞口[199] 交易对手风险 - 公司面临交易对手风险，若交易对手违约，可能对公司收入、财务状况和收益产生重大不利影响[195] 资产价值风险 - 公司资产市场价值可能因利率变化、借款人或交易对手信用恶化等因素下降，导致公允价值调整、减值等不利影响[198] MSR投资风险 - 投资MSR相关资产面临流动性差、权利受限、提前还款率变化等风险，若管理不善将影响资产价值[199] 经济与房地产风险 - 经济放缓或房地产价值下降可能损害公司持有的非机构抵押贷款支持证券、抵押贷款和MSR等资产[202] 利率风险 - 利率上升会对公司生息资产市场价值和账面价值产生负面影响[205] CRT证券风险 - 公司投资的信用风险转移（CRT）证券面临借款人违约和发行人违约风险[207] 资产质量风险 - 公司资产可能在未来成为不良或次优资产，需大量重组工作并可能导致本金减记[213]