投资评级与风险 - 公司顾问至少每季度对投资组合中的投资进行评级，评级可能随时间变化[74] - 风险评级3的投资自发起或收购以来收回初始成本基础的风险大幅增加，本金和利息逾期不超过120天[75] - 风险评级4的投资借款人表现远低于预期，预计无法收回初始成本基础，退出时可能遭受重大损失[75] 利益冲突与限制 - 摩根士丹利作为多元化全球金融服务公司，其业务活动可能与公司股东利益存在冲突[77] - 公司作为受1940年法案监管的BDC，在与关联方共同投资和联合交易方面存在限制[78] - 摩根士丹利目前并计划继续在北美、欧洲等地进行广泛投资，且可能在未事先向公司提供机会的情况下进行投资[80] - 摩根士丹利或关联投资账户可能投资于公司投资组合公司的竞争对手，从而产生利益冲突[83] 投资相关政策与豁免 - SEC已授予公司顾问豁免令，允许公司在符合一定条件下与关联投资账户进行共同投资[78] - 顾问已实施分配政策和程序，旨在公平分配投资机会，但无法保证公司能参与符合投资目标的机会[82] - 公司顾问或其关联方可能从事某些发起活动并收取相关费用，顾问的责任在投资顾问协议中有限制[85] 财务关键指标变化 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司资产覆盖率分别为193.0%和215.0%[93] 公司计划与协议 - 2024年1月25日，公司制定股票回购计划，最高回购总额达1亿美元[95] - 2024年1月26日起实施股息再投资计划，并于12月7日修订[100] - 2019年11月25日，公司与顾问签订原始投资咨询协议[106] - 2024年1月24日，公司与顾问签订修订后的投资咨询协议[107] - 管理协议初始期限两年，最近一次于2024年8月获董事会批准续签[143] 费用相关 - 基本管理费按最近两个日历季度末平均总资产的1.0%计算，2024年1月24日至2025年1月24日，顾问将基本管理费超过0.75%的部分永久豁免[109] - 激励费分两部分，第一部分按季度根据激励费前净投资收入确定并支付，第二部分按年末净资本收益或协议终止时确定并支付[111] - 2024年第一季度激励费前净投资收入与1.5%（年化6.0%）的门槛率比较，超过则激励费为100%直至顾问获得17.5%的“追赶”金额，再加17.5%的超额部分[114] - 自2024年6月30日季度起，相关过去12个季度激励费前净投资收入与每季度1.5%（年化6%）乘以各季度初净资产之和的“门槛率”比较[115] - 2024年6月30日结束的季度起，收入激励费设激励费上限，为任何日历年季度累积预激励费净回报的17.5%减去前11个日历季度已支付的基于收入的激励费总和[116] - 豁免期内，顾问不可撤销地放弃超过按15.0%而非17.5%计算的收入激励费各组成部分，以及用1.7647%代替1.8182%计算的追补金额（如适用）[118] - 若市场利率上升，公司可投资更高回报债务工具，增加预激励费净投资收入，使顾问更易超越门槛率获激励费[119] - 若相关过去12个季度预激励费净投资收入未超门槛率，任何日历季度无基于预激励费净投资收入的激励费；超门槛率但低于1.8182%（年化7.2728%）部分，顾问获100%；超1.8182%部分，顾问获17.5%[119] - 投资顾问协议下，公司按年或协议终止时支付顾问资本利得激励费，金额为自公司选择受BDC监管之日起累计实现资本利得（扣除累计实现资本损失、未实现资本折旧及之前已支付资本利得激励费）的17.5%[122] - 豁免期内，顾问不可撤销地放弃超过按15.0%而非17.5%计算的资本利得激励费[123] - 示例1中假设稳定净资产值18亿美元、杠杆率1.0倍、门槛率1.5%、各季度预激励费净投资收入5.0%、无调整资本回报，第一季度激励费787.5万美元[125][126][127] - 示例1中第二季度累计预激励费净投资收入9000万美元，激励费1575万美元，扣除之前支付的787.5万美元后，本季度支付787.5万美元[128] - 示例1中第三季度累计预激励费净投资收入1.35亿美元，激励费2362.5万美元，扣除之前支付的1575万美元后，本季度支付787.5万美元[130] - 示例2中假设稳定净资产值18亿美元、杠杆率1.0倍、门槛率1.5%、Q1预激励费净投资收入5.0%、Q2为3.0%、Q3为0.0%、无调整资本回报，第一季度激励费787.5万美元[131][132][134] - 稳定净资产价值为18亿美元，各季度杠杆率1.0x[137] - hurdle率为1.5%，年化hurdle率6.0%[137][140] - 第一季度激励费支付6300万美元，激励费上限6300万美元[137] - 第二季度激励费支付6300万美元，激励费上限6300万美元[139] - 第三季度激励费支付6300万美元，激励费上限6300万美元[140] - 管理协议付款用于补偿管理人成本和费用及公司分摊部分费用[144] 公司运营与业务模式 - 