业务模式风险 - 公司业务依赖吸引新客户、留存和向上销售现有客户及将免费用户升级为付费用户，否则业务将受损害[82][84] - 公司业务基于订阅模式，客户可能不续约、终止或减少订阅，疫情后部分客户减少或停止使用平台，客户结构变化可能导致更高的不续约率[83] 营收与盈利风险 - 公司营收增长率在过去有波动，未来可能继续下降，影响因素包括市场渗透率、竞争、宏观经济等[85] - 公司过去有净亏损，未来盈利无保证，扩大业务或增亏损，无法盈利会使公司和A类普通股价值下降[101] 服务运营风险 - 公司服务可能因数据中心或云托管服务中断、延迟或故障而受损，会导致收入减少、需支付信用或罚款等[86] - 平台依赖与第三方操作系统和应用的互操作性，第三方可能使平台互操作性降低，影响业务[102][103][104] - 公司服务依赖用户高速宽带接入互联网，网络容量不足、服务中断等会影响平台性能，导致用户流失[112] - 用户通过移动设备访问平台需高速连接，宽带和互联网接入提供商可能采取措施降低平台吸引力，减少公司收入[113][114] - 平台的软件技术复杂，可能存在缺陷或错误，会损害公司业务[139] 市场竞争风险 - 通信和协作技术平台市场竞争激烈，公司面临来自多类竞争对手的竞争，且随着新产品和新技术的推出，竞争可能加剧[89][90][91] - 公司平台需求对价格敏感，可能面临竞争对手低价或免费产品的压力，有时需降价或打折以吸引和留住客户[92] - 竞争对手推出新产品或新技术可能使公司平台过时，公司新产品开发可能延迟或失败，影响业务[108] 经营业绩波动风险 - 公司经营业绩有波动，未来可能大幅波动，波动因素包括客户留存和升级、员工招聘和保留等[93][94] 经济环境风险 - 公司业务可能受经济变化影响，如通货膨胀、经济衰退、汇率波动等，可能导致用户和客户流失、需求减少[96] 销售与市场拓展风险 - 随着向大型组织销售增加，公司销售周期可能延长，面临更大的部署挑战，前期销售成本增加且业务不确定性增大[97] - 公司扩大营销和销售能力对增加客户群和平台市场接受度很重要，若无法扩展，会影响未来收入增长和业务[110] - 识别、招聘和培训合格销售代表耗时耗资源，营销投入大，若不能带来显著收入增长，业务会受影响[111] 应用商店约束风险 - 公司受苹果和谷歌等应用商店要求约束，若不遵守可能失去应用商店访问权和用户[106] 技术研发风险 - 通信和协作技术市场技术变化快，公司研发投资若不能满足客户需求，可能无法留住客户或增加平台需求[107] 生成式AI风险 - 公司使用生成式AI，可能带来运营、法律、声誉、竞争和监管等方面挑战，影响业务和运营结果[109] 网络安全风险 - 公司安全措施过去曾被攻破，未来也可能被攻破，或导致声誉受损、面临罚款和责任等后果[118] - 公司面临多种网络威胁，包括勒索软件攻击、社会工程攻击等，威胁来源广泛且不断增加[120] - 未来或过去的业务交易可能带来额外网络安全风险和漏洞，整合公司到信息技术环境和安全计划有困难[121] - 依赖第三方会引入新的网络安全风险和漏洞，公司监控第三方信息安全实践的能力有限[122] - 2019年7月安全研究人员指出Zoom Meeting平台存在视频功能相关漏洞，公司发布更新[124] - 2020年3月安全研究人员报告macOS版本存在可让未授权人员获得根访问权限的漏洞[125] 数据安全与隐私审查风险 - 超半数员工位于美国，公司有大量研发人员在中国，面临政府、监管、市场和媒体对平台完整性或数据安全隐私的审查[132] - 新冠疫情期间平台向大量首次用户开放，出现会议中断、安全和隐私问题，导致负面宣传[133] 责任与保险风险 - 