评级信息 - 公司主体评级为AA/稳定，“楚江转债”债项评级为AA，本次跟踪维持上次评级结论[4] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持“楚江转债”的信用等级为AA[47] 财务数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为146.29亿、167.28亿、190.57亿、205.18亿元[6] - 2022 - 2024年净利润分别为1.75亿、5.94亿、2.87亿元，2025年一季度为1.40亿元[6] - 2022 - 2025年3月总债务分别为62.65亿、79.51亿、84.78亿、100.04亿元[6] - 2022 - 2024年营业毛利率分别为3.94%、3.79%、3.00%，2025年一季度为3.40%[6] - 2022 - 2024年资产负债率分别为54.23%、58.06%、57.13%，2025年3月为59.48%[6] - 2024年营业总收入537.51亿元低于海亮股份的875.45亿元，净利润2.87亿元低于海亮股份的6.11亿元，资产负债率57.13%略低于可比企业[7] - “楚江转债”发行金额18.30亿元，2025年3月末债项余额6.98亿元，存续期为2020/06/04 - 2026/06/04[8] - 2024年利润总额同比下降53.97%，2025年一季度营业总收入及利润总额同比分别增长21.77%和29.20%[28] - 2022 - 2025.3期间费用合计分别为15.97亿元、16.36亿元、18.10亿元、4.14亿元，期间费用率分别为3.93%、3.53%、3.37%、3.15%[34] - 2024年末账龄1年以内的应收账款占比为86.15%[34] - 2024年末公司受限资产合计7.84亿元，约占同期末总资产比重的4.11%[38] - 2025年3月末公司无对外担保，对子公司提供65.64亿元担保[38] - 预测2025年总资本化比率为48.50% - 50.90%，总债务/EBITDA为8.70 - 10.00[42] - “楚江转债”募集资金总额18.30亿元，2024年末累计使用16.65亿元，未使用2.31亿元[45] 业务数据 - 高精度铜合金板带材产销量位于全国第一位，铜基材料规模优势突出，行业地位稳固[4] - 2024年铜基材料收入占营业总收入的比重在95%以上[18] - 2024年铜合金产品的再生铜综合利用比例达到60 - 70%[19] - 截至2024年末铜基材料产能升至92.00万吨/年，产能利用率保持100%[19] - 2024年高精度铜合金板带材产销量超34万吨，位居全国第一；铜导体材料产销量近44万吨[21] - 2024年海外业务收入为3.35亿元，占比很低[21] - 2024年三季度铜基材料板块下游市场消费走弱，全年铜基材料整体销量增长，但加工费下降，销售毛利率下滑[21] - 2025年1 - 3月，公司运行平稳，产销量规模同比有所增加[21] - 2022 - 2024年及2025年1 - 3月，精密铜带产量分别为31.33、32.97、34.94、8.44万吨，销量分别为30.94、32.69、34.72、8.47万吨[25] - 截至2024年末，年产5万吨高精铜合金带箔材项目总投资6.00亿元，已投资5.10亿元，工程进度85.00%[26] - 2024年铜基材料收入517.71亿元，毛利率2.13%；2025年1 - 3月收入128.09亿元，毛利率2.68%[29] 子公司情况 - 2024年控股子公司顶立科技在俄罗斯投资设立全资子公司，对公司合并范围和业务结构无重大影响[17] - 2024年顶立科技营业收入6.53亿元，净利润1.15亿元，同比保持稳定[22] - 2024年天鸟高新营业收入6.21亿元，同比下降19.74%；净利润0.94亿元，同比下降38.57%[23] - 2024年末安徽楚江高精铜带有限公司总资产35.29亿元，净资产18.26亿元，营业总收入65.14亿元，净利润 - 0.77亿元，持股比例100.00%[51] - 2024年末清远楚江高精铜带有限公司总资产21.27亿元，净资产7.26亿元，营业总收入44.59亿元，净利润0.84亿元，持股比例100.00%[51] 其他信息 - 2024年部分董事、监事、高级管理人员发生正常人事变动，未对公司造成负面影响[17] - 2024年经营活动净现金流大幅净流出，2025年1 - 3月经营活动现金流仍呈大幅净流出状态[33] - 截至2025年3月末，公司合并口径共获得银行授信额度121.04亿元，尚未使用额度为33.37亿元[33] - 2024年其他收益含政府补助6.59亿元及进项税加计抵减1.82亿元[30] - 2024年8月16日“楚江转债”转股价格由8.07元/股向下修正为6.17元/股，11月1日派息后调整为6.10元/股[45] - “楚江转债”2024年12月和2025年4月触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利[45] - 截至2025年3月末，姜纯通过楚江集团持有公司26.26%股份，是实际控制人；楚江集团累计质押1.26亿股股份，占其持股比例的31.80%，占公司总股本的8.35%[17][19]