公司变更 - 2026年2月25日召开临时股东会，审议通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[1] - 近日完成工商登记变更手续，取得换发营业执照[1] 公司信息 - 注册资本为贰亿叁仟玖佰捌拾叁万陆仟贰佰肆拾柒圆整[1] - 统一社会信用代码为91341100697359071M[1] - 住所为安徽省滁州市同乐路1555号[1] - 法定代表人为范劲松[1] - 成立日期为2009年11月13日[1]

担保情况 - 公司及控股子公司提供担保余额266,486.90万元，占净资产比例124.42%[3][15] - 预计为子公司提供担保总额度467,100万元（含等值外币）[4] - 为滁州米润提供担保额度120,000万元[4][7] - 为滁州米润新增6,250万元连带责任保证，期限三年[5] - 为滁州米润新增担保后已用77,070万元，剩余42,930万元[7] - 最高额保证合同担保金额6,250万元，连带责任保证[12] 业绩数据 - 2024年滁州米润营收414,094,544.00元，净利润26,235,662.17元[10] - 2025年1 - 9月滁州米润营收245,734,692.87元，净利润 - 25,080,011.34元[10] 其他信息 - 滁州米润注册资本15,000万元人民币[9] - 上市公司及其控股子公司无逾期对外担保及为关联方担保情况[15]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 核心观点 - 报告核心投资逻辑围绕**关税缓和预期**、**春节期间消费稳健表现**以及**上游原材料涨价行情**展开 [3] - 投资建议重点关注三大方向：**制造类**受益于上游原材料涨价及关税缓和预期，**品牌类**受益于春节消费及高端消费复苏，**宝洁金佰利产业链**受益于品牌产能转移 [5][17] 本周核心观点与公司业绩 - **亚玛芬体育**2025年第四季度及全年业绩超预期，收入同比增长27%，归母净利润同比增长489%，其中大中华区收入增长43.4% [3][15] - 分品牌看，始祖鸟、萨洛蒙、Wilson收入分别增长30%、31%、13% [3][15] - 始祖鸟2025年净增24家门店，2026年计划新增25-30家，女性品类是增长最快品类（第四季度增长40%） [3][15] - 萨洛蒙2025年净增近100家门店，2026年计划新增35家 [3][15] - 公司给出2026年指引：收入增长16-18%，毛利率有望提升至接近59%，营业利润率预计13.1%-13.3%，完全稀释每股收益1.10-1.15美元 [3][15] - **江南布衣**2026财年上半年收入/净利润/经营活动现金流分别为33.76/6.76/9.96亿元，同比增长7.0%/11.9%/21.1% [4][16] - 剔除5021.1万元政府补助影响后，净利润为6.26亿元，同比增长15.5%，公司宣派中期股息每股0.52港元，股息率5.18% [4][16] 行业数据追踪：原材料 - **棉花价格**：截至2月27日，中国棉花3128B指数为16731元/吨，本周上涨3.88%，年初至今累计上涨7.24% [8][32][34] - 美棉期货（NYMEX）结算价本周上涨6.19%，年初至今上涨1.09% [8][32][34] - 内外棉价差为3977元/吨 [8][32] - **锦纶价格**：华东市场价为14500元/吨，本周上涨1.40%，年初至今累计上涨5.07% [8][32][34] - **羊毛价格**：截至2月26日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1716澳分/公斤，本周上涨1.36%，年初至今累计上涨4.13% [8][39] - 本轮羊毛涨价自2025年7月开启，主因供需错配，预计2025/26年度澳大利亚羊毛产量同比减少10.2% [39] - **全球棉花供需**：根据USDA 2026年2月预测，2025/26年度全球棉花总产预期2609.6万吨，同比下降0.5%；消费需求预期2589.1万吨，同比上升2.38% [44] - **中国棉花供需**：2025/26年度中国棉花总产预期762万吨，同比上升12.89%；消费需求预期849.1万吨，同比上升3.99%；产需缺口87.1万吨 [46] - **棉花库存**：2026年2月全国棉花商业库存550.37万吨，同比减少17.74万吨（-3.12%） [47] 行业数据追踪：出口 - **纺织服装出口**：2025年全年累计出口2677.9亿美元，同比下降2.26% [51] - 2025年12月单月出口259.92亿美元，同比下降7.4% [51] - **帐篷等出口**：2025年12月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额3.24亿美元，同比下降8.89%；2025年1-12月累计出口额36.37亿美元，累计同比下降8.19% [55] - **越南鞋类出口**：2026年1月出口金额20.48亿美元，同比增长7.79%；2026年至今累计同比增长7.88% [60] - **运动制造台企数据**：2026年1月，丰泰、裕元、钰齐、广越、儒鸿、来亿营收同比增速分别为-1.78%、-12.50%、-5.07%、2.35%、7.55%、31.20% [62] 行业数据追踪：终端消费 - **线上平台数据（抖音）**：2025年3月，运动包、运动鞋、运动服销售额同比增速分别为136.87%、61.69%、63.72%，运动品类增速最高 [72] - 抖音平台同比增速前三品牌为中国利郎（+121.9%）、罗莱生活（+99.7%）、耐克公司（+94.9%） [72][77] - **线上平台数据（淘宝天猫）**：2026年1月，运动服销售额同比增长15.81%，增速有所提升 [5][78] - 户外品类中，户外登山野露营、运动包销售额同比增长25.63%、35.59% [5][78] - 2025年12月，淘宝天猫平台同比增速前三品牌为Balabala Shoes（+4241.69%）、爱多娃/ETTOI（+1413.47%）、马卡乐/Marcolor（+916.72%） [5][78] - **重点零售企业**：2025年4月，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2% [90] - **服装线上销售额**：2026年1月，服装行业线上销售额477.45亿元，同比上升12.91% [91] - **社会消费总额**：2025年社会消费品零售总额同比增长0.9%；2025年网上零售额增长8.6%，其中实物商品网上零售额增长5.2% [98] - **美国零售数据**：2025年12月美国零售总额同比增长2.42%，其中服装及服装配饰店同比增长5.05% [112] - **美国库存**：2025年11月美国服装及服装面料批发商库存同比下降0.22% [116] 高端消费跟踪 - **澳门博彩**：2025年12月中国澳门博彩毛收入209.46亿澳门元，同比增长14.72% [117] - **高端汽车**：2026年1月，20万元以上中高端车型销量94.39万辆，同比下降10.41% [117] - **爱马仕**：2025年上半年收入增速放缓至7%，其中亚洲（不含日本）收入316.4亿元，同比增长3.0% [117] 行情回顾 - 本周（2月24日-27日），SW纺织服饰板块上涨0.79%，表现低于上证综指1.19个百分点 [18] - 细分板块中，SW纺织制造上涨0.94%，SW服装家纺上涨1.23% [18] - 涨幅前三的板块为母婴儿童、高端女装、纺织 [18] - 本周涨幅前五个股为延江股份、联发股份、宏达高科、安奈儿、共创草坪 [18][23] - 主力资金净流入占比最高为延江股份（6.83%），净流出占比最高为天下秀（2.96%） [18][25][26] 行业新闻摘要 - SHEIN计划三年内在广东投资100亿元 [9] - 安踏北美首店正式开业 [9] - New Balance 2025年销售额增至92亿美元 [9] - 亚玛芬体育2025年营收452亿元，大中华区增长43% [9]

