信用评级 - 2025年主体信用等级和回天转债评级均为AA-，上次评级为AA，评级展望稳定[7] 财务数据 - 2025年3月总资产65.86亿元，归母所有者权益28.94亿元，总债务26.96亿元[9] - 2025年1 - 3月营业收入10.71亿元，净利润0.84亿元，经营活动现金流净额0.62亿元[9] - 2024年总债务/总资本48.61%，FFO/净债务36.07%，EBITDA利润率9.89%[9] - 2024年应收账款及应收票据周转率2.42次，2023年为2.50次；2024年应付账款周转率8.43次，2023年为7.94次；2024年存货周转率6.15次，2023年为5.75次[59] - 2025年3月末应收款项占当期末总资产比重为28.22%[58] - 2024年末公司应收账款科目计提的坏账准备余额为0.97亿元[64] - 2024年末固定资产中账面价值0.23亿元的资产尚未办理产权证，常州回天和越南荣盛资产组计提减值准备0.40亿元[65] - 截至2024年末，公司受限资产账面价值合计12.93亿元，占同期末总资产的19.61%[65] - 2025年1 - 3月公司营业收入同比增长10.49%，归属于股东的净利润0.82亿元，同比增长2.73%[68] - 2024年四季度归属于股东净利润亏损0.61亿元，全年同比大幅下降[68] - 2024年公司对光伏背板业务相关资产计提了3992.48万元减值准备[68] - 2023 - 2024年期间费用率分别为15.27%、15.68%，较为稳定[69] - 2024年末银行借款10.41亿元，占同期末总债务38.06%，融资成本2.1% - 3.95%[72] - 2025年3月末短期债务规模16.71亿元，占总债务61.99%[72] - 2025年3月流动负债合计25.09亿元，占比69.70%；非流动负债合计10.91亿元，占比30.30%[73][75] - 2024年经营活动现金流净额大幅减少，投资活动现金持续净流出[75] - 2024年资产负债率56.16%，总债务/总资本48.61%，偿债压力有所增大[76][77] - 2025年3月末速动比率和现金短期债务比有所回升，2024年末未使用银行授信额度29.89亿元[79] - 2025年3月货币资金为6.62亿元，较2024年的7.79亿元有所下降[87] - 2025年3月营业收入为10.71亿元，远低于2024年的39.89亿元[87] - 2025年3月净利润为0.84亿元，低于2024年的1.04亿元[87] - 2025年销售毛利率为21.81%，高于2024年的18.46%[88] - 2025年3月净债务为5.48亿元，低于2024年的6.59亿元[88] - 2025年资产负债率为54.66%，较2024年的56.16%有所降低[88] - 2025年3月经营活动现金流净额/净债务为11.34%，低于2024年的27.80%[88] - 2025年速动比率为1.53，高于2024年的1.26[88] - 2025年3月现金短期债务比为1.30，高于2024年的1.23[88] 股权结构 - 截至2025年3月末，控股股东章力直接持股1.88%，章力及其一致行动人合计持股16.30%[16] - 截至2025年4月18日，章锋所持13985851股被冻结，占总股本2.5%[16] - 2025年3月末章力持有公司1051.52万股股份，占比1.88%，其一致行动人合计持有9119.23万股，占比16.30%[21] - 2025年3月末章锋、杨莲花、史襄桥、王争业、赵勇刚持股比例分别为7.49%、5.50%、0.71%、0.33%、0.39%[23] 业务情况 - 2024年公司营业收入保持增长但增速降至2.23%，胶粘剂产品合计营收35.54亿元，同比增长15.29%[39] - 2024年公司光伏背板业务销量同比下滑58.34%，光伏板块整体毛利率下降7.82个百分点[39] - 2024年公司研发投入金额1.96亿元，同比增长9.30%，占营业收入的比重为4.93%[40] - 2024年公司可再生能源行业应用产品收入同比下滑21.49%，毛利率下滑7.82个百分点[41] - 