公司权益与股权结构 - 截至2024年12月31日，公司拥有运营合伙企业97.5%的权益[17] - 截至2024年12月31日，运营合伙企业拥有承诺土地机会区农场一期有限责任公司9.97%的股权[19] - 截至2024年12月31日，公司在运营合伙企业中拥有约97.5%的已发行普通股单位（完全摊薄基础）[166] - 自首次公开募股以来，公司共发行了800万股普通股单位和11.7万股A类优先股单位用于收购房产[166] - 截至2024年12月31日，公司约有4590万股普通股流通在外，运营合伙企业约有120万份普通单位流通在外，其中120万份可由持有人赎回，可选择现金或按一比一比例换为普通股[194] 农场资产情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有约93,500英亩农场，管理约48,300英亩农田[19] - 截至2024年12月31日，公司为第三方管理约48300英亩农田[49] - 截至2024年12月31日，公司拥有约93500英亩农场，分布在多个州[52] - 玉米带、三角洲和南部、高平原、东南部、西海岸拥有的英亩数分别为42288、9001、20870、10177、11189，管理的英亩数分别为29412、8763、4352、5772、0[53] - 截至2024年12月31日，公司在堪萨斯州拥有320英亩农田，在密苏里州拥有815英亩农田，其所有权可能受到当地法律挑战[112] 农场作物种植结构 - 截至2024年12月31日，公司约60%的自有投资组合用于种植主要作物，约40%用于生产特色作物[19] - 约60%的投资组合为种植玉米、大豆等主要作物的地产，受主要作物价格和地产价值影响大[97] - 约40%的投资组合为种植永久性作物的地产，永久性作物投资风险高于一年生作物[99] 财务关键指标变化 - 2024年净收入从3170万美元增至6150万美元，增幅94%；调整后运营资金从810万美元增至1410万美元，增幅72.9%[24] - 总债务从2023年12月31日的3.631亿美元降至2024年12月31日的2.046亿美元，减少1.585亿美元[24] - 截至2024年12月31日，流动性增至2.458亿美元，高于2023年12月31日的2.066亿美元[24] - 过去五年公司普通股总股东回报（假设股息再投资）在2019 - 2024年末分别为100.00、132.07、184.50、195.79、203.54、214.95，同期标准普尔500指数为100.00、118.39、152.34、124.73、157.48、196.85，道琼斯全REIT指数为100.00、95.21、134.44、100.82、112.21、117.66[211] 房产交易情况 - 2024年完成54处房产处置，获得3.12亿美元对价，确认5410万美元销售收益；完成4处房产收购，现金对价总计1790万美元[24] - 2024年公司完成54处房产处置，获3.12亿美元总对价，确认总销售收益5410万美元[52] - 2024年公司完成4处房产收购，总现金对价为1790万美元[52] 股票回购与股息派发 - 2024年回购2240295股普通股，加权平均价格为每股12.25美元[24] - 2024年12月宣布对普通股和A类普通股运营单位每股派发1.15美元一次性特别股息，于2025年1月支付[24] 可再生能源租赁情况 - 截至2024年12月31日，11个农场约8050英亩有可再生能源生产租赁，10个农场约4330英亩有太阳能或风能开发及运营租赁选择权[22] - 截至2024年12月31日，公司租赁土地支持2个太阳能和1个风能项目，可再生能源发电容量约207兆瓦，另有9个农场有未来太阳能项目选择权[69] 农场类型数量与占比 - 小、中、大规模家庭农场和非家庭农场数量分别为1626608、112185、84030、66977个，占比分别为86.1%、5.9%、4.5%、3.5%[39] REIT纳税资格相关 - 公司自2014年12月31日起符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托（REIT）纳税资格[55] - 若公司未能符合REIT纳税资格且无法定救济，当年收入按常规企业所得税税率纳税，并在之后四年丧失资格[56] - 