公司面临的行业监管风险 - 医疗行业监管严格，新法规、执照问题可能影响租户租金支付和运营商运营能力[97] - 医疗行业的严格监管和相关法律变化可能影响公司租户支付租金的能力和运营商的运营效率[168] - 第三方支付方报销率增长慢或降低，可能影响租户运营、租金支付及公司盈利能力[172] - 2013年4月1日起，医保向医疗服务提供商的支付每年总计削减2%，该政策将持续至2032年[178] - 租户和运营商若违反欺诈和滥用法律，可能影响其支付租金或高效运营的能力，对公司产生重大不利影响[184] - 确保遵守医疗保健法律法规的努力，可能使租户和运营商承担大量成本，影响公司[186] - 医疗保健行业的不利趋势，如需求和交付方式变化、报销政策改变等，可能影响租户和运营商经济表现，对公司不利[187][188] - 《医疗改革法案》要求养老院建立合规和道德计划，2024年11月美国卫生与公众服务部发布相关合规计划指南[198] 公司面临的租户与运营商风险 - 主要租户、运营商等财务恶化、破产可能对公司产生重大不利影响[97][101] - 公司依赖租户获取收入，租约违约或终止会降低向股东分配的能力[97][106] - 若Trilogy Manager业务或财务状况出现不利发展，可能对公司产生重大不利影响[117] - 若与Trilogy Manager的管理协议终止或不续签，公司可能无法找到合适替代运营商[119] - 公司重新租赁专用物业可能产生额外成本，对公司产生重大不利影响[120] - 租户和运营商可能面临法律和监管行动，承担额外负债，影响其支付租金和管理物业能力，对公司不利[193] - 医疗行业部分公司财务恶化、破产等，可能影响公司租户和物业，对公司产生重大不利影响[192] 公司的财务亏损风险 - 公司过去有净亏损，未来可能继续亏损，亏损归因于折旧、利息等费用[107] 公司的人员依赖风险 - 公司成功依赖关键人员，如CEO Danny Prosky，人员流失可能产生重大不利影响[109] 公司面临的市场条件风险 - 公司面临国际、国家和地方市场条件风险，经济放缓或下行可能产生负面影响[111][112] - 公司在收购或处置医疗相关设施方面面临激烈竞争，可能影响投资和财务状况[113] - 公司当前和未来的物业可能面临来自附近提供类似服务物业的竞争，可能导致租金支付减少[152] - 公司的OM大楼和老年住房的租户面临来自附近医院和医疗设施的竞争，可能影响其支付租金的能力[153] - 不利的房地产市场条件和清算违约抵押贷款投资的延迟可能导致公司投资损失[161] - 经济疲软、房地产市场低迷或人口结构变化，可能影响老年人支付费用能力，导致公司入住率和收入下降[182] 公司的投资与收购风险 - 公司对老年住房、养老院、OM建筑等医疗保健相关设施的投资和收购可能不成功或无法达到预期[115] - 若无法以优惠条件获得债务或股权融资，公司收购和进行必要资本改善的能力可能受损或延迟[116] - 公司可能无法为未来租户或其他资本改善获得资金，限制吸引、替换或留住租户的能力[121] - 公司开发、扩张和相关建设活动可能无法获得必要的政府许可和授权，或遭遇延迟[143] - 公司若与开发公司签订新开发物业合同，支付的定金可能无法全额退还[146] - 公司出售物业时提供融资，可能面临购买者违约风险，且销售收益分配或再投资会延迟[148] - 公司出售物业时作出的陈述和保证可能使其承担责任[149] - 公司可能面临与所收购物业相关的环境清理成本和污染损害赔偿责任[150] - 公司面临开发公司未按合同要求完成物业开发、预租租户未按租约入驻、无法获得足够融资支付购买价款等风险[151] - 公司收购的物业可能面临未知负债，可能需支付大量款项来解决或抗辩[156] 公司的国际业务风险 - 截至2024年12月31日，公司在英国和马恩岛的投资占投资组合的1.3%，国际扩张和运营存在风险[154] - 公司在英国和马恩岛的物业面临美元与英镑汇率波动的风险，可能影响财务状况、现金流和经营业绩[155] 公司面临的其他风险 - 信息技术系统的安全漏洞或故障可能对公司产生重大不利影响[122] - 自然灾害和气候变化可能对公司的物业造成重大损害，增加运营成本和损失[157] - 