公司无法确保协议中的责任限制条款可执行或充分，也不能确定现有保险能持续以可接受条款提供足够保障[134] 第三方信息风险 - 第三方可能收集公司敏感信息，损害公司竞争优势和市场地位[135] 品牌维护风险 - 维护和提升Zoom品牌对公司至关重要，若失败将损害业务[136] 重组行动风险 - 2023年2月公司开展重组行动以降低运营成本并追求盈利增长[137] 高级管理团队变动风险 - 2024年公司首席财务官过渡，高级管理团队变动可能扰乱业务[140] 人才吸引与留存风险 - 公司在吸引和留住合格人才方面面临挑战，可能影响业务[141] 地区收入占比情况 - 亚太和EMEA地区的收入在2023 - 2025财年分别占公司收入的30.5%、28.7%和28.2%[146] 国际业务风险 - 国际业务使公司面临新风险和增加现有风险，包括合规等问题[147] 地缘政治风险 - 俄乌冲突及相关制裁措施可能对公司业务产生不利影响[149] - 公司在中国有大量员工，中美地缘政治和国家安全紧张局势可能导致公司在华业务受审查，影响声誉和业务[153] 货币计价与汇率风险 - 2025、2024和2023财年，公司分别有19.3%、19.3%和20.0%的收入，以及16.4%、13.7%和10.8%的费用以美元以外的货币计价[159] - 2025财年1月31日止年度，因美元走强，公司总收入低于预期[159] 法律调查风险 - 2020年6月和7月，公司收到美国纽约东区联邦检察官办公室和加利福尼亚北区联邦检察官办公室的传票，调查仍在进行中[154] 收入确认与销售渠道风险 - 公司通过订阅模式确认平台收入，新销售的增减可能不会立即反映在运营结果中，单季度新订或续订减少会影响未来季度收入[155] - 公司利用转售商网络销售产品和服务，部分收入来自此渠道，失去或减少转售商销售会降低收入[158] 法律与监管限制风险 - 公司销售受多种法律和监管限制，违反反腐败等法律可能损害业务、财务状况和经营成果[151] - 公司向政府实体和承包商销售面临竞争激烈、成本高、合同可终止等挑战和风险[160][161] - 2021年拜登行政命令可能要求公司修改网络安全实践和政策，增加合规成本，无法满足要求可能导致收入损失[163] - 2025年1月现任政府发布行政命令，实施情况不确定，可能对公司与美国政府机构的业务产生负面影响[164] - 经合组织提议跨国公司按国家设定15%的最低有效税率，部分规则在2025年1月31日财年生效，其余在2026年1月31日财年或更晚生效[172] - 欧盟GDPR最高罚款可达2000万欧元，英国GDPR最高罚款可达1750万英镑，或4%的年度全球收入，以较高者为准[181] - 中国PIPL最高罚款可达5000万元人民币或违规者上一年度总收入的5% [181] - 公司作为美国政府承包商，若不遵守相关要求，可能面临行政、民事或刑事处罚，包括罚款、处罚、还款或被暂停或禁止未来获得美国政府合同[166] 信用卡支付风险 - 若客户用被盗信用卡支付订阅费用，公司可能产生无法报销的第三方供应商成本[167] - 公司可能因信用卡未经授权交易过多被评估高额罚款，失去接受信用卡付款的权利[167] 有效税率波动风险 - 公司有效税率可能因各国盈利和亏损比例变化、不可扣除费用变化等因素波动[168] 收购业务风险 - 公司收购业务可能需要大量管理精力，扰乱业务，稀释股东价值[173] 隐私政策变化风险 - 2021年苹果开始允许用户更轻松地选择退出跨设备活动跟踪[190] - 2022年2月谷歌宣布计划在安卓设备上采用额外隐私控制措施，允许用户限制与第三方共享数据并减少用于广告目的的跨设备跟踪，还打算逐步淘汰Chrome浏览器中的第三方cookie[190] 法规政策变化风险 - 