公司需每年至少分配90%的REIT应税收入以维持REIT资格，可能需依赖第三方资金满足资本需求[108] - 税法要求REITs持有物业用于投资而非销售，公司可能放弃或推迟物业销售，非应税处置收购5年内的物业内置收益将按最高美国联邦企业所得税税率征税[111] - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，否则将面临联邦所得税和4%的不可抵扣消费税[172] - 若公司被认定进行“禁止交易”，出售房产所得的全部收入将需缴纳100%的税[173] - 公司通过TRS持有的证券价值不得超过资产价值的20%，TRS的股息与其他非房地产收入总和一般不得超过年度总收入的25%[175] - 公司董事会可不经股东批准撤销REIT资格，若失去该资格，将按常规公司税率缴纳联邦所得税[177] - 若公司运营合伙企业被归类为“公开交易合伙企业”并按公司纳税，公司将无法获得REIT资格[178] - 为维持REIT资格，五个或更少的个人不得在应税年度后半段拥有超过公司已发行和流通股票价值的50%[181] - 为维持REIT资格，公司每年须向股东分配至少90%的REIT应纳税所得（不考虑股息扣除和净资本利得），若分配少于100%的净应纳税所得将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，若少于规定最低金额将缴纳4%不可抵扣消费税[215] 保险与合规情况 - 公司通过与全国保险经纪公司合作维持综合财产和意外险及一般责任险保险[57] - 公司农场目前符合适用的州、县和联邦环境及农业法规[60] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有24名员工，其中23名为全职员工，无员工加入工会[75] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司未偿还债务约2.046亿美元（不包括债务发行成本），大部分由农场抵押担保[83][85] - 截至2024年12月31日，公司7890万美元未偿还债务利率会不时重置（不包括浮动利率债务），2025年无债务利率重置[88] - 公司大量未偿还债务使其面临违约风险，限制业务运营、增长和向股东分配能力[83] - 债务协议包含违约事件和交叉违约条款，违约会对公司财务和向股东分配能力产生重大不利影响[84] - 抵押贷款债务使公司面临止赎风险，可能导致财产损失和影响投资组合价值[85] - 债务融资协议限制公司开展某些业务活动，如产生额外债务、进行资本支出和特定投资[86] 利率环境 - 2022 - 2023年美联储多次加息，2024年9月、11月和12月降息，但利率仍处高位，未来降息不确定[92] 业务风险 - 租户与市场方面 - 公司业务部分依赖租户农业经营盈利能力，租户经营下滑或农业行业低迷会对公司财务产生重大不利影响[80][81][82] - 公司与众多实体竞争农田和农业相关房地产收购，失败会阻碍增长和影响业绩[101] - 公司进入新市场可能因缺乏市场知识面临风险，影响业绩和分红能力[102] - 公司未持续监控租户信用质量，租户财务困境或破产可能影响公司收入[103][104] - 公司短期租赁易受市场租金下降影响，对业绩和分红能力有不利影响[105] 业务风险 - 资产与运营方面 - 房地产投资流动性差，公司难以及时应对资产表现变化，可能影响财务状况[110] - 公司与OZ基金签订长期管理协议及收购MWA后，第三方农田管理面积大幅增加，若运营失败可能遭受损失[126] - 公司历史上曾识别出财务报告内部控制重大缺陷，虽已整改但不能保证未来不再出现，可能导致财务报表错误、投资者信心下降和股价下跌[130] 业务风险 - 自然与政策方面 - 公司在加利福尼亚州、伊利诺伊州、科罗拉多州和阿肯色州易受恶劣天气、运输条件、作物病害等不利生长条件影响，这些地区产生公司很大一部分收入[117] - 公司农场受恶劣天气、季节变化、作物病害等自然条件影响，可能影响租金收入和租户支付能力，对经营业绩、财务状况和股东分红产生重大不利影响[114] - 作物市场价格波动，受天气、政府政策、全球经济、外贸和军事冲突等因素影响，可能影响租户支付租金能力和公司经营业绩[119] - 