公司概况 - 公司于1992年12月31日成立，是全球领先的传统人寿和健康再保险及金融解决方案提供商[20] - 公司有基于地理和业务的运营细分，地理运营分为传统和金融解决方案业务[21] - 传统再保险包括个人和团体人寿、健康、残疾、长期护理和重大疾病再保险，有临时和自动合约两种形式[22] - 金融解决方案包括资产密集型再保险、长寿再保险、稳定价值产品、养老金风险转移交易和资本解决方案[26] - 公司作为控股公司，依靠资本筹集、未部署企业投资的利息收入以及子公司的股息作为现金流主要来源[34] 监管信息 - 公司主要运营和附属子公司的监管机构管辖地包括美国密苏里州、加拿大、巴巴多斯、百慕大、澳大利亚、爱尔兰、英国等[35] - 美国密苏里州采用NAIC模型审计规则，要求保险公司进行年度审计等[37] - 公司受密苏里州商务部和保险部监督学院监督，自2012年10月成立以来有定期会议和电话沟通[39] - 公司再保险子公司和分支机构需在各许可司法管辖区提交法定财务报表，目前定期检查无重大不利发现[40] - 美国多数州采用NAIC信用再保险模型法和人寿与健康再保险协议模型条例，对再保险准备金信用有要求[41] - RGA美洲在2014年被MDCI指定为认证再保险公司，2022年被指定为互惠司法管辖区再保险公司[47] - 公司于2020年采用基于原则的准备金制度（PBR）[47] - 公司于2022年向MDCI提交了首份截至2021年12月31日的年度集团资本计算（GCC）报告，此后需每年提交[52] - 2024年12月，国际保险监督官协会（IAIS）认定美国集团资本计算中的汇总方法与IAIS保险资本标准结果相当，公司未来无需计算保险资本标准[53] - 密苏里州和加利福尼亚州法律规定，若某人直接或间接拥有或控制另一人10%或更多有表决权证券，则推定存在“控制权”[55] - 密苏里州现行法律规定，RGA人寿与年金及其子公司支付的股息或分配，与前十二个月支付的总和不得超过（i）截至前一年12月31日保险公司法定资本和盈余的10%，或（ii）前一日历年度保险公司法定经营净收益中的较高者[56] - NAIC模型保险控股公司系统监管法案将特别股息定义为与前十二个月支付的股息或分配总和超过（i）截至前一年12月31日法定资本和盈余的10%，或（ii）前一日历年度法定经营净收益中的较低者[58] - 多德 - 弗兰克法案下，美国财政部联邦保险办公室与欧盟、英国达成“涵盖协议”，有望消除欧盟、英国及其他相关司法管辖区再保险公司需向美国分出保险公司提供的抵押品[62] - 多德 - 弗兰克法案下，美国的一个或多个客户分出保险公司可能会不时被美联储指定为具有系统重要性[62] - RGA再保险、奥罗拉国民、切斯特菲尔德再保险、罗克伍德再保险、卡斯尔伍德再保险和RGA人寿与年金按照密苏里州规定或允许的会计实务编制法定财务报表[49] - 公司无实体被认定具有系统重要性，但客户未来可能被认定，或使再保险计划受美联储审查[63] - 美国政府可能扩大对保险公司和再保险公司的监管范围，监管从州级转向联邦级或影响麦克卡兰 - 弗格森法案有效性[64] - 公司百慕大子公司为E类保险公司，需接受百慕大货币管理局广泛监管，包括多项规则和资本盈余要求[69] - 百慕大子公司需按规定提交财务报表和资本偿付能力报告，始终维持最低偿付能力边际和增强资本要求[71][72] - 百慕大保险法和公司法对百慕大子公司股息分配有诸多限制，百慕大货币管理局会提前审查再保险协议[73] - 公司巴巴多斯子公司受巴巴多斯金融服务委员会监管，百慕大和巴巴多斯新的经济实质要求或增加子公司报告要求[74] - 公司RGA International在欧洲经济区运营需遵守偿付能力II框架，该框架影响欧洲经济区内及区外部分国家保险监管[76] 评级情况 - 