债务与融资风险 - 债务协议要求公司遵守多项财务和其他契约，违反可能导致债务违约并产生重大不利影响[113] - 截至2024年12月31日，公司有6.461亿美元未偿债务（扣除未摊销债务发行成本），部分信贷安排债务将于2026年到期，可能无法按时或按有利条件再融资[118] - 3.5亿美元定期贷款A的利率互换将于2026年4月到期，新互换利率可能大幅高于当前的1.36%，2024年12月31日五年期远期SOFR互换利率为3.97%[114][115] - 截至2024年12月31日，公司有9份利率互换协议，总名义金额5亿美元，用于固定定期贷款A和1.5亿美元定期贷款B的SOFR利率[117] - 截至2024年12月31日，公司有1.366亿美元未对冲的循环信贷借款，利率为可变利率，SOFR为4.34%[313] - 假设可变利率债务金额不变，若SOFR增加100个基点，公司现金流每年将减少约140万美元；若SOFR降低100个基点，公司现金流每年将增加约140万美元[313] - 公司有一项9亿美元的无担保银团信贷安排，包括5亿美元定期贷款和4亿美元循环贷款，还有5亿美元增额选择权[413] - 信贷安排下，定期贷款A于2026年5月到期，定期贷款B于2028年2月到期，循环贷款于2026年8月到期，有两次六个月展期选择权[413] - 信贷安排要求运营合伙满足多项财务契约，如最高综合无担保杠杆比率低于60%等，截至2024年12月31日，管理层认为已遵守所有契约[415] - 2024年公司在信贷安排下借款143,800美元，还款99,600美元，净借款44,200美元；2023年借款83,100美元，还款136,400美元，净还款53,300美元[417] - 截至2024年12月31日，信贷安排下未偿还借款净额为631,732美元；2023年12月31日为585,333美元[418] - 截至2024年12月31日，应付票据净额为14,399美元；2023年12月31日为25,899美元[419] - 2024 - 2022年，应付票据债务发行成本摊销费用分别为44美元、146美元、155美元[422] REIT资格与税务风险 - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的应税收入，可能需依赖外部资本满足未来资金需求[119] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不考虑股息支付扣除且排除净资本收益），若满足该要求但分配不足100%，将对未分配应税收入缴纳美国联邦企业所得税；若实际支付低于规定最低金额，还将缴纳4%的不可抵扣消费税[169] - 若公司未能保持REIT资格，将按普通公司纳税，且在未能达标年份后的第五个日历年才能重新申请REIT资格[165][166] - 即使公司继续符合REIT纳税条件，仍可能面临美国联邦、州和地方的税收，包括未分配收入税、止赎活动收入税、州或地方所得税、财产税和转让税等；TRS将按普通公司缴纳美国联邦、州和地方税，且借款利息扣除可能受限；TRS与母公司REIT非公平交易将征收100%消费税[168] - REIT禁止交易的净收入需缴纳100%的税，公司处置不动产可能需缴纳相当于净收益100%的禁止交易税[176] - 公司可通过应税的普通股和现金分红满足90%分配测试，只要至少20%的总股息以现金形式发放且满足其他条件，美国国税局将视股票分配为股息[177] - 为符合REIT资格，在每个应税年度的后半年（首个REIT应税年度除外），不得超过50%的已发行股票价值由五个或更少的个人实益或推定拥有[147] - 公司必须确保每季度末至少75%的资产价值由现金、现金等价物、政府证券和合格房地产资产构成；投资证券（除政府证券、TRS证券和合格房地产资产外），一般不能超过任何一家发行人已发行有表决权证券的10%或已发行证券总价值的10%；任何一家发行人的证券价值不能超过资产价值（除政府证券、TRS证券和合格房地产资产外）的5%；TRS证券价值不能超过总资产价值的20%；“公开上市REIT”（需根据《交易法》向美国证券交易委员会提交年度和定期报告的REIT）无不动产或不动产权益担保的债务不能超过资产的25%，若未达标需在季度末30天内纠正或申请法定救济[175] - 