政府农业政策变化可能影响作物价格和农业经营盈利能力，对公司农场价值和租赁产生重大不利影响[121] 业务风险 - 负债与法律方面 - 公司可能面临收购物业的未知或或有负债，交易协议中的赔偿有限，成本可能超预期，对公司产生重大不利影响[122] - 公司物业可能因恶劣天气和自然灾害受损，保险可能不足以覆盖所有损失，或购买某些损失保险不经济，未投保损失可能导致资本投资、预期利润和现金流损失，投保损失可能需支付高额免赔额或损失超过保险覆盖范围[133] - 公司过去曾面临诉讼，未来也可能面临，包括租户投诉、股东索赔等，解决这些问题可能需支付高额罚款、判决或和解金，影响公司收益、现金流和股票价格[134] - 2021年7月2日，公司对Sabrepoint提起诉讼，历经多次判决和上诉，目前Sabrepoint的上诉已提交至德克萨斯州最高法院，案件待决，若诉讼不成功，公司将承担高额成本和费用，即使成功也不一定能收回损失[135][136] - 公司受农业物业相关环境法律法规约束，可能承担有害物质清除或修复成本、调查费用和第三方索赔责任，部分农场未进行环境评估，未来也不打算对所有收购农场进行评估[140][141] - 公司拥有农场地表权，但第三方可能拥有矿产、发电和运输基础设施等访问权，如公司收购的科罗拉多州和堪萨斯州农场，卖方保留50%的矿产权，第三方活动可能影响农场租金收入[142] 业务风险 - 公共卫生方面 - 公司面临公共卫生危机风险，如大流行和流行病，可能导致租户财务困境，影响租金收入和运营结果，未来公共卫生危机的影响高度不确定[143][144] - 公共卫生危机可能加剧公司面临的其他风险，影响公司运营和全球经济状况[146] 股权限制与规定 - 公司宪章规定任何人对任何类别或系列已发行股票的实益或推定所有权不得超过9.8% [152] - 马里兰州普通公司法规定，与持有公司10%或以上有表决权股票的“利益相关股东”的某些业务合并，在该股东成为利益相关股东后的五年内被禁止，之后进行这些合并需满足公平价格和/或绝大多数投票要求[156] - 公司董事的罢免需经持有三分之二有权在董事选举中投票的股东的赞成票[165] - 公司章程禁止任何人实益或推定拥有超过任何类别或系列已发行股票价值或数量的9.8%[182] 股息税收情况 - 美国个人、信托和遗产股东收到的合格股息收入最高联邦所得税率为20%，而公司普通股股息一般按普通收入的最高税率37%征税，2026年前可扣除20%，使最高边际有效联邦所得税率降至29.6%[183] - 2025年底部分税法条款将到期，包括上述20%的扣除条款[184] 普通股分红情况 - 2018年第三季度起公司大幅减少普通股分红，未来可能进一步减少[187] A类优先股情况 - 公司A类优先股单位持有人有权按每年3.00%的比率，在1000美元清算优先权基础上获得现金分配，每年1月15日支付上一年度分配[215] 证券交易风险 - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为“FPI”[209] - 证券集体诉讼可能导致公司产生巨额成本，分散管理层注意力和资源，对公司财务状况、经营成果、现金流和普通股每股交易价格产生重大不利影响[192] - 公司普通股面临虚假信息传播和操纵交易带来的交易风险，可能导致股价波动[193] - 未来普通股发行或出售可能对其市场价格产生不利影响，注册赎回流通在外普通单位可发行的普通股时，股价可能大幅下跌[194][195] - 未来债务、股权证券发行及普通单位发行和赎回可能对公司产生重大不利影响，包括降低普通股每股交易价格和稀释股东权益[196] 网络安全风险 - 公司业务依赖计算机和网络，面临网络安全风险，过去曾遭受网络攻击，未来可能继续发生，信息泄露或系统中断可能导致业务中断、负面宣传、法律责任和竞争劣势[137][138][139] - 公司过去经历过计算机网络网络攻击，虽目前未造成重大影响，但预计未来还会发生[204] FPI贷款计划情况 - 截至2024年12月31日，FPI贷款计划已向14个不同实体发放贷款，原始本金总额达6730万美元，剩余贷款余额为3270万美元，占公司总资产的4%，其中3220万美元由高级第一留置权抵押贷款担保，50万美元由第二抵押贷款担保[131]