业绩数据 - 2022 - 2024年累计供气量分别为2047.79万、1798.95万、约1755.95万立方米[10] - 2023 - 2025年1 - 3月燃气销售收入分别为98324933.98、95939737.66、31542526.03元[67] - 2023 - 2025年1 - 3月毛利率分别为16%、24%、22%，净利率分别为6%、11%、11%[69] - 2024年及2025年一季度营业收入分别为8447.08万元和2058.81万元，净利润分别为955.49万元和220.78万元[62] 用户数据 - 玉山县常住人口52万人，县城区约17万人，冰溪街道约15万人，文成街道约2万人[12] 未来展望 - 2025 - 2030年及永续期公司整体营业收入分别为6426、8838、9976、10788、10948、11121万元[22] - 相关方承诺标的公司2025 - 2027年经审计扣除非经常性损益后净利润分别不少于1000、1100、1200万元[62] 市场扩张和并购 - 2023年7月公司从江西中久购买江西国能燃气60%股权，溢价率443.62%；2025年5月拟收购玉山利泰100%股权[87] - 水发燃气等多家公司有并购活动，如并购金额、评估值增长率等数据[46] 其他新策略 - 公司董事会确定寻求优质资产、把握外延式发展机遇为工作重点[79] - 公司发展战略是壮大主业、拓展多元化业务、巩固区域龙头地位、实现能源产业全国布局[81] 财务指标 - 收益法评估玉山利泰价值为12946.00万元，增值率203.20%；资产基础法评估值4374.01万元，增值率2.44%，交易价款为12500万元[3] - 标的公司对外担保借款余额合计16019.45万元[3] - 截止评估基准日，标的公司付息债务50740000.00元[8] - 2025 - 2030年及永续期燃气销售数量分别为1495、2061、2279、2504、2650、2795万立方米，毛利率分别为13%、14%、14%、15%、15%、16%[17] - 2025 - 2030年及永续期安装业务安装数量分别为3000、4000、5000、5000、4000、3000户，毛利率均为20%[20] - 2023 - 2025年1 - 3月增值业务收入分别为2488403.01、3996880.62、1007311.51元，毛利率分别为76%、70%、85%[21] - 2025 - 2030年及永续期税金及附加占燃气销售比均为4%[22] - 2025 - 2030年及永续期税金及附加占收入比率分别为0.39%、0.38%、0.36%、0.35%、0.35%、0.34%[24] - 2025年4 - 12月至2030年度及永续期，销售费用占收入比率均为2%[25] - 2025年4 - 12月至2030年度及永续期，管理费用占收入比率均为4%[27] - 2025年4 - 12月至2030年度及永续期，财务费用分别为149.75、199.66、199.66、199.66、199.66、199.66、199.66万元[27] - 2025年4 - 12月至2030年度及永续期所得税费用占收入比率分别为1.92%、2.04%、2.35%、2.58%、2.60%、2.66%、2.60%[28] - 2025年4 - 12月至2030年度及永续期资本性支出分别为87.77、61.13、61.74、81.83、96.83、54.43、349.10万元[32] - 2025年4 - 12月至2030年度营运资金增加额分别为 - 757.24、 - 124.12、 - 322.22、 - 223.84、 - 42.74、 - 41.72万元[34] - 长期无风险报酬率Rf为2.09%[36] - 可比无财务杠杆Beta系数βu为0.5701，目标资本结构D/E为48.81%，权益系统风险系数βL为0.7788[37] - 期望市场报酬率Rm为9.58%，长期市场风险溢价MRP为7.49%[37] - 企业特性风险调整系数为2.5%[39] - 权益资本成本Ke为10.42%[40] - 债务资本成本Kd为3.87%[40] - 税后折现率WACC为7.96%[40] - 企业整体价值为18019.84万元，股东全部权益价值为12946万元[43] - 股东全部权益账面值为4269.80万元，评估值为12946.00万元，增值率为203.20%[44] - 标的公司玉山利泰市净率2.93、市盈率在10.42至13.08[47] - 同行业可比上市公司市盈率最高值238.24，最低值 - 142.48，平均值26.90，剔除最高、低后平均值21.65[48] - 最终交易价款12500.00万元，标的公司未来三年净利润分别不少于1000.00、1100.00、1200.00万元[49] - 公司近三年经营活动现金流量净额分别为1.90亿、3.97亿、2.72亿，截止2025年3月31日有息负债为1100万[88] - 本次交易对应2024年静态市盈率约为13.08倍[84][85] 业务情况 - 玉山利泰已改造完成的管道设备年供气能力为8760.00万立方米[9] - 玉山利泰业务主要为天然气安装、销售及其附带增值业务[63] - 玉山利泰2012年获玉山县天然气特许经营权，期限25年至2037年1月10日，地域为玉山县现行行政管辖区域内[64] - 2023 - 2025年1 - 3月，民用、商用、工业、LNG（贸易）燃气销售数量占比有变化[67] - 2023 - 2025年1 - 3月燃气采购单价分别为3.69、2.77、2.64元/立方米，综合销售单价分别为4.36、3.47、3.21元/立方米，价差分别为18%、25%、22%[68] - 2023 - 2025年1 - 3月贸易按净额法后营业收入分别为115180286.14、84470847.72、20588064.49元，增长率分别为 - 45%、 - 27%[69] - 2023 - 2025年1 - 3月营业成本分别为97238899.10、64074168.26、15978349.31元，增长率分别为 - 52%、 - 34%[69] 客户情况 - 江西佰达新材料有限公司一期预计2025年2季度建成通气，日用气量约0.5万立方米，二期预计2027年4季度建成通气，日用气量约1.5万立方米[74] - 江西联瑞科技有限公司预计2025年6月初签约，7月底投产，日用气量约1万立方米[74] - 江西红睿马钢管有限公司计划2026年2季度建成通气，平均日用气量0.5万立方米[74] 关联交易 - 江西中久尚欠标的公司往来款1822.12万元，截止回函日已归还[78][86] 股权结构 - 江西中燃天然气投资有限公司持股40955400股，持股比例28.94%；赵安林持股24070800股，持股比例17.01%[99] 子公司情况 - 上高县顺民天然气有限公司注册资本2000万元，江西中久天然气集团有限公司持股50%[100][101] - 上高县君安燃气有限公司注册资本2000万元，江西中久天然气集团有限公司持股40%[102] - 上饶市广信区利泰新能源有限公司注册资本5000万人民币，江西中久天然气集团有限公司出资2550万持股51%，江西巨泰能源开发有限公司出资2450万持股49%[103] - 辽宁乾泰元成燃气有限公司注册资本2500万人民币，江西中久天然气集团有限公司出资1275万持股51%[104][105] - 奉新县大华燃气有限公司注册资本1150万人民币，南昌奉燃企业管理有限公司出资1150万持股100%[106][107]