2024年公司光伏硅胶销量同比增长约16%，但利润空间被进一步压缩[41] - 2024年公司有机硅胶营收20.21亿元，占比50.68%，毛利率16.58%[40] - 2024年公司聚氨酯胶营收9.17亿元，占比23.00%，毛利率20.05%[40] - 2024年公司其他胶类产品营收6.16亿元，占比15.44%，毛利率26.15%[40] - 2024年公司非胶类产品营收4.07亿元，占比10.21%，毛利率10.64%[40] - 2024年公司其他业务收入0.27亿元，占比0.67%，毛利率47.00%[40] - 2024年交通运输设备制造和维修板块营业收入同比增长36.73%，销量同比增长超50%，毛利率下滑6.25个百分点[42] - 2024年电子电器业务营业收入增长9.54%，汽车电子用胶销量同比增长约70%[43] - 2024年可再生能源、交通运输设备制造和维修、电子电器等行业销售金额分别为17.30亿元、9.90亿元、6.15亿元，占比分别为43.37%、24.83%、15.42%[44] - 2024年有机硅胶和聚氨酯胶平均销售价格分别降低16.15%和15.08%[46] - 2023 - 2024年公司前五大客户销售金额占比分别为23.99%和18.91%，2024年直供客户模式收入占比超70%[48] - 2024年工程胶粘剂和化学品产量和销量分别同比增长45.56%和41.23%，太阳能电池背膜产量和销量分别同比减少57.99%和58.34%[49] - 2024年有机硅胶和聚氨酯胶产能利用率分别为91.97%和83.44%，太阳能电池背膜产能利用率为24.76%[55] - 2024年公司有机硅胶平均销售价格为1.09万元/吨，较2023年的1.30万元/吨降低[47] - 2024年公司境外收入1.09亿元，计提固定资产减值准备1389.16万元，拟开展不超8亿元外汇衍生品业务[48] 在建项目 - 截至2024年末，广州回天通信电子新材料扩建等三个在建项目拟投资总额91072.00万元，已投资54051.71万元[56] 采购情况 - 2023 - 2024年公司前五大供应商采购金额占比分别为31.47%、39.58%，集中度升高[57] - 2024年有机硅聚合物、聚醚、PET采购额占采购总额比例分别为34.35%、1.79%、3.19%，2023年分别为31.09%、1.66%、9.76%[58] 其他 - 年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂项目二期延期至2026年底[16] - 截至2025年3月末，应收类款项规模占比高，光伏业务回款周期长[16] - 2024年以来总债务规模增长，偿债指标趋弱[16] - 回天转债发行规模8.5亿元，债券余额8.4976亿元[19] - 截至2024年末，回天转债募集资金专项账户余额0.23亿元，现金管理余额2.20亿元[20] - 截至2025年3月末，公司注册资本和实收资本均增至55943.40万元[21] - 2024年5月23日起回天转债转股价格由15.45元/股调整为15.35元/股，2025年5月30日起由15.35元/股调整为15.20元/股[21] - 2024年上海回天总资产17.82亿元、净资产9.13亿元、营业收入19.26亿元、净利润0.09亿元[22] - 2024年广州回天总资产8.91亿元、净资产7.13亿元、营业收入6.53亿元、净利润0.85亿元[22] - 2024年常州回天总资产4.53亿元、净资产3.81亿元、营业收入2.55亿元、净利润 - 0.63亿元[22] - 2024年宜城回天总资产6.92亿元、净资产3.33亿元、营业收入5.28亿元、净利润0.63亿元[22] - 章锋因操纵证券市场罪一审被判有期徒刑八年，罚金1.50亿元，所持部分股份将被拍卖[83] - 章锋所持股份累计被冻结13,985,851股，占其所持股份33.39%，占公司总股本2.5%[83] - 2023 - 2025年公司无不良信贷记录和债券违约情况，未被列入失信被执行人名单[84][85]