截至文件提交日，标准普尔、A.M. Best、穆迪对公司的评级展望稳定，各子公司有不同的保险公司财务实力评级和公司有高级债务评级[83][84] - 穆迪给予公司“A1”（良好）保险商财务实力评级，为21个可能评级中第五高[85] - 标普给予公司“AA - ”（非常强）保险商财务实力评级，为22个可能评级中第四高；“A + ”（强）为第五高[86] 业务经营 - 公司业务主要直接获取，非通过经纪人[93] - 公司定价精算师按政策制定再保险条约费率，生物统计假设基于自身经验，经济和资产定价假设基于市场条件[92] - 公司承保分自动和临分业务，自动业务考虑多因素并审查分出公司，临分业务有政策和标准并审查申请[88][89][90] - 公司竞争优势为财务强、条款灵活、声誉好、服务优、执行确定且有长期承诺，全球与多方竞争[97] - 公司注重人才吸引、发展和保留，提供学习、指导和职业发展资源，有竞争力奖励和福利[102][103][104][105] - 美国和拉丁美洲临分再保险业务评估多种风险，营销侧重与客户建立临分关系[123] - 公司美国和拉丁美洲资产密集型业务聚焦年金和投资产品的投资风险，多采用共保结构[125] - 公司美国和拉丁美洲资本解决方案业务帮助分出公司满足监管要求，增强财务实力[129] - 加拿大业务通过RGA Canada开展，包括传统再保险和金融解决方案业务[133] - 欧洲、中东和非洲业务的传统再保险包括多种类型，金融解决方案含长寿、资产密集型和财务再保险[142][143] - 亚太业务提供全面再保险服务，传统再保险含多种类型，金融解决方案含财务、资产密集型等业务[146][147][148] 客户数据 - 2024年公司五大客户产生约29亿美元保费及其他收入，占比18%；40个客户各产生超1亿美元保费及其他收入，合计占比48%[96] - 2024年美国和拉丁美洲业务中，五大客户产生约18亿美元，占总保费和其他收入的23%；51个客户各产生超2500万美元，合计占比约67%[132] - 2024年加拿大业务中，五大客户产生约9.07亿美元，占总保费和其他收入的59%；10个客户各产生超2500万美元，合计占比约35%[139] - 2024年欧洲、中东和非洲业务中，五大客户产生约12亿美元，占总保费和其他收入的41%；23个客户各产生超2500万美元，合计占比约41%[144] - 2024年亚太业务中，五大客户产生约15亿美元，占总保费和其他收入的44%；27个客户各产生超2500万美元，合计占比约42%[149] 员工情况 - 公司全球约4100名员工，三年平均年度自愿离职率约6.3%[98][102] - 第三方顾问年度薪酬公平性研究涵盖约93.5%全球员工，女性平均基本工资为男性98.2%，基本工资加目标奖金为97.9%，加目标长期激励为98%；美国非白人与白人基本工资比为101.3%，基本工资加目标奖金及加目标长期激励均为101.5%[110] 风险因素 - 公司利用假设、估计和模型评估业务，实际损失可能与情景分析结果有重大差异[157] - 若储备金不足以覆盖实际或预期的保单和合同福利及索赔付款，公司需增加储备金并承担费用，可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响[158] - 实际投资回报和费用与定价及储备假设不符，或经济状况变化导致市场利率或投资策略改变，都可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[159] - 疫情如COVID - 19会加剧死亡率和发病率风险，影响全球经济和金融市场，对公司业务、经营成果和财务状况产生重大负面影响[160][162] - 再保险子公司受严格监管，法规变化可能对公司业务产生负面影响[163] - 