夹层贷款和过桥贷款的投资风险高于传统投资级抵押贷款，可能导致公司无法收回部分或全部投资[162][165] - 新冠疫情后若继续增加虚拟医疗，可能影响公司部分物业需求[190] - 老年人延迟或放弃入住老年住房设施，可能导致公司老年住房入住率下降、收入减少[181] 公司的REIT资格风险 - 未能维持REIT资格将使公司按常规企业税率缴纳联邦所得税，增加税务支出并减少股东分配[103] - 若失去REIT资格，公司将按企业税率缴纳联邦所得税，且一般四年内不得再按REIT处理，除非获IRS救济[226] 公司的股权与治理风险 - 公司宪章限制任何人直接或间接拥有不超过已发行资本股票价值的9.9%和已发行普通股价值或数量（以更严格者为准）的9.9%[214] - 公司董事会决定重大战略，可在无需股东投票的情况下修改或修订战略[215] - 与利益相关股东或其关联方的业务合并需获公司董事会推荐，并经至少80.0%有表决权股份持有者和三分之二非利益相关股东有表决权股份持有者赞成票通过[218] - 收购“控制股份”的股东无投票权，除非获至少三分之二有表决权股份持有者赞成票批准[219] - 利益相关股东指直接或间接实益拥有公司10.0%或以上有表决权股份的人，或在特定两年内曾为利益相关股东的关联方或联营方[222] - 公司董事会可在马里兰州法律限制下，无需股东批准修改章程来增加或减少授权股份数量等[250] 公司的税务相关规定 - REIT可拥有100%应税REIT子公司（TRS）的股份，TRS资产总值不得超过REIT资产总值的20.0%（2018年1月1日前为25.0%）[228] - 税法对TRS与母公司REIT之间非公平交易征收100%消费税[228] - 运营“合格医疗保健物业”的运营商不得直接或间接拥有公司超过35.0%的股份（按价值计算）[230] - 任何个人或团体不得同时拥有公司超过35.0%的股份和运营商超过35.0%的所有权权益（仅考虑持股超5.0%的股东）[230] - 为符合REIT资格，公司需满足两项总收入测试，特定百分比的总收入须来自特定来源[231] - 净收入来自“禁止交易”将需缴纳100%的税[235] - 2017年12月31日之后至2026年1月1日之前开始的纳税年度，美国个人、信托和遗产可对包括“合格REIT股息”在内的某些穿透式业务收入扣除高达20.0%的金额[236] - 美国国内个人、信托和遗产收到的某些合格股息的最高联邦所得税税率一般为20.0%，REIT支付的股息一般不符合这些降低的税率[236] - 若REIT在处置日期结束的连续五年内（或更短的REIT存续期内），其价值不到50.0%的股票由非合格美国人士直接或间接持有，则该REIT为“国内控制”[242] - 若公司不符合“国内控制”REIT资格，外国投资者出售普通股股份所得金额将需缴纳FIRPTA税，除非普通股在既定证券市场定期交易且外国投资者在特定期间内直接或间接持有的已发行普通股价值不超过10.0%[242] - 外国股东在收到公司归因于美国不动产权益销售或交换收益的分配时，可能需缴纳FIRPTA税，除非普通股在既定证券市场定期交易且外国投资者在分配日期前1年内持有的该类普通股不超过10.0%[242] 公司的融资与债务风险 - 公司预计用经营现金流、增发股权、增加债务或其组合来满足部分现金需求，债务获取受经营业绩、信用状况和市场条件影响[203] - 近年来利率上升显著增加了公司利息成本，昂贵债务会影响现金流和偿债能力[204] - 公司可能为维持REIT资格借款，需至少将年度REIT应纳税所得的90.0%分配给股东[205] - 公司使用固定利率借款或固定利率互换，若未来利率下降将无法受益于利息费用减少[209] - 公司使用衍生金融工具对冲汇率和利率风险，会面临信用风险和法律可执行性风险[210] - 公司可能使用只付利息的抵押贷款，会增加违约风险、影响再融资或出售房产及股东分配[212] - 信贷安排在违约情况下会限制公司支付普通股现金股息的能力[246] - 未来发行的债务证券优先于普通股，股权证券会稀释现有股东权益且可能优先于普通股[249] 公司的股权奖励情况 - 公司已授予并预计未来授予激励计划下的股权奖励，包括受限股和RSU，还有未偿还的OP单位可兑换为现金或按公司选择兑换为普通股[250] 