公司作为RIC，打算将大部分净收入分配给股东，预计通过发行股票和运营现金流（包括债务投资利息）产生现金[92] - 经营BDC对公司有诸多限制并降低运营灵活性[150] - 公司业务模式在很大程度上依赖与私募股权赞助商的强大推荐关系[150] - 2024年1月26日公司完成首次公开募股，发行500万股普通股，每股公开发行价20.67美元[153] - 公司4.50%的2027年到期票据、7.55%的2025年9月13日到期A系列优先票据、6.15%的2029年到期票据均为无担保票据[153] - 根据1940年法案，BDC收购资产时，合格资产至少占总资产的70%[154] - 2019年12月17日起，公司1940年法案下的资产覆盖率从200%降至150%[160] - 公司可出于临时目的借入不超过总资产价值5%的金额，无需考虑资产覆盖率[160] - 公司将代理投票责任委托给投资顾问[162] - 公司和投资顾问均采用了道德准则，投资顾问的道德准则可在SEC网站获取[161] - 公司采用了投资顾问的隐私政策，保护投资者非公开个人信息[167] - 公司被禁止在未经独立董事事先批准的情况下，与关联方进行某些交易[172] - 公司目前没有员工，日常投资运营由顾问管理，管理员提供必要服务[213] 法律法规监管 - 萨班斯 - 奥克斯利法案要求公司审查当前政策和程序，以确保合规[175] - 公司受《银行控股公司法》等联邦银行和金融要求监管，因摩根士丹利附属公司为顾问且摩根士丹利有5%或以上投票投资[176] - 《银行控股公司法》允许银行控股公司及非银行附属公司对其他公司的投票股份投资低于5%[177] - 符合条件的金融控股公司可从事扩展的“金融性质”活动，其商人银行投资持有期一般不超10年[178] - 《多德 - 弗兰克法案》的《沃尔克规则》限制银行实体自营交易及对覆盖基金的所有权投资[181] - 若摩根士丹利附属公司拥有公司5%或以上已发行有投票权证券，公司将被视为受《沃尔克规则》限制的银行实体[182] - 2020年1月24日，顾问就公司管理申请排除在“商品池运营商”定义之外，并于2025年2月24日进行年度确认[184] - 公司需按《交易法》要求进行定期报告、征集代理投票等[185] 税收相关 - 公司已选择按《国内税收法》子章节M被视为受监管投资公司（RIC）[191] - 公司作为RIC，需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入（ICTI）[191] - 为避免4%的联邦消费税，公司需按要求向股东分配特定金额的股息[191][192] - 公司需满足多项条件以符合RIC资格，包括每个纳税年度至少90%的总收入来自特定来源（90%收入测试）[197] - 每个纳税年度各季度末，公司至少50%的资产价值需由现金等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%或发行人已发行有表决权证券的10%[197] - 每个纳税年度各季度末，公司投资于非美国政府证券或其他RIC证券的资产价值不超25%[197] - 外国公司若至少50%的资产为投资型资产或75%以上的总收入为投资型收入，会被归类为PFIC[206] - 公司处置外币计价的某些投资时，因汇率波动产生的损益按普通损益处理，可能影响需分配给股东的ICTI金额[209] - 公司有资格报告的第163(j)条股息金额一般限于业务利息收入超过业务利息费用和其他可分配扣除额的部分[210] - 若公司无法符合RIC资格且无法补救，将按常规公司税率对所有应税收入纳税[211] 金融市场风险与投资情况 - 公司面临金融市场风险，包括估值风险、市场风险和利率风险[530] - 公司主要投资于投资组合公司的非流动性债务和股权证券，多数投资无现成市场价格[531] - 截至2024年12月31日，约99.6%的债务投资为浮动利率[534] - 利率上调300个基点，年收入113227千美元，年费用（38355）千美元，年净收入74872千美元[535] - 利率上调200个基点，年收入75485千美元，年费用（25570）千美元，年净收入49915千美元[535] - 利率上调100个基点，年收入37742千美元，年费用（12785）千美元，年净收入24957千美元[535] - 利率上调25个基点，年收入9436千美元，年费用（3196）千美元，年净收入6240千美元[535] - 利率下调25个基点，年收入（9436）千美元，年费用3196千美元，年净收入（6240）千美元[535] - 利率下调100个基点，年收入（37742）千美元，年费用12785千美元，年净收入（24957）千美元[535] - 利率下调200个基点，年收入（75485）千美元，年费用25570千美元，年净收入（49915）千美元[535] - 利率下调300个基点，年收入（113227）千美元，年费用38355千美元，年净收入（74872）千美元[535] - 报告期内公司未开展利率套期保值活动[536]