旅游市场数据 - 2025年第一季度，中国内地赴澳门总游客量同比增长约14.5%，博彩总收入同比增长0.6%[115] - 2025年1 - 2月，新加坡樟宜机场客运量达1200万人次，同比增长7.6%；2025年第一季度，新加坡总游客量为430万人次，同比微增0.1%[116] 公司现金及借款额度 - 截至2025年3月31日，公司无限制现金及现金等价物总额为30.4亿美元，可从2024年LVSC循环信贷安排、2024年SCL循环信贷安排和2025年新加坡循环信贷安排分别获得15亿美元、25.1亿美元和4.38亿美元的可用借款额度[117] 公司整体财务关键指标 - 2025年第一季度净收入为28.6亿美元，低于2024年同期的29.6亿美元；营业收入为6.09亿美元，低于2024年同期的7.17亿美元；净利润为4.08亿美元，低于2024年同期的5.83亿美元[127] - 2025年第一季度运营费用为22.53亿美元，较2024年增加1100万美元，主要因折旧和摊销增加4200万美元，部分被博彩和行政费用减少抵消[141] - 2025年第一季度综合调整后物业EBITDA为11.4亿美元，较2024年的12.07亿美元下降5.6%[149] - 2025年第一季度利息成本为1.77亿美元，较2024年减少800万美元，加权平均总债务余额为138.59亿美元，加权平均利率为4.9% [152] - 2025年第一季度利息收入为4200万美元，较2024年的7100万美元减少，其他费用为100万美元，较2024年的600万美元减少[154][155] - 2025年第一季度所得税费用为6300万美元，有效所得税率为13.4%，2024年有效所得税率为2.8% [156] - 2025年第一季度归属于非控股股东权益的净收入为5600万美元，较2024年的8900万美元减少[157] 各业务线收入关键指标 - 2025年第一季度，博彩净收入为21.27亿美元，同比下降4.5%；客房收入为3.24亿美元，同比下降1.8%；餐饮收入为1.41亿美元，同比下降6.0%；商场收入为1.86亿美元，同比增长6.9%；会议、零售及其他收入为0.84亿美元，同比增长9.1%[128] - 客房收入较2024年3月31日止三个月减少600万美元，澳门业务减少900万美元，滨海湾金沙增加300万美元[134] - 餐饮收入较2024年3月31日止三个月减少900万美元，主要因澳门业务宴会和餐饮业务量下降[137] - 商场收入较2024年3月31日止三个月增加1200万美元，澳门业务增加900万美元，滨海湾金沙增加300万美元[138] - 会议、零售及其他收入较2024年3月31日止三个月增加700万美元，澳门业务增加500万美元，滨海湾金沙增加200万美元[140] 各地区博彩业务关键指标 - 2025年第一季度，澳门业务净博彩收入减少9900万美元，主要因非滚动筹码下注额和赢率下降，部分被滚动筹码赢率上升抵消；滨海湾金沙净博彩收入减少200万美元，因滚动筹码赢率和角子机投注额下降，部分被非滚动筹码和角子机赢率及非滚动筹码下注额增加抵消[129] - 威尼斯人澳门2025年第一季度总净博彩收入为4.95亿美元，同比下降22.4%；非滚动筹码下注额为22.6亿美元，同比下降6.4%；非滚动筹码赢率为22.7%，同比下降2.6个百分点；滚动筹码交易量为8.62亿美元，同比下降16.7%；滚动筹码赢率为2.18%，同比下降4.53个百分点；角子机投注额为14.04亿美元，同比下降5.8%；角子机持有率为4.0%，同比上升0.1个百分点[130] - 伦敦人澳门2025年第一季度总净博彩收入为4.02亿美元，同比下降4.1%；非滚动筹码下注额为17.55亿美元，同比下降8.4%；非滚动筹码赢率为23.0%，同比上升1.9个百分点；滚动筹码交易量为17.12亿美元，同比下降8.9%；滚动筹码赢率为3.56%，同比下降0.25个百分点；角子机投注额为16.68亿美元，同比上升2.7%；角子机持有率为3.5%，同比下降0.5个百分点[130] - 巴黎人澳门2025年第一季度总净博彩收入为1.73亿美元，与2024年同期持平；非滚动筹码下注额为7.28亿美元，同比下降9.6%；非滚动筹码赢率为21.0%，同比下降1.4个百分点；滚动筹码交易量为7.09亿美元，2024年同期为1600万美元；滚动筹码赢率为4.25%，同比下降0.33个百分点；角子机投注额为8.89亿美元，同比上升34.1%；角子机持有率为3.7%，同比下降0.7个百分点[131] - 滨海湾金沙2025年第一季度总净博彩收入为8.57亿美元，同比下降0.2%；非滚动筹码下注额为23.04亿美元，同比上升6.5%；非滚动筹码赢率为22.8%，同比上升2.1个百分点；滚动筹码交易量为80.28亿美元，同比下降2.6%；滚动筹码赢率为3.70%，同比下降0.82个百分点；角子机投注额为58.12亿美元，同比下降12.3%；角子机持有率为4.3%，同比上升0.7个百分点[131] 各地区客房收入关键指标 - 2025年第一季度，威尼斯人澳门总客房收入5300万美元，较2024年增长1.9%；伦敦人澳门总客房收入7300万美元，较2024年下降18.0% [135] 各业务费用关键指标 - 博彩费用较2024年3月31日止三个月减少2300万美元，澳门业务减少2700万美元，滨海湾金沙增加400万美元[142] - 