公司投资组合数据 - 截至2024年12月31日，综合老年健康园区占公司投资组合约44.6%，贡献约54.1%的年化基本租金/年化净营业收入[117] - 截至2024年12月31日，印第安纳州和俄亥俄州的物业分别占公司总物业组合年化基本租金或年化净营业收入的35.6%和11.8%[133] - 截至2024年12月31日，公司三大主要资产类别集中度（基于合同总购买价格）为高级住房41.0%、专业护理机构28.0%、运营管理大楼26.1%[135] - 截至2024年12月31日，除18座运营管理大楼、5个综合高级健康园区和1个专业护理机构位于有地面租赁的土地上外，公司拥有所有土地、建筑物和园区的完全所有权[137] - 公司17个综合高级健康园区由第三方出租给Trilogy[137] - 截至2024年12月31日，公司在英国和马恩岛的投资占投资组合的1.3%[154] 公司债务相关数据 - 截至2024年12月31日，公司已签订利率互换合约对冲5.5亿美元可变利率信贷安排[130] - 截至2024年12月31日，公司未偿债务总计17亿美元，其中8.2%为未对冲的可变利率债务[130] - 截至2024年12月31日，公司负债达17亿美元，包括6.89亿美元无担保债务和10亿美元有担保抵押贷款，整体杠杆低于合并市值和未偿债务的30.0%[202] 公司物业出租率数据 - 截至2024年12月31日，除SHOP和综合老年健康园区外，公司物业出租率为90.3%，2025年将有11.9%的已出租总可租面积到期，剩余加权平均租赁期限为6.8年[324] - 截至2024年12月31日，公司综合SHOP和综合老年健康园区出租率为87.2%，大部分居民租约期限为一年或更短[325] 公司业务板块运营数据 - 截至2024年12月31日，公司运营四个可报告业务板块，各板块建筑/园区数量、合同总购买价格和出租率有变化[330] - 2024年和2023年，公司主要收入来源为居民费用和服务收入、房地产收入，2023年有赠款收入，2024年无赠款收入[332] - 综合老年健康园区板块2024年居民费用和服务收入较2023年增加1.37932亿美元，主要因入住率和费用增加及业务扩张[333] - SHOP板块2024年居民费用和服务收入较2023年增加7712.4万美元，主要因物业收购、运营模式转变等，部分被房地产处置减少额抵消[335] - 三重净租赁物业板块2024年房地产收入较2023年增加779.7万美元，主要因租赁结构转变和租赁提前延期，部分被收入减少额抵消[336] - OM板块2024年房地产收入较2023年减少1132.8万美元，主要因物业处置和入住率略有下降[337] - 2024年公司未确认赠款收入，2023年确认747.5万美元赠款收入，与新冠疫情经济刺激计划政府赠款有关[338] 公司运营费用数据 - 2024年末综合老年健康园区物业运营费用1430539000美元，占比88.3%，2023年末为1335817000美元，占比89.7%[339] - 2024年末SHOP物业运营费用223354000美元，占比84.6%，2023年末为166493000美元，占比89.1%[339] - 2024年末OM租赁费用50885000美元，占比37.8%，2023年末为54457000美元，占比37.3%[339] 公司其他财务指标数据 - 2024年业务收购费用7141000美元，2023年为5795000美元[342] - 2024年折旧和摊销179192000美元，2023年为182604000美元[343] - 2024年总利息费用126700000美元，2023年为164117000美元[345] - 2024年房地产投资处置净收益5213000美元，2023年为32472000美元[346] - 2024年确认减值费用45755000美元，2023年为13899000美元[347] - 截至2024年12月31日有14804000美元受限现金用于部分资本支出，预计2025年资本和租户改进支出约76968000美元[352] - 截至2024年12月31日，各项合同义务总计2551585000美元[353]