公司对TRS的所有权有不超20%的限制，与TRS的非公平交易将面临100%惩罚性税收[181] - 成立TRS承租人会增加整体税务负担，税法规定企业利息费用扣除不得超过企业利息收入与调整后应税收入30%之和[182] - 若医疗设施租赁不被视为真实租赁，公司将无法符合REIT资格[183] - 若TRS承租人或其聘请的设施运营商不符合相关规定，公司将无法符合REIT资格[184][187] - 相关方租户支付的租金不是REIT适用的两项总收入测试的合格收入，TRS承租人需符合一定条件才不被视为相关方租户[186] - 设施运营商直接或间接拥有公司已发行和流通股份不得超35%[187] - 普通REIT股息有20%扣除，最高联邦所得税税率为29.6%（加上3.8%净投资收入附加税），该扣除2026年1月1日到期[191] - 五个或更少个人在应税年度后半段任何时间不得拥有超50%公司已发行和流通股份价值，且至少100人需在应税年度至少335天内受益拥有公司股份[189] - 公司自2016年12月31日起选择按REIT纳税，若不符合条件将按常规公司税率缴纳联邦和州所得税[392] 医疗行业风险 - 医疗行业的不利趋势，如服务需求和交付方式变化、监管合规等，可能影响租户业务和公司租赁收入[123][125] - 医疗行业受严格监管，新法规或法规变化可能影响租户支付租金能力[124] - 第三方支付方报销减少，包括医保和医疗补助，可能影响租户盈利能力和支付租金能力[127] - 美国经济低迷可能导致州政府削减医疗补助支出，影响租户经营和公司业绩[128] 房地产投资风险 - 房地产投资流动性差，公司可能无法及时应对医疗设施业绩变化，且不确定市场条件可能导致设施出售亏损[132][134] - 2024年第四季度，公司因一处医疗设施产生170万美元的减值费用[138] - 2024年公司完成7笔处置，如6月出售印第安纳州设施获810万美元，亏损340万美元[401] - 2024年公司因出售堪萨斯州设施确认170万美元减值损失[404] 公司治理与股权结构 - 截至2024年12月31日，公司拥有92.6%的已发行OP单位[139][142] - 公司普通股股东对运营合伙企业发行不超过已发行普通股20%的额外OP单位一般无投票权[142] - 除某些例外情况，公司章程禁止任何股东实际或推定拥有超过任何类别或系列已发行股票价值或数量9.8%的股份[149] - “业务合并”条款限制公司与“利益相关股东”（通常指实益拥有公司普通股投票权10%或以上的任何人）在其成为利益相关股东后的五年内进行某些业务合并[153] - “控制股”条款规定，在“控制股收购”中获得的“控制股”持有人在未经至少三分之二有权投票的股东赞成票批准的情况下无投票权[153] - 公司可在未经股东批准的情况下增加或减少授权发行的股票总数或任何类别或系列的股票数量[153][155] - 公司可在未经股东批准的情况下对未发行的普通股或优先股进行分类或重新分类[155] - 公司可在未经股东投票或通知的情况下改变业务、投资和融资策略[156] - 公司宪章规定，董事仅能因特定原因，经持有三分之二有表决权股份的股东投票赞成才能被罢免[159] - 公司宪章、细则、马里兰州法律和运营合伙企业合伙协议中的某些条款可能延迟、阻碍或阻止涉及普通股溢价交易或股东认为符合其最佳利益的交易或控制权变更[159][160][162] - 公司宪章规定股东受益或推定拥有股份价值或数量不得超9.8%[190] 人员风险 - 公司首席执行官杰弗里·布施将任职至按董事会批准的继任程序任命的继任者开始工作，或至2025年6月30日[164] - 公司运营依赖多位高管和关键人员，但无法保证他们会继续留任，且未为任何人购买关键人员人寿保险，若未能留住他们，将对公司业务、财务状况、经营成果、分红能力和股票交易价格产生重大不利影响[163] AI风险 - 公司面临AI被第三方滥用或挪用的风险，可能影响声誉并面临法律和监管调查[199] - 公司使用AI可能需遵守未完全成熟的法律或监管框架，面临诉讼和监管行动[200] 市场风险与利率管理 - 公司主要市场风险为利率风险，主要源于收购医疗保健设施的债务[311][312] - 