2024年9月FCC通过新规则，2027年生效，要求视频会议服务扩展产品和服务消费者的可访问性要求[191] - 2023年12月13日，FCC通过修订后的客户隐私信息泄露报告规则，规则未生效且已在联邦法院受到挑战[217] - FCC恢复网络中立性法规但被第六巡回上诉法院撤销，互联网基础设施故障或宽带接入干扰可能导致客户流失[216] - FCC禁止被视为国家安全风险的中国公司在美国销售电信设备，若其他公司被列入名单，公司可能需寻找新设备来源[218] 法律诉讼风险 - 若公司或合作第三方未能遵守隐私、数据保护等义务，可能面临政府执法行动、诉讼等后果[201] - 公司可能面临知识产权权利主张和其他诉讼，不利解决可能损害业务，还可能需支付大量费用[223] - 公司使用第三方开源软件可能面临诉讼，需公开部分专有源代码或重新设计软件[226] 股价波动风险 - 公司A类普通股交易价格可能波动，过去曾因股价波动面临证券集体诉讼[229][230] 股权结构风险 - 公司普通股的双重股权结构使投票控制权集中在IPO前股东手中，限制投资者影响公司事务的能力[231] - 截至2025年1月31日，B类普通股股东持有公司已发行股本61.8%的投票权，董事、高管、5%股东及其关联方合计持有57.0%的投票权[233] - 截至2025年1月31日，公司创始人、总裁兼首席执行官Eric S. Yuan及其关联方持有约7.2%的已发行股本，但控制约31.8%的投票权[233] - 公司B类普通股每股有10票投票权，A类普通股每股有1票投票权[233] - 未来B类普通股的转让通常会导致这些股份转换为A类普通股，长期持有B类普通股的股东的相对投票权可能增加[235] 公司法限制风险 - 特拉华州普通公司法规定，持有公司15%或以上已发行有表决权股票的人，在取得超15%股份之日起三年内不得与公司合并或联合，除非按规定方式获得批准[243] 股息政策风险 - 公司不打算在可预见的未来支付股息，目前打算保留未来收益以资助业务运营和扩张[246] 战略投资风险 - 公司面临战略投资相关风险，包括投资资本部分或全部损失，投资组合公允价值的重大变化可能对财务业绩产生负面影响[250] 财务报表波动风险 - 公司将公开交易和非上市非流通证券的所有公允价值调整计入合并运营报表，可能因投资的市场价格变化等经历运营报表的额外波动[251] 会计准则变化风险 - 美国公认会计原则的变化或解释可能对公司报告的经营业绩产生重大影响，且难以预测未来变化的影响[252] 融资风险 - 公司可能需额外融资，但无法确保能以有利条件获得[253] 内部控制风险 - 若未能维持有效的披露控制和财务报告内部控制，可能影响公司编制财务报表和合规能力[254] 证券分析师风险 - 证券或行业分析师不发布研究报告、发布不准确或不利报告，可能导致公司A类普通股股价和交易量下降[261] 上市合规成本风险 - 作为美国上市公司，公司需承担额外法律、会计等费用，合规成本可能增加[262] 环境、社会和治理风险 - 监管机构、投资者等对公司环境、社会和治理因素表现的期望，可能带来额外成本和新风险[264] 气候变化风险 - 气候变化可能影响公司业务，带来运营中断、损失和额外成本[265] 关键审计事项说明 - 关键审计事项是当期合并财务报表审计中产生的事项[385] - 关键审计事项需与审计委员会沟通[385] - 关键审计事项涉及对合并财务报表有重大影响的账户或披露[385] - 关键审计事项涉及特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断[385] - 沟通关键审计事项不改变对合并财务报表整体的意见[385] - 沟通关键审计事项不提供对关键审计事项或相关账户、披露的单独意见[385]