股东会安排 - 公司于2026年2月25日召开2026年第一次临时股东会[9] - 网络投票时间为2月25日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15至15:00（互联网投票系统）[9] - 现场会议于2月25日14:30在上海市松江区中心路1158号21B幢16楼会议室召开[10] 股权信息 - 股权登记日为2026年2月11日，公司有表决权股份总数为239,045,010股[11][12] - 出席股东会股东及代理人104名，代表有表决权股份167,467,057股，占比70.0567%[17] 议案表决 - 《关于变更公司注册资本及修订<公司章程>的议案》同意167,262,157股，占比99.8776%[14]

会议信息 - 现场会议于2026年2月25日14:30召开，地点在上海松江[3] - 网络投票时间为2026年2月25日9:15 - 15:00[3] 股东情况 - 出席股东会104人，代表股份167,467,057股，占70.0567%[4] 议案表决 - 《关于变更公司注册资本及修订<公司章程>的议案》总表决同意率99.8776%[6] - 中小股东表决同意率99.3668%[6] 决议效力 - 国浩律师认为股东会决议合法有效[7]

公司股东信息 - 截至2026年2月13日，开润股份股东总户数为9078户 [1]

股东持股情况 - 控股股东范劲松持股120467635股，比例50.23%[3] - 建信信托持股10776500股，比例4.49%[3] - 合计持股131244135股，比例54.72%[4] 股份质押情况 - 范劲松本次解质1359万股，占其所持11.28%[1] - 范劲松累计质押1108万股，占其所持9.20%[3] - 合计累计质押1108万股，占合计所持8.44%[4] 其他 - 公告发布于2026年2月12日[7]

公司股东信息 - 截至2026年2月10日，开润股份的股东总户数为9227户 [1]

投资与股权结构 - 公司子公司Korrun Holdings拟出资143.82万美元认购500万股，占比50%[3] - LIL Holdings拟出资86.29万美元认购300万股，占比30%[3] - 预留员工期权池占总股本20%[3] 开曼公司情况 - 开曼公司Axiom已完成注册，注册号CR - 431191[4] - 授权股本1000美元，分1000万股，每股面值0.0001美元[4] - 经营范围为投资控股及箱包鞋服日用品零售[4]

投资情况 - 2024年8月子公司宁波浦润拟用2000万元参与投资砺思星棠海河[2] - 2024年9月宁波浦润完成第一期800万元实缴[3] 认缴变化 - 2025年5月砺思星棠海河认缴额增至53100万元，宁波浦润认缴比降至3.77%[3][4] - 2025年12月认缴额增至78572万元，宁波浦润认缴比降至2.5454%[5] 后续进展 - 2026年1月宁波浦润完成第二期600万元实缴，累计实缴1400万元[5] - 2026年2月砺思星棠海河完成工商变更，出资额785720000元[6]