公司利率风险管理目标是限制利率变化对收益和现金流的影响，降低总体借款成本[315] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司投资性房地产（土地、建筑等）总值14.50916亿美元，累计折旧和摊销2.88921亿美元，净值11.61995亿美元[333] - 截至2023年12月31日，公司投资性房地产总值14.26969亿美元，累计折旧和摊销2.47503亿美元，净值11.79466亿美元[333] - 截至2024年12月31日，公司总资产12.56486亿美元，总负债7.0057亿美元，总权益5.55916亿美元[333] - 截至2023年12月31日，公司总资产12.677亿美元，总负债6.61886亿美元，总权益6.05814亿美元[333] - 2024年总营收为138,780千美元，2023年为141,049千美元，2022年为137,283千美元[335] - 2024年总费用为134,577千美元，2023年为134,007千美元，2022年为124,040千美元[335] - 2024年净收入为6,692千美元，2023年为21,734千美元，2022年为19,996千美元[335][338] - 2024年归属于普通股股东的净收入为811千美元，2023年为14,790千美元，2022年为13,320千美元[335] - 2024年归属于普通股股东的每股基本和摊薄净收入为0.01美元，2023年为0.23美元，2022年为0.20美元[335] - 2024年加权平均流通股数（基本和摊薄）为65,936千股，2023年为65,550千股，2022年为65,462千股[335] - 2024年综合收入为180千美元，2023年为12,185千美元，2022年为61,306千美元[338] - 2024年归属于普通股股东的综合（亏损）收入为 - 5,211千美元，2023年为5,899千美元，2022年为52,142千美元[338] - 2024年12月31日普通股股数为66,871千股，2023年为65,565千股，2022年为65,518千股[341] - 2024年12月31日股东总权益为555,916千美元，2023年为605,814千美元，2022年为649,065千美元[341] - 2024年净收入为6692000美元，2023年为21734000美元，2022年为19996000美元[344] - 2024年折旧费用为40427000美元，2023年为41266000美元，2022年为40008000美元[344] - 2024年净现金提供的经营活动为70046000美元，2023年为68440000美元，2022年为76541000美元[344] - 2024年净现金用于投资活动为45942000美元，2023年提供67616000美元，2022年用于137252000美元[344] - 2024年净现金用于融资活动为21886000美元，2023年用于143787000美元，2022年提供62407000美元[344] - 截至2024年和2023年12月31日，现金及现金等价物分别为6,815美元和1,278美元，受限现金分别为2,127美元和5,446美元，总计分别为8,942美元和6,724美元[365] - 截至2024年和2023年12月31日，租户应收账款净额分别为7,424美元和6,762美元[366] - 截至2024年和2023年12月31日，托管存款分别为711美元和673美元[368] - 截至2024年和2023年12月31日，递延资产分别为28,208美元和27,132美元[369] - 截至2024年和2023年12月31日，其他资产分别为22,354美元和15,722美元[370] - 截至2024年和2023年12月31日，衍生资产分别为18,613美元和25,125美元[371] - 截至2024年和2023年12月31日，其他负债分别为14,191美元和12,770美元[372] - 截至2024年和2023年12月31日，商誉余额均为5,903美元[378] - 截至2024年12月31日，租赁无形资产账面净值为53,704美元，租赁负债账面净值为3,936美元；2023年12月31日，租赁无形资产账面净值为65