业绩数据 - 2024年末华润三九资产负债率36.99%，天士力19.13%；2023年末华润三九39.57%，天士力24.08%[9] - 2024年华润三九净利率12.20%，天士力11.24%；2023年华润三九11.53%，天士力12.35%[9] - 2024年华润三九毛利率51.86%，天士力67.14%；2023年华润三九53.24%，天士力66.80%[9] - 2024年末公司资产总计实际数4,008,197.23，备考数5,766,193.72，增幅43.86%[11] - 2024年末公司负债合计实际数1,482,565.90，备考数2,363,094.36，增幅59.39%[11] - 2024年度公司营业收入实际数2,761,661.18，备考数3,608,463.90，增幅30.66%[11] - 2024年度公司归属于母公司股东的净利润实际数336,788.90，备考数363,445.04，增幅7.91%[11] - 2024年度公司基本每股收益实际数2.63元/股，备考数2.84元/股，增幅7.96%[11] - 2024年末公司资产负债率实际36.99%，备考40.98%，增幅10.79%[11] - 2024年度公司净利率实际12.20%，备考10.07%，降幅17.41%[11] - 2023、2024年度标的公司销售费用分别为29.84亿元、29.88亿元，销售费用率分别为34.40%、35.16%[60] - 2023、2024年度公司营业收入分别为86.74亿元、84.98亿元[76] - 2023、2024年应收账款与应收款项融资期末余额合计分别为21.31亿元、19.66亿元，占总资产比例分别为12.75%、13.13%[76] - 2023、2024年存货期末净额分别为17.48亿元、17.12亿元，占总资产比例分别为10.46%、11.43%[76] 研发情况 - 截至2024年末，天士力拥有涵盖98款在研产品的研发管线，2款中药经典名方枇杷清肺饮和温经汤处于申报生产阶段并已通过核查；安神滴丸完成临床III期，提交生产申请[6] - 2024年研发投入费用化金额83006.99万元，2023年为91726.91万元[39] - 2024年研发投入资本化金额20904.87万元，2023年为39818.06万元[39] - 2024年研发投入合计103911.86万元，2023年为131544.98万元[39] - 现代中药布局23款产品，生物药重点推进9款产品研发，化学药布局65款产品[37] 市场与业务 - 华润三九覆盖全国超过60万家药店，线上与京东大药房等建立战略合作[7] - 标的公司2023年度医药工业和医药商业业务占比分别为85.93%和14.07%，毛利占比分别为93.78%和6.22%[16][23] - 公司业务分为医药工业和医药商业两个板块，工业板块主要采取经销模式，商业板块主要通过直营连锁门店销售[78] 交易相关 - 本次交易为华润三九收购天士力28%股份，成为控股股东[21] - 交易完成后双方可围绕标准化药材和智能化制造提升全产业链能力[5] - 上市公司及其控股股东、实际控制人承诺交易完成后五年内解决同业竞争问题[26] - 控股股东、实际控制人出具《关于规范关联交易的承诺函》[34] - 本次交易将新增上市公司商誉26.11亿元[105][106] 其他要点 - 2024年天士力净利率下降因暂停安美木单抗项目并计提减值损失致归母净利润下降[9] - 标的公司销售费用率较高因“两票制”使公司需自行推广，且产品专业度高需学术推广[65] - 公司给予下游客户30天 - 90天不等的信用账期[78] - 芪参益气滴丸、其他丸剂品种等产品实际产能较环评批复产能超30%，需履行扩产环评手续[115] - 天士力芪参益气滴丸扩产环评预计2025年上半年获批[116]