评级相关 - 中诚信国际维持公司主体信用等级为A+，评级展望稳定，维持“开润转债”信用等级为A+[6][43] 财务数据 - 2024 - 2025.3总资产从51.51亿元增至53.69亿元，所有者权益从26.01亿元增至26.68亿元，总负债从25.50亿元增至27.01亿元[8] - 2024 - 2025.1 - 3营业总收入从42.40亿元到12.34亿元，净利润从4.01亿元到0.94亿元[8] - 2024年营业毛利率22.86%，2025.1 - 3为24.71%；2024年总资产收益率10.01% [8] - 2024年总债务/EBITDA为2.78，EBITDA利息保障倍数为9.09 [8] - 2025年3月末“开润转债”发行金额2.23亿元，债项余额2.22亿元，存续期至2025/12/26 [9] - 2024年公司营业总收入同比大幅增长36.56%，2025年一季度同比增长约35%[25] - 2024年公司营业毛利率同比下降1.49个百分点，2025年一季度有所回升[25] - 2024年公司经营性业务利润大幅增长近40%[25] - 2024年末公司商誉受收购上海嘉乐影响同比增加2.43亿元至3.25亿元[28] - 2024年末公司应收账款前五大占应收账款总额的比重为41.27%，集中度有所上升且处于较高水平[28] - 截至2025年3月末，公司共获得银行授信总额34.09亿元，其中未使用授信额度为18.79亿元[29] - 2024年公司短期债务占总债务的比重为92.28%，2025年一季度升至95.55%[30] - 预测2025年公司总资本化比率为37.00% - 39.00%，总债务/EBITDA为2.90 - 3.10[36] - 截至2025年3月末，公司受限资产账面价值合计0.67亿元，占期末总资产比重为1.23%[32] - 2025年3月末公司货币资金9.01亿元，应收账款10.36亿元，资产总计53.69亿元[47] - 2025年3月末公司短期债务17.56亿元，长期债务0.82亿元，总债务18.38亿元[47] - 2025年一季度公司营业总收入12.34亿元，净利润0.94亿元[47] - 2025年一季度公司营业毛利率为24.71%，资产负债率为50.30%[47] - 2025年一季度公司短期债务占总债务比例为95.55%[47] 股权结构 - 截至2025年3月末，公司总股本为2.40亿元，控股股东和实控人范劲松及其一致行动人共持有公司55.73%股份，范劲松质押0.36亿股，占其持股29.31%，占公司总股本15.02%[19] 市场扩张和并购 - 公司子公司2亿元收购上海嘉乐15.904%股份，完成后间接持有51.8480%股份，2024年6月30日纳入合并范围[19] - 跟踪期内公司将上海嘉乐纳入合并范围，代工制造业务品类延伸，业务多元化提升[6] - 跟踪期内公司新设2家子公司，注销2家子公司[19] - 公司在建项目为印尼产业园项目，未来尚待投资规模不大[24] 业务数据 - 2024年旅行箱自产产能143万件，总产量324万件，销量318万件，销售均价258.25元；包袋自产产能4039万件，总产量5320万件，销量5016万件，销售均价43.89元；服装自产产能3001万件，总产量2557万件，销量2456万件，销售均价47.30元[21][23] - 代工制造业务收入同比大幅增长44.61%，品牌经营业务收入同比增长5.07%[23] - 2024年公司销售收入超75%来自海外，前五大销售客户销售金额占总销售金额比例为57.69%[23] 可转债情况 - “开润转债”实际募集资金净额为2.17亿元，截至2025年3月末已使用2.00亿元，节余1663.30万元将永久补充流动资金[40] - “开润转债”募集资金用于滁州米润科技项目1.50亿元（已调整项目），补充流动资金0.67亿元，已分别使用1.33亿元和0.67亿元[41] - 截至2025年5月30日，“开润转债”最新转股价格为29.31元/股，跟踪期内121张转债转成403股“开润股份”[41] - 截至2025年6月11日，公司连续三十个交易日至少十五个交易日股价低于当期转股价格85%，需关注转股价格调整[41] 评级调整因素 - 可能触发评级上调因素为资本实力、行业地位、收入规模、盈利能力大幅提升；下调因素为优质客户流失、盈利能力下滑、债务规模攀升、流动性压力加大[6]