评级信息 - 公司主体评级为AA/稳定，“伟22转债”“伟24转债”债项评级为AA[5] - 评级展望认为公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[5] - 可能触发评级上调因素为运营规模和竞争力提升、盈利能力和获现能力增强[5] 财务数据 - 2025年1 - 3月资产总计287.39亿元，所有者权益合计157.74亿元，负债合计129.65亿元[7] - 2025年1 - 3月总债务83.87亿元，营业总收入20.10亿元，净利润7.44亿元[7] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额5.60亿元，营业毛利率46.97%[7] - 2024年资产负债率45.33%，总资本化比率34.33%，总债务/EBITDA为2.02[7] - 2024年EBITDA利息保障倍数16.02，FFO/总债务为0.46[7] - 2024年环保项目运营收入33.70亿元，毛利率59.48%；设备、EPC及服务收入37.59亿元，毛利率44.46%；营业总收入71.71亿元，营业毛利率51.76%[22] - 2024年经营性业务利润31.72亿元，利润总额31.12亿元，EBITDA38.97亿元[31] - 2024年总资产收益率为12.73%，非流动资产占总资产比重为72.82%[33] - 2024年末应收账款34.45亿元，较2023年的22.35亿元增长较快[33] - 2024年末总负债124.57亿元，总债务78.55亿元，短期债务占总债务的10.27%[33] - 2024年经营活动现金净流入24.30亿元，投资活动净现金流出31.65亿元，筹资活动净现金流4.69亿元[33] - 2024年EBITDA对债务本息的覆盖能力、FFO对债务本息的覆盖能力均有所提升[30] - 2022 - 2025.3/1 - 3资产总计从2033631.76万元增长至2873892.55万元[49] - 2022 - 2025.3/1 - 3总债务从602243.04万元增长至838692.56万元[49] - 2022 - 2024净利润从168204.57万元增长至278448.22万元[49] - 2022 - 2024 EBITDA从244445.94万元增长至389707.66万元[49] - 2022 - 2025.3/1 - 3经营活动现金流净额从219993.68万元增长至243036.85万元（2025.3/1 - 3为56023.25万元）[49] - 2022 - 2024营业毛利率从47.24%增长至51.76%[49] - 2022 - 2024总资产收益率从11.14%增长至12.73%[49] - 2022 - 2025.3/1 - 3应收账款从99202.80万元增长至355248.23万元[49] - 2022 - 2025.3/1 - 3在建工程从37439.55万元增长至252322.40万元[49] - 2022 - 2025.3/1 - 3无形资产从1253087.77万元增长至1484890.71万元[49] 股权结构 - 截至2025年3月末，伟明集团持有公司40.85%股权，为控股股东；实际控制人合计持有公司57.04%股权[16] 业务数据 - 2023年度公司在浙江省垃圾焚烧处理市场份额约占43.85%[17] - 截至2025年3月末，公司控股生活垃圾焚烧处理运营项目55个，投运规模3.73万吨/日[18] - 2024年生活垃圾入库量及上网电量分别同比增长11.99%和14.57%[18] - 公司垃圾处理费单价在50元/吨 - 140元/吨之间[18] - 截至2025年3月末，公司投资控股餐厨垃圾处理运营项目19个，设计处理能力2085吨/日[19] - 截至2024年末，公司在建控股垃圾焚烧发电项目产能约0.29万吨/日，在建餐厨项目0.14万吨/日，2025年需投资10.00 - 15.00亿元[19] - 昆山再生资源项目总投资额14.78亿元，截至2024年末已投资5.05亿元[19] - 2024年环保设备销售合同签订总金额约11.80亿元，新能源材料设备销售合同签订总金额约19.91亿元[23] - 公司持有伟明盛青54.55%股权，年产2.5万吨电解镍的一期项目已投入试生产[24] - 截至2024年末，伟明盛青锂电池新材料项目（一期）已投资23.47亿元，2025年计划投资5.00亿元，公司按股比计划投资2.73亿元[25] 授信与资金使用 - 截至2025年3月末，公司合并口径共获得银行授信额度92.94亿元，尚未使用额度为33.64亿元[30] - “伟22转债”募集资金14.77亿元，“伟24转债”募集资金2.85亿元，截至2025年4月末，均已按规定用途使用完毕[39] - 截至2025年3月末，“伟22转债”已累计转股18.00万元，占债券总额的0.01%；“伟24转债”已累计转股23.00万元，占债券总额的0.08%[39] 未来展望 - 2025年，公司投资支出规模预计在20 - 30亿元[36] - 2023 - 2025预测，总资本化比率分别为34.95%、32.20%、28.00% - 32.00%[37] - 2023 - 2025预测，总债务/EBITDA分别为2.22、1.83、1.60 - 2.10[37] 其他 - 截至2024年末，公司受限资产合计26.42亿元，占当期末总资产的9.61%[34] - 截至2025年3月末，公司对浙江伟明盛青能源新材料有限公司担保金额为9.89亿元，占期末净资产3.60%[34] - 截至2025年6月11日前20个交易日伟明环保平均股价为19.21元/股[42] - 2024年末，伟明装备持股比例100%，总资产34.94亿元，净资产17.36亿元，营业总收入28.13亿元，净利润7.71亿元；嘉伟新能源持股比例100%，总资产16.84亿元，净资产6.85亿元，营业总收入9.90亿元，净利润2.75亿元[46]