财务表现 - 2024年经济回报率约12%，可分配收益超股息[8] - 第四季度可分配收益为每股0.72美元，账面价值为每股19.15美元，季度股息为每股0.65美元[9] - 第四季度经济回报率为1.3%，全年为11.9%[9] 投资组合 - 总投资组合为809亿美元，其中机构MBS策略占706亿美元，占总资产的87%和专用资本的59%[9] - 住宅信贷投资组合增至70亿美元，同比增长17%；MSR投资组合增至33亿美元，同比增长24%[9] 宏观经济 - 美国经济保持强劲，美联储放缓宽松周期，2025年降息预期降低[13] - 劳动力市场在第四季度企稳，期限溢价升至近10年高位[17] 各业务板块 - 机构业务：第四季度投资组合略有下降，转向高息票证券，预计2025年MBS供应将降至400亿美元[30] - 住宅信贷业务：受益于Onslow Bay渠道，2024年发行21笔证券化产品，收益达110亿美元[44] - MSR业务：2024年为第三大买家，市场价值同比增长近25%，第四季度估值增长3%[45]