信用评级 - 本次跟踪评级主体信用等级AA，展望稳定，债项信用等级AA，评级时间为2025年6月9日[8] - 个体信用级别由a调整至aaa，外部支持提升子级[19] 财务数据 - 2022 - 2025年第一季度母公司货币资金从13.94亿元降至6.92亿元[17] - 2022 - 2025年第一季度合并口径总资产从136.73亿元降至121.17亿元[17] - 2022 - 2025年第一季度合并口径总负债从77.63亿元降至65.11亿元[17] - 2022 - 2025年第一季度合并口径营业收入从38.45亿元降至3.39亿元[17] - 2022 - 2025年第一季度合并口径净利润持续为负，2025年第一季度为 - 1.55亿元[17] - 2022 - 2025年第一季度合并口径毛利率从4.71%升至16.53%后降至0.52%[17] - 2022 - 2025年第一季度合并口径资产负债率从56.78%升至59.32%后降至53.73%[17] 债券情况 - 天路转债2019年10月28日发行，金额10.87亿元，截至2025年5月末已使用完毕，累计9.16亿元转股，待偿还本金余额1.71亿元[23] - 21天路01于2021年7月发行，金额5亿元，2023年6月投资者全部行使回售权，转售后待偿还本金余额3.40亿元[25] - 截至2025年5月末，公司存续债券待偿还本金余额合计10.11亿元[26] 业务情况 - 2024年公司水泥产销量略降、均价下滑，但盈利能力改善；建筑业务新签合同额大增，收入同比大降但利润水平恢复，全年仍亏损但同比大幅减亏[32] - 2025年第一季度公司水泥业务收入成本倒挂，经营性亏损持续[32] - 2024年公司营业收入合计31.38亿元，核心业务收入31.28亿元，占比99.67%[42] - 2024年公司核心业务中水泥收入18.83亿元，占比60.21%[42] - 2024年公司综合毛利率为16.53%，其中水泥毛利率为20.32%[42] 市场数据 - 2022 - 2024年西藏自治区固定资产投资完成额增长率分别为 - 18.0%、35.1%和19.6%[39] - 2022 - 2024年西藏自治区房地产开发投资额分别为60.68亿元、79.16亿元和45.25亿元，2024年同比下降43%[39] - 2022 - 2024年西藏自治区水泥产量分别为792.74万吨、1198.43万吨和1332.86万吨，2023 - 2024年同比增长51.18%和11.22%[40] - 2025年第一季度西藏自治区固定资产投资完成额同比增长27.70%[39] - 2025年第一季度西藏自治区水泥产量为154.47万吨，同比增长19.40%[40] - 2022 - 2024年西藏自治区水泥价格重心分别约为590元/吨、640元/吨和630元/吨，2025年第一季度降至605元/吨[41] 公司运营 - 2022年公司投资设立子公司1家，注销3家；2023年收购子公司1家，设立1家，注销1家；2024年注销子公司3家；2025年第一季度合并范围未变[29] - 2023年公司收购子公司产生负商誉19.52万元[29] - 截至2025年3月末，公司熟料及水泥年产能分别为360万吨和660万吨，商砼及骨料产能分别为260万立方米和150万吨[44] - 2023年公司熟料及水泥产量同比分别增长22.33%和29.20%，2024年同比分别下降5.77%和3.08%[45] - 2024年公司水泥价格同比下降15.16%，商砼销售价格同比下降11.83%[45] - 2025年第一季度，熟料产量同比增加15.01万吨，水泥产、销量同比分别增长24.55%和17.44%，销售均价同比下降6.70%[46] - 2024年及2025年第一季度公司煤炭采购均价同比分别下降23.80%和20.42%[51] - 2024年公司水泥毛利率同比上升3.87个百分点至20.32%，2025年第一季度为 - 1.60%[51] - 2025年第一季度沥青砼产销量同比微减2.55%，价格同比微降3.46%[52] - 2024年公司施工业务收入同比大幅减少45.29%，2025年第一季度同比增长21.25%，毛利率同比上升4.70个百分点至11.31%[53] 股权与担保 - 截至2025年3月末，藏建集团持有公司23.74%的股权，系公司单一最大股东，公司6名非独立董事中5名由藏建集团委派[102] - 截至2025年3月末，公司为参股公司开投海通担保余额为0.36亿元，2024年末公司作为被告涉案金额合计0.13亿元[97] 税收与政策 - 公司本部及16家下属子公司可享受优惠税率，其中11家子公司所得税税率为15%，公司本部及5家子公司进一步减按9%缴纳所得税[102] - 2024年公司向在藏银行业金融机构申请贷款，持续享受比全国贷款基准利率低2个百分点的利率优惠政策[102]