信用损失拨备为500万美元，较2024年减少600万美元，主要因滨海湾金沙减少600万美元[143] - 行政费用较2024年3月31日止三个月减少1300万美元，澳门业务减少800万美元，滨海湾金沙减少500万美元[144] - 开发费用为6900万美元，较2024年增加1600万美元，主要因数字博彩业务投入增加[146] 各地区调整后物业EBITDA关键指标 - 澳门业务调整后物业EBITDA较2024年同期减少7500万美元，滨海湾金沙增加800万美元[151] 威尼斯人购物中心收入指标 - 2025年第一季度威尼斯人购物中心最低租金为4800万美元，总商场收入为5900万美元[160] 公司投资承诺及项目进展 - 公司承诺在澳门至少投资44.7亿美元，其中41.7亿美元用于非博彩项目，需在2032年12月前完成[166] - 截至2023年12月31日，公司已在澳门项目上花费约1.68亿美元[167] - 澳门威尼斯人、四季广场物业税豁免已到期，伦敦人、巴黎人将分别于2027年12月和2028年9月到期[168] - 澳门伦敦人二期项目总估计成本12亿美元，2025年第一季度基本完成，伦敦人酒店共有2405间客房和套房，截至2025年3月31日1746间可入住[169] - 新加坡滨海湾金沙扩建项目预计总成本约80亿美元，截至2025年3月31日已花费约23亿美元，预计2030年6月完工，2031年1月开业[173][174][172] 公司现金流关键指标 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5.26亿美元，较2024年同期减少1.88亿美元，主要因澳门物业经营收入减少和应收账款增加[178][179] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为4.54亿美元，资本支出3.79亿美元，其中澳门1.97亿美元，新加坡1.75亿美元，支付新加坡博彩监管局7500万美元用于续牌[178][180] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为6.92亿美元，用于普通股回购4.16亿美元、股息支付1.79亿美元和递延发行成本1.64亿美元等[178][182] 公司信贷协议 - 2025年2月21日，滨海湾金沙签订新信贷协议，包括28亿美元定期贷款、5.59亿美元循环信贷和55.9亿美元延迟提取定期贷款[185] 公司杠杆比率 - 截至2025年3月31日，美国、SCL和新加坡杠杆比率分别为1.22倍、3.33倍和1.51倍，允许的最大杠杆比率分别为4.00倍、4.00倍和4.50倍[187] 公司现金持有情况 - 截至2025年3月31日，公司持有无限制现金及现金等价物30.4亿美元，受限现金1.25亿美元，约13.1亿美元由非美国子公司持有，其中约10.6亿美元可汇回美国[188] 公司股权回购及股息分配 - 2025年第一季度，公司回购10086681股普通股，花费4.54亿美元，4月22日董事会授权将剩余回购金额从11亿美元增至20亿美元[193] - 2025年2月19日支付季度股息每股0.25美元，3月记录1.79亿美元股息分配，4月宣布每股0.25美元季度股息，预计2025年剩余时间维持该水平[191] 公司债务公允价值及利率影响 - 截至2025年3月31日，公司债务的估计公允价值约为135.4亿美元，而其合同价值为138.2亿美元；市场利率假设变动100个基点，债务公允价值将变动2.73亿美元；有担保隔夜融资利率、香港银行同业拆息和新加坡隔夜平均利率假设变动100个基点，公司债务的年度利息成本将变动约2800万美元[207] 公司外汇交易情况 - 2025年第一季度，公司外汇交易损失为100万美元，主要由于子公司SCL发行的美元计价债务；假设美元/澳门元汇率贬值1%，将导致约1700万美元的外汇交易损失（扣除外汇掉期协议的影响）[208] 公司债务及合同义务 - 截至2025年3月31日，公司债务和其他合同义务与2024年年报相比无重大变化，除2012年新加坡信贷安排终止、新的2025年新加坡信贷安排及相关利息支付，以及2025年4月2日支付给新加坡政府的MBS土地溢价[195] - 2025年新加坡信贷安排在2025年需支付4200万美元，2026 - 2027年需支付1.12亿美元，2028 - 2029年需支付1.12亿美元，之后需支付25.76亿美元，总计28.42亿美元[196] - 可变利息支付在2025年为7100万美元，2026 - 2027年为1.83亿美元，2028 - 2029年为1.76亿美元，之后为1.6亿美元，总计5.9亿美元[196] - 额外博彩区需在2025年支付8.45亿美元[196] - 公司各项债务和合同义务在2025年需支付9.58亿美元，2026 - 2027年需支付2.95亿美元，2028 - 2029年需支付2.88亿美元，之后需支付27.36亿美元，总计42.77亿美元[196] - 基于2025年3月31日新加坡隔夜平均利率2.14%加上适用利差计算可变利息支付[197] 公司业务风险 - 公司业务面临多种风险，包括经济下行、灾害、法规、竞争、外汇波动等[200][205] 公司市场风险管理 - 公司主要市场风险为债务的利率风险和境外业务的外汇汇率风险，通过期货、期权等工具管理，不进行投机性衍生品交易[206]