公司基本信息 - 华能水电成立于2001年8月2日，营业期限至2051年2月27日，注册资本1800000.00万元，上市地为上交所，代码600025.SH[20] - 中信证券为其2024年度向特定对象发行A股股票的保荐人及主承销商，保荐代表人是秦镭、王泽师[11][12] 股权结构 - 截至2024年12月31日，公司总股本18亿股，中国华能集团持股90.72亿股，占比50.40%[24] - 2023年9月完成收购华能四川公司100%股权，使其成为全资子公司[33] 装机容量 - 截至2024年末，已投产控股装机容量3100.85万千瓦，水电装机2730.58万千瓦占比88.06%，光伏装机356.77万千瓦占比11.51%，风电装机13.50万千瓦占比0.44%[21] 财务数据 - 2024年度中国华能总资产2439.13亿元，总负债1029.17亿元，所有者权益1409.96亿元等[28][29] - 2024年末资产总计21,460,712.34，负债合计13,543,863.13，所有者权益合计7,916,849.21[36] - 2024年经营活动现金流量净额1,755,380.20万元，投资活动 - 2,011,969.84万元，筹资活动389,686.98万元[39] - 2024年营业收入2,488,160.69万元，营业成本1,482,582.09万元，营业利润1,038,746.54万元[40] - 2024年末流动比率0.14，速动比率0.14，资产负债率63.11%[41] - 2024年加权平均净资产收益率11.85%，扣非后11.86%[41] - 2022 - 2024年公司境外收入分别为169343.79万元、152462.39万元和146830.98万元，占比分别为7.22%、6.51%、5.95%[100] - 报告期各期末，公司资产负债率分别为58.65%、63.78%和63.11%[104] 分红情况 - 首次公开发行筹资净额37.78亿元，首发上市后现金分红合计223.64亿元[32] - 2024年拟每股派现0.20元，共派现36亿元，占净利润比例43.39%；2023年每股派现0.18元，共派现32.4亿元，占比42.42%；2022年每股派现0.175元，共派现31.5亿元，占比46.31%[32] 发行情况 - 2025年3月25日，向特定对象发行A股股票项目通过中信证券内部审核[51] - 2025年6月9日将发行募集资金总额从60.00亿元调减至58.25亿元，RM水电站项目募集资金从45.00亿元调减至43.25亿元[62] - 本次向特定对象发行股票数量不超18亿股，发行对象不超35名，采取竞价发行[70][75] - 发行定价基准日为发行期首日，价格不低于定价基准日前20个交易日均价80%[76] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[78] 项目情况 - 本次发行募集资金用于RM和TB水电站建设，RM投资约584亿元，拟投入43.25亿元；TB投资约200亿元，拟投入15亿元[83][84] 市场数据 - 2022 - 2024年我国全社会用电量分别为8.64万亿、9.22万亿、9.85万亿千瓦时，同比增长率分别为3.6%、6.7%、6.8%[94] - 预计2025年广东省全社会用电量约8800亿千瓦时，“十四五”年均增长约4.9%，西电东送供应能力规划增至4500万千瓦[91] - 中电联预测2025年全社会用电量9.5万亿千瓦时，2030年为11.3万亿千瓦时，“十四五”和“十五五”年均增速分别为4.8%、3.6%[110] - 截至2024年末全国发电装机容量334,862万千瓦，同比增长14.6%；火电、水电、风电、核电、太阳能发电同比分别增长3.8%、3.2%、18.0%、6.9%、45.2%[111] 风险提示 - 公司所发电力供应区域集中，若相关地区用电量下降，可能影响经营[96] - 水电项目投资大、周期长，募集资金投资项目可能受多种因素影响[103] - 未来各业务板块大规模资本支出可能致负债规模增加、资产负债率上升[105] - 发行方案审核周期及结果有不确定性[106] - 股票价格可能脱离实际价值产生波动[107] - 发行完成后短期内每股收益和加权平均净资产收益率等指标有被摊薄风险[109]