评级与信用 - 主体评级为AA/稳定，债项“旺能转债”评级为AA[5] - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月将保持稳定[5] 财务数据 - 2022 - 2025.3资产总计分别为144.88亿、145.13亿、144.80亿、144.26亿元[6] - 2022 - 2025.3所有者权益合计分别为62.65亿、65.30亿、67.67亿、69.64亿元[6] - 2022 - 2025.3营业总收入分别为33.50亿、31.78亿、31.73亿、8.74亿元[6] - 2022 - 2025.3净利润分别为7.33亿、5.60亿、5.49亿、2.03亿元[6] - 2022 - 2024营业毛利率分别为36.38%、37.34%、38.54%，2025.3为44.29%[6] - 2022 - 2024资产负债率分别为56.75%、55.01%、53.27%，2025.3为51.73%[6] - 2024年总资本化比率45.92%，总资产收益率6.22%，EBITDA利息保障倍数6.93，FFO/总债务0.26[7] - “旺能转债”发行金额14.00亿元，截至2025年5月末债券余额11.58亿元[8] - 2022 - 2025年3月期间费用合计分别为5.40亿、5.58亿、5.60亿、1.49亿元[35] - 2024年末受限资产账面价值为23.57亿元，占总资产比重16.28%[36] - 2024年末对外担保余额0.41亿元，占净资产比重小[36] - 预测2025年总资本化比率为42.00% - 44.00%，总债务/EBITDA为3.10 - 3.38[40] - 2022 - 2025.3货币资金分别为87413.06万、41052.84万、67572.67万、58849.80万元[49] - 2022 - 2025.3应收账款分别为84868.79万、119373.57万、124347.05万、134615.79万元[49] - 2022 - 2025.3总资本化比率分别为48.80%、47.49%、45.92%、44.82%[49] - 2022 - 2025.3短期债务/总债务分别为10.84%、12.37%、15.37%、15.73%[49] - 2022 - 2025.3经营活动现金流量净额分别为150638.99万、125933.97万、159620.57万、20907.20万元[49] - 2022 - 2025.3投资活动现金流量净额分别为 - 188199.28万、 - 100569.72万、 - 62081.27万、 - 13172.12万元[49] - 2022 - 2025.3筹资活动现金流量净额分别为22983.63万、 - 71313.49万、 - 71412.78万、 - 12115.37万元[49] 用户数据 - 截至2025年5月末，美欣达集团持有公司33.57%股权，单建明和其配偶鲍凤娇直接及间接持有公司50.51%股权[16] 业务运营 - 2024年以来公司新增14家项目公司、减少5家项目公司[16] - 2024年公司浙江省内收入占公司营业收入比重达40.96%[19] - 截至2025年3月末，公司正式运营的生活垃圾电厂为21座（32期），合计设计处理能力21,820吨/日[19] - 2024年公司共有6个项目实现垃圾处理价格上调，已运营项目处理费单价多集中在50元/吨 - 105元/吨[20] - 2024年发电量同比保持增长，2025年1 - 3月发电量为7.39亿千瓦时[22] - 2024年蒸汽供应量同比增长，2025年1 - 3月蒸汽供应量为45.17万吨[22] - 2024年公司生活垃圾项目运行收入为22.96亿元，毛利率为47.89%；2025年1 - 3月收入为6.56亿元，毛利率为52.91%[23] - 跟踪期内公司餐厨垃圾业务规模同比增加，再生橡胶业务逐步减亏，锂电池再利用业务子公司计划关停/破产/出售[22] - 2024年以来公司签约澳门有机资源回收中心和泰国呵叻府生活垃圾焚烧发电厂EPC项目[22] - 截至2025年3月末公司餐厨垃圾处理能力达2810吨/日，较2023年末增加160吨/日[26] - 2024年公司餐厨垃圾处理量和油脂提取量分别为78.56万吨和3.14万吨，分别同比增长6.42%和17.16%[26] - 2024年公司营业收入31.78亿元，营业毛利率37.34%；2025年一季度营业总收入与利润总额同比保持增长[25][31] - 2024年公司生活垃圾和餐厨垃圾业务收入增长，BOT项目建造、锂电池循环再利用收入同比下降，整体收入规模略有下降[31] - 2024年公司整体毛利率小幅提升，期间费用控制能力良好，总资产收益率处于行业较好水平[31] 市场扩张和并购 - 2022年公司以9450万元收购立鑫新材料60%股权，2024年末其总资产2.05亿元，净资产 - 0.96亿元，收入0.56亿元，净利润 - 1.20亿元[29] - 2022年公司分别以33110万元和5590万元收购南通回力77%和13%的股权[29] - 2025年公司为立鑫新材料履行担保代偿责任1.01亿元，已计提固定资产减值0.56亿元[27] 未来展望 - 截至2025年3月末，在建及拟建项目总投资6.17亿元，已投资0.58亿元，2025年仍需投资1.05亿元[28] - 截至2025年3月末，公司获得银行授信额度72.70亿元，尚未使用授信规模9.06亿元[33]