评级下调会影响公司及其子公司的竞争力、业务开展和融资能力，还可能增加资本成本[165][166][168] - 监管储备要求可能高于GAAP要求，公司需再保险或转分保业务以减少储备金，抵押品的可用性和成本会影响业务和财务状况[170][171][172] - 股权市场、利率和波动性变化会影响公司再保险的可变年金产品的盈利能力，公司的对冲计划可能无法完全抵消风险[175][176] - 公司作为保险控股公司，支付证券本金、利息和股息的能力受限，子公司的财务状况会影响公司债权人的权益[177] - 公司面临外汇风险和国际业务固有风险，新兴市场的风险更高，可能影响公司的盈利能力和业务[178][179][180] - 公司依赖第三方提供服务，可能因第三方行为或疏忽承担责任，且第三方服务提供商面临网络安全攻击风险，可能影响公司运营和财务表现[182][185] - 公司通过分保部分再保险业务来限制损失，但无法确保分保接受方履行义务，客户也可能无法履行再保险协议下的义务[182] - 公司依赖客户提供及时准确信息和原始承保决策，客户报告错误或不及时可能导致公司收益波动，且无法确保客户流程能充分控制业务质量和定价[183] - 若分保公司破产，公司需对支持准备金负债的资产提出索赔，且面临被扣留资产的投资风险，投资指引不当或分保公司不遵守指引可能增加公司损失风险[184] - 灾难性事件、气候变化可能对公司业务、财务状况和运营产生不利影响，包括影响新业务开展、导致财务结果波动等[187][188] - 再保险行业竞争激烈，公司竞争对手众多且部分竞争对手财务资源更雄厚，公司若无法保持竞争优势，业务将受不利影响[189][190] - 美国税法变更可能对公司业务产生重大不利影响，如减少某些产品税收优惠、降低遗产税等，可能影响产品销售和再保险业务[192] - 全球资本市场和经济疲软、通货膨胀、宏观经济条件变化等可能对公司业务和经营成果产生重大不利影响，包括影响产品市场需求、增加损失风险等[193][194][195] - 公司投资和衍生金融工具面临信用违约、汇率变化、市场价值变动等风险，宏观经济疲软或衰退等可能增加这些风险，导致资产减值[197] - 公司进行收购和重大交易存在风险，包括定价和评估风险、资金筹集和成本问题、投资价值下降、负债增加、运营整合挑战等，若管理不善可能影响公司业务和财务状况[203] - 公司业务高度依赖计算机系统，其故障或灾难恢复能力问题会导致运营中断和数据安全问题，但未发现重大网络安全漏洞[207][209] - 公司依靠计算机系统进行全球业务管理、承保、理赔等多种功能，灾难可能对业务和财务状况产生重大不利影响[208][209] - 公司虽有网络安全和网络中断损失的责任保险，但可能不足以覆盖所有损失[209] - 公司业务高度依赖大量个人数据处理，许多运营地区已颁布保护个人数据隐私和安全的法律[210] - 美国缺乏全面的联邦隐私法规，各州、行业组织和部分联邦监管机构的法律可能相互冲突或不一致[210] - 纽约州金融服务部的网络安全法规适用于公司许多客户，该法规近年来加强了执法并提出修正案[211] - 美国所有州都颁布了数据泄露通知法律，超过十几个州颁布了全面隐私法规，公司预计部分业务可继续享受豁免[211] - 国际上新的和拟议的法规限制数据跨境传输，可能降低公司运营效率[211] - 公司成功很大程度取决于吸引、留住和培养关键员工的能力，现有计划可能无法保证员工持续服务[213] - 公司可能面临诉讼和监管调查，这可能导致财务损失、损害声誉并影响业务和财务状况[214] 环境与ESG - 公司通过环境评估和遵守内部程序降低房地产相关环境负债风险，认为合规和清理成本不会对经营结果产生重大不利影响[66] - 保险监管机构考虑出台ESG相关新规则，可能影响公司业务盈利能力，公司已将ESG因素纳入战略计划等[67]