评级与信用 - 公司主体评级为AA - /稳定，“恒辉转债”债项评级为AA[7] - 公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[7] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA -，评级展望为稳定；维持“恒辉转债”的信用等级为AA - [59] 财务数据 - 2022 - 2025.3资产总计分别为15.12亿元、18.71亿元、25.07亿元、26.13亿元[10] - 2022 - 2025.3所有者权益合计分别为10.68亿元、11.75亿元、12.98亿元、15.20亿元[10] - 2022 - 2025.3营业总收入分别为8.93亿元、9.77亿元、12.70亿元、2.82亿元[10] - 2022 - 2025.3净利润分别为1.26亿元、1.11亿元、1.26亿元、0.29亿元[10] - 2022 - 2025.3营业毛利率分别为25.05%、25.13%、22.03%、22.06%[10] - 2022 - 2025.3资产负债率分别为29.37%、37.20%、48.23%、41.83%[10] - 2024年公司营业收入为12.70亿元，营业成本为9.90亿元，营业毛利率为22.03%[47] - 2024年公司财务费用为 - 0.08亿元，期间费用合计为1.41亿元，期间费用率为11.12%[47] - 2024年公司经营性业务利润为1.54亿元[47] - 2025年一季度公司营业收入为2.82亿元，营业成本为2.19亿元，营业毛利率为22.06%[47] - 2023 - 2025年利润总额分别为1.49亿、1.30亿、1.43亿[49] - 2023 - 2025年资产负债率分别为29.37%、37.20%、48.23%[49] - 2023 - 2025年存货分别为2.14亿、3.04亿、3.93亿[49] - 2023 - 2025年应收账款分别为1.71亿、2.25亿、3.06亿[49] - 2022 - 2024年总债务从10993.30万元增至73544.34万元[65] - 2022 - 2024年资产负债率从29.37%增至48.23%[65] - 2022 - 2024年总资本化比率从9.33%增至36.17%[65] - 2022 - 2024年EBIT利润率从16.84%降至11.87%[65] - 2022 - 2024年存货周转率从3.12降至2.84[65] - 2022 - 2024年应收账款周转率从5.21降至4.78[65] - 2022 - 2024年经营活动产生的现金流量净额利息保障倍数从128.92降至12.76[65] - 2022 - 2024年总债务/EBITDA从0.53增至3.03[65] 股权结构 - 截至2025年3月末，王咸华和姚海霞夫妇、其子王鹏先生通过直接和间接合计持有公司63.04%的股份[25] - 公司实际控制人王咸华和姚海霞夫妇间接持有公司6.30%的股份[28] 市场与行业 - 预计至2026年我国手部安全防护用品细分市场规模达566亿元，2021 - 2026年市场规模复合增长率达10.7%[18] - 2020 - 2025年全球超高分子量聚乙烯纤维需求量维持10% - 15%增长速度，2025年需求量达16.50万吨，2026年将达22.72万吨[23] - 特种纤维价格约为通用纤维价格的5 - 30倍[20] - 近年来我国手部安全防护用品出口额均在60亿美元以上[18] - 2024年以来功能性安全防护手套行业市场有所回暖，但外销企业经营仍面临压力[21] - 超高分子量聚乙烯纤维在全球范围内需求稳定增长，我国将其定义为关键战略材料[22] - 国内超高分子量聚乙烯纤维呈现中低端产能富、高端产能紧缺态势[23] 产能与产销 - 公司总产能上升至1967.25万打/年，产能利用率下降至90.28%[31] - 2024年特种纤维类手套产能利用率为95.47%，产销率为104.09%[34] - 2024年通用纤维类手套产能利用率为88.38%，产销率为111.84%[34] - 2024年超高分子量聚乙烯纤维产能利用率为85.62%，产销率（含自用）为25.61%[34] - 2024年公司高性能聚乙烯纤维年产能为2481.60万吨，产量为2124.71万吨，对外销量为544.09万吨[40] 项目与投资 - 公司年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目于2024年8月动工[26] - 越南“年产1600万打功能性安全防护手套项目”2024年开工，预计2025年6月底部分产线试生产[26][31] - 截至2025年3月末，公司在建、拟建工程计划总投资25.86亿元，尚需投资19.67亿元，2025年尚需投资4.51亿元[41] 转债情况 - “恒辉转债”发行金额为5.00亿元，2025年6月4日债项余额为2.28亿元[11] - 截至2025年6月4日，“恒辉转债”转股规模达2.72亿元，余额为2.28亿元[55][56] 其他 - 2025年2月14日公司拟将全称变更为“江苏恒辉安防集团股份有限公司”，截至报告出具日未变更[25] - 2024年以来公司产权结构无较大变化，两会一层因换届选举有所变化[25] - 2024 - 2025年公司进行董事会、监事会换届及管理人员调整[27] - 2024年公司主要原材料占采购总额约80%，前五大供应商占当年采购总额比例为15.86%[39] - 2024年公司功能性安全防护手套销售占营业收入比重保持在90%以上，综合营业毛利率同比下降3.11个百分点[44] - 2024年公司期间费用较上年有所上升，但期间费用率有所下降[44] - 2024年公司经营性业务利润规模和利润总额同比上升，但EBIT利润率和总资产收益率呈下降态势[44] - 预计2025年总资本化比率为32.00% - 34.00%，总债务/EBITDA为2.80 - 3.00[55] - 2025年3月末受限资产合计2.74亿元，占当期末总资产的10.50%[50] - 2025年3月末公司授信总额为8.90亿元，未使用授信额度为4.34亿元[55]