财务数据和关键指标变化 - Q4总营收约11.84亿美元，同比增长约3%，超出指引上限400万美元；按固定汇率调整后总营收约11.88亿美元，同比增长约4%，超出固定汇率指引上限900万美元 [27] - 企业营收同比增长约6%，占总营收的60%，同比上升2个百分点 [28] - Q4在线业务平均月流失率为2.8%，同比改善20个基点，是第四季度以来的最低流失率 [28] - 企业业务中，过去12个月营收贡献超过10万美元的客户数量同比增长7%，占总营收的31%，同比上升1个百分点；Q4企业客户过去12个月净美元扩张率为98%，与上一季度持平 [29] - Q4末企业客户总数约为19.26万，未来将不再将该指标纳入财报和SEC文件，但会在2026财年的财报附录中提供 [30][31] - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区同比增长2%，APAC地区同比增长3%；按固定汇率计算，EMEA地区同比增长2%，APAC地区同比增长5% [33] - Q4非GAAP毛利率为78.8%，略低于去年同期，主要因对AI的战略投资，部分被效率提升所抵消；非GAAP运营收入同比增长5%至4.68亿美元，超出指引上限2000万美元；非GAAP运营利润率提高至39.5%，同比上升81个基点 [34] - Q4非GAAP摊薄后每股净收益为1.41美元，超出指引上限0.11美元，比去年同期低0.01美元，主要因所得税增加和未实现外汇损失 [35] - 期末递延收入同比增长7%至13.5亿美元，高于上季度预计的5% - 6%；预计Q1递延收入同比增长4% - 5% [36] - RPO同比增长6%至约38亿美元，预计未来12个月将确认59%的RPO为收入，高于去年Q4的58% [37] - 本季度运营现金流同比增长21%至4.25亿美元，自由现金流同比增长25%至4.16亿美元；运营现金流和自由现金流利润率分别扩大至35.9%和35.2% [38] - 季度末现金、现金等价物和有价证券约为78亿美元（不包括受限现金）；在27亿美元的股票回购授权下，Q4回购了430万股，花费3.55亿美元，环比增加5300万美元 [39] - 2025财年总营收增长3%，企业总营收增长5%，均在下半年加速；自由现金流同比增长23%至18亿美元；非GAAP运营利润率为39.4%，同比提高20个基点 [40] - 基于约3.16亿股流通股，预计Q1营收在11.62 - 11.67亿美元之间，同比增长约2%（中点），按固定汇率计算同比增长2.6%；非GAAP运营收入在4.4 - 4.45亿美元之间，运营利润率中点为38%；非GAAP每股收益为1.29 - 1.31美元 [42] - 基于约3.18亿股流通股，预计2026财年营收在47.85 - 47.95亿美元之间，同比增长约2.7%（中点），按固定汇率计算同比增长3.1%；非GAAP运营收入在18.5 - 18.6亿美元之间，运营利润率约为39%（中点）；非GAAP每股收益为5.34 - 5.37美元 [44] - 预计2026财年自由现金流在16.8 - 17.2亿美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zoom AI Companion月活跃用户环比加速增长68%，成为公司向AI优先公司转型的驱动力 [9] - Zoom Workplace在Q4与亚马逊达成合作；Zoom Phone在新客户和业务拓展方面表现强劲，本季度十大Zoom Phone交易中有七笔来自零售、医疗和教育领域 [15] - Zoom Team Chat重新设计侧边栏，增强了导航和生产力，新的工作流自动化功能推动了平台的深度参与 [16] - Zoom Docs使用率环比增长超过一倍；Whiteboard获得2024年Gartner同行洞察客户之声报告中视觉协作应用类别的客户选择奖 [17] - Contact Center与一家美国财富100强科技公司达成历史上最大的ARR交易，涉及超过1.5万名座席；ARR超过10万美元的Contact Center客户数量同比增长超过100%，在取代本地部署和领先的CCaaS供应商方面取得胜利；多数交易为更高层级的Elite或Premium套餐 [18] - Workvivo客户总数同比增长89%，高于Q3的79%；签署了三笔ARR超过100万美元的交易，每笔交易均与主要全球品牌达成；作为Meta Workplace首选迁移合作伙伴的战略合作伙伴关系推动了业务增长 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收同比增长4%，EMEA地区同比增长2%，APAC地区同比增长3%；按固定汇率计算，EMEA地区同比增长2%，APAC地区同比增长5% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将Zoom转变为涵盖电话、团队聊天、活动、文档等的AI优先工作平台，在Contact Center和Workvivo方面取得强劲发展势头 [8] - 作为AI Companion 2.0的一部分，增加了先进的代理能力，包括记忆、推理、编排以及与微软和谷歌服务的无缝集成；4月将推出Custom AI Companion附加组件，通过自定义代理自动化工作场所任务；3月起将升级Zoom Workplace for Clinicians的AI Companion，为医疗保健提供商提供临床笔记记录功能和专业医疗功能；升级商业服务，引入更多代理能力，Zoom Virtual Agent将扩展推理能力以处理复杂任务 [10][11] - 公司在代理AI方面具有独特优势，是用户的参与系统，拥有持续对话中的最新信息，能够为客户带来更大价值；采用联合AI方法，结合每个任务的最佳模型，在适当情况下使用专业小型语言模型，同时利用大型模型进行更复杂的推理，提高质量和成本效率；以让复杂技术对用户简单易用著称，管理AI模型的复杂性，同时保持体验直观、强大并与流行第三方应用连接 [12][13] - 2026财年的关键战略优先事项包括扩展AI能力以推动客户价值、在Zoom Workplace内快速创新以及利用Contact Center和Workvivo等新产品的发展势头 [21] - 公司通过开放生态系统方法与Mitel合作，获得其7000万全球终端用户资源，满足客户对灵活部署模型和选择的需求 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在挑战和不确定性，但公司的价值主张和总体拥有成本在市场上获得认可，创新引擎全速运转，平台战略有效，有大量机会和增长途径可执行 [22] - 公司对2025财年的进展感到自豪，对差异化的代理AI愿景及其为客户带来的价值感到兴奋，将继续有针对性地投资于既定优先事项，同时保持对盈利能力和现金流生成的关注 [45] 其他重要信息 - 公司在Q4与亚马逊达成合作，为其员工提供Zoom服务，并加强与AWS作为首选云提供商的长期合作关系；Delta Air Lines选择Workvivo作为其员工沟通和参与平台；Cloud Software Group选择Zoom Contact Center和Zoom Virtual Agent来现代化其与客户的沟通和协作方式 [23][24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI能力能否成为业务的顺风因素，推动平台和收入增长 - 公司认为AI投资是首要任务，已经产生积极影响；对于低端SMB客户在线买家，AI Companion免费提供，使服务更具粘性；对于高端客户，4月将推出定制化AI Companion，可实现货币化；在商业服务方面，如Contact Center，AI功能是赢得客户的关键因素，通过为客户增加价值，提高客户对Zoom服务的使用 [50][51][52] 问题: AI如何影响大客户采用现有平台组件和扩展使用的决策，以及AI投资是否已纳入全年指引 - 从客户和合作伙伴角度看，客户更关注AI为其业务带来的价值和成本；公司的AI Companion质量不断提高且有用，与一些竞争对手相比，具有成本优势，通过透明地分享AI战略、路线图、功能和定价，赢得了客户信任；从收入角度看，减少客户流失和Contact Center Elite收入等趋势已纳入计划，对于更侧重于下半年的SKU如定制AI Companion，虽有收入计划但仍在增长阶段；AI投资已纳入指引 [60][61][64] 问题: 2026财年Zoom净新增收入的前三大驱动因素是什么，以及全年指引中企业客户和在线业务的贡献情况 - 全年指引考虑外汇和闰年因素后，增长率在3.3%左右；预计在线业务持平或略有下降，企业业务将是主要增长驱动力；前三大驱动因素包括核心业务（如Phone），其客户流失率创纪录且企业业务持续改善；相邻业务如Contact Center和Workvivo，将继续努力扩大客户群体并拓展渠道；AI方面，Contact Center收入受Elite SKU驱动，其中包含AI功能 [70][71][73] 问题: 公司在拓展业务组合时的市场推广投资情况，以及赢得Contact Center大客户的市场推广策略 - 市场推广的首要优先事项是推动企业业务向高端市场发展；其次是加速渠道拓展，特别是在Phone和Contact Center业务中；第三是使在线业务恢复增长；在Contact Center业务中，Q4十大交易中有六笔由渠道合作伙伴推动，公司将加大对渠道合作伙伴的投资以促进业务增长 [79][80][82] 问题: 选举后在线和企业业务的需求环境差异，以及SMB业务情况，还有赢得亚马逊合作的原因和将其转化为分销渠道的机会 - 宏观环境喜忧参半但总体稳定，企业业务有向上发展势头，在线业务流失率创历史新低；亚马逊选择Zoom是因为其不仅提供视频会议服务，还拥有完整的工作场所平台和其他服务，能满足员工沟通和协作需求；公司已与亚马逊合作，利用其市场平台推动收入增长，且已看到早期成功迹象 [90][91][94] 问题: 4月推出的AI定制化Companion的实际用例、采用情况，以及如何看待员工每周五天返回办公室对客户业务拓展的影响 - AI定制化Companion为客户提供灵活性，可根据自身需求定制，例如支持视频剪辑的标准模板和第三方应用集成；公司预计从企业客户入手进行推广，2026财年有一定程度的货币化，2027年将更明显，12美元的价格点对客户具有吸引力；对于员工每周五天返回办公室的情况，公司尊重各公司的决策，认为无论工作模式如何，Zoom都是重要的业务协作工具，公司将帮助客户提高生产力 [106][107][101] 问题: 如何看待DeepSeek以及其在降低AI模型推理成本方面的潜力，以及AI产品的成本或利润率情况 - DeepSeek是开源的，对应用层和像公司这样的供应商有益，大家可以从中学习和优化；从硬件、大语言模型到应用等各个层面，开源将推动成本下降；公司不会提供AI特定的利润率指引，但表示每个活跃用户的成本符合预期，2025财年的利润率表现良好，预计2026财年AI使用增加和支出将被效率提升所抵消，利润率将有所加速，但不会达到80%，仍符合长期利润率原则 [115][117][118] 问题: 全年指引中隐含的运营现金流和自由现金流利润率差异的驱动因素，以及如何看待投资增加时利润率的权衡 - 2025财年自由现金流增长强劲，2026财年预计运营收入仍将增长，但会受到时间差异、不同的利率和税收条件影响；公司首要关注收入增长，同时平衡盈利能力，长期指引给出了一定的灵活性，会在看到增长机会时进行投资，同时注重效率提升，2026财年指引体现了这一点 [127][128][129] 问题: 向代理AI转型时如何考虑定价模式，以及企业业务净留存率（NRR）何时开始回升及相关因素 - 目前Zoom AI Companion产品已经具备代理能力，是技术从GenAI向代理框架的自然演进，不需要单独的SKU，这些功能包含在Zoom AI Companion Studio中为客户提供；全年指引考虑了外汇和闰年因素，预计在线业务持平或略有下降，企业业务将带动增长，推动增长的因素与2025财年相同，包括向高端市场发展、拓展渠道、减少客户流失和向下销售，以及在Workvivo和Contact Center业务中进一步扩大市场份额 [135][136][137] 问题: 随着向AI贡献的转变，是否会转向消费模式而非席位模式，以及为何长期不会出现利润率压缩，还有如何看待自由现金流转换率低于2025年的情况 - 预计2026财年与2025财年类似，AI成本增加将通过持续的效率提升来抵消；公司的联合AI方法有助于提高结果质量和降低成本；2025财年自由现金流增长得益于利率增长、账单和正运营收入，2026财年将面临不同的利率和税收条件，但运营收入仍将增长，自由现金流的差异主要是时间因素；公司的指引采用一贯的谨慎方法，目标是超越指引 [144][145][146] 问题: CCaaS业务达到营收10%的长期计划，以及Workvivo业务在Meta Workplace迁移机会下的增长持续性 - 公司希望Contact Center业务对营收的贡献增加，目前时机合适，有很多间接客户仍在使用本地部署解决方案，公司在产品和市场推广方面有信心，通过关注AI创新和加强渠道建设，有望在这个增长且由AI驱动的市场中取得更好的地位；Workvivo业务在2025年取得了创纪录的业绩，Meta的合作推动了增长，但此前也有非Meta客户的增长，公司对2026年继续推动增长有信心，但不会提供具体指引，预计2025年推动增长的因素在2026年仍将存在 [152][153][156] 问题: 为何2026财年营收增长指引低于此前的中期个位数目标，以及营收超过10万美元的客户的收入情况 - 公司认为战略没有改变，核心业务的指引和表现反映出企业业务的向下销售情况持续改善，在线业务流失率创历史新低；2026年的增长驱动因素与之前相同，包括向高端市场发展、拓展渠道、Phone业务增长、Workvivo业务增长和Contact Center业务增长；营收超过10万美元的客户数量同比增长7%，对于客户收入计算结果的差异，公司将在后续跟进解答 [163][164][166] 问题: Zoom Chat业务的发展动力和对客户群体的影响 - 在Q4的制造业市场中，有客户在使用Zoom Workplace套件时发现Zoom Team Chat免费且功能强大，从而产生兴趣；一些初创公司在部署Zoom时也发现了该功能；公司认为这是一个很好的产品，但在营销方面存在不足，需要解决推广和采用问题；近期有一个与微软竞争的客户案例，该客户认为聊天功能和整体价值是其选择的关键因素 [175][176][179] 问题: Contact Center业务是否到了拐点，以及如何看待其在AI战略下的需求和发展机会 - 公司看到Contact Center业务的发展势头，Q3在座位数量上有大订单，Q4在ARR上有大订单；越来越多的客户认识到Zoom Contact Center的优势，包括创新、可扩展性和与其他核心服务的集成，以及AI功能；目前存在营销问题，需要解决客户认知不足的问题；公司对产品有信心，希望今年能比Zoom Phone的增长轨迹取得更大进展 [188][189][190]