业绩数据 - 标的公司2023 - 2024年营收分别为22.53亿、17.54亿元[3] - 标的公司2023 - 2024年毛利率分别为5.60%、4.48%[3] - 标的公司2023 - 2024年净利润分别为 - 0.54亿、 - 0.91亿元[3] - 标的公司2023 - 2024年产能利用率分别为12.39%、8.05%[3] - 标的公司2023 - 2024年应收账款账面余额分别为1.16亿、0.80亿元[3] - 2024年帝科股份营收153.51亿元，净利润3.45亿元[24][25] - 2024年聚和材料营收98.26亿元，净利润4.20亿元[24][25] - 2023年帝科股份营收96.03亿元，净利润3.78亿元[25] - 2023年聚和材料营收102.90亿元，净利润4.41亿元[25] - 2023年天盛股份营收15.68亿元，净利润0.58亿元[25] 产品技术 - 标的公司在TOPCon领域推出适用于LECO技术产品，提效0.2%以上[13] - 标的公司是PERC领域全球领先供应商，助头部客户刷新世界纪录[13] - 标的公司是BC银浆行业领先者，产品导入隆基绿能等厂商[14] - 标的公司具备HJT多种银浆[14] 市场情况 - 2023 - 2024年TOPCon市场占有率有望从23%增至70%以上[27] - 2024年帝科、聚和、标的公司N型电池用光伏银浆收入占比分别为89.10%、73.00%、50.70%[29][30] - 2023年帝科、聚和、标的公司N型电池用光伏银浆收入占比分别为58.85%、30.00%、7.08%[29][30] 应收账款 - 截至2025年3月12日，标的公司2023年末应收账款回款率100%，2024年末84%[36][38] - 2024年末标的公司应收账款余额8045.93万元，6个月内8043.12万元[38] - 2024年帝科、聚和、天盛1年以内应收账款占比分别为98.29%、99.12%、98.66%[38] - 2024年帝科、聚和、标的公司应收账款周转天数分别为79.63、58.17、20.09[39] - 2023年帝科、聚和、标的公司应收账款周转天数分别为71.73、50.57、22.53[39] - 2024年同行业应收账款周转天数均值68.90，2023年54.30[39] - 标的公司无1年以上账龄应收账款，同行业均有[37] - 标的公司对6 - 12个月应收账款计提10%坏账，6个月内未计提[41] - 假设6个月内按5%计提坏账，2024年影响净利润177.27万元[42] - 假设6个月内按5%计提坏账，2023年影响净利润184.31万元[42] - 帝科、聚和6个月内、6 - 12个月坏账计提比例均为5%[43] - 天盛6个月内、6 - 12个月坏账计提比例为5%[43] - 标的公司6个月内坏账计提比例为0%，6 - 12个月10%[43] - 收购后标的公司应收账款周转率预计下滑，账龄以6个月内为主[44] - 标的公司应收账款期后回款超84%，回收风险低[45] 其他 - 标的公司2020 - 2023年行业排名分别为第1、2、2、7名[21] - 标的公司是世界500强下属事业部，管理模式存在问题[20][26][27] - 2021年标的公司光伏银浆年产能由750吨提至3000吨[31] - 标的公司每年分摊集团运营服务费约2000万元[31] - 标的公司主要客户为光伏龙头，未发生过坏账[40] - 会计师核查标的公司应收账款回款好，坏账计提充分[48]