信用评级 - 公司主体信用等级下调为A，“盟升转债”信用等级下调为A，评级展望为稳定[1][6] 财务数据 - 2022 - 2025年3月资产总额分别为26.26亿、27.65亿、22.91亿、22.70亿元[11] - 2022 - 2025年3月所有者权益分别为17.78亿、17.57亿、16.77亿、16.63亿元[11] - 2022 - 2025年3月全部债务分别为3.63亿、5.21亿、2.92亿、3.24亿元[11] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为4.79亿、3.31亿、1.39亿、0.21亿元[11] - 2022 - 2025年3月利润总额分别为0.23亿、 - 0.62亿、 - 3.25亿、 - 0.17亿元[11] - 2022 - 2025年3月经营性净现金流分别为0.41亿、 - 0.86亿、 - 3.02亿、 - 0.17亿元[11] - 2022 - 2025年3月营业利润率分别为47.54%、46.36%、19.03%、25.52%[11] - 2022 - 2025年3月末资产负债率分别为32.29%、36.48%、26.80%、26.74%[15] - 2022 - 2025年3月末流动比率分别为232.78%、271.65%、322.53%、326.07%[15] - 2022 - 2024年全部债务/EBITDA分别为4.60倍、29.21倍、 - 1.24倍[15] - 2022 - 2024年EBITDA利息倍数分别为7.57倍、1.84倍、 - 15.30倍[15] - 2024年和2025年1 - 3月营业收入分别为1.39亿和0.21亿元，利润总额分别为 - 3.25亿和 - 0.17亿元[21] - 2024年研发投入比提升至53.10%[15] - 2024年计提信用减值损失0.36亿元，存货减值准备0.25亿元，商誉减值准备0.79亿元[9] 产品数据 - 2024年卫星导航产品产量为746台/套，卫星通信产品产量为1470台/套[21] 项目进展 - 2023年9月发行3.00亿元“盟升转债”，预计2026年末完工，达产后预计年平均营业收入3.50亿元，净利润1.00亿元[22][25] - 截至2025年3月末，“盟升转债”已使用募集资金4472.74万元用于补充流动资金[25] - 截至2025年3月末，电子对抗装备科研及生产中心建设项目预计投资总额25136.55万元，拟使用募集资金25000万元，已使用0万元；补充流动资金预计投资5000万元，拟使用募集资金4472.74万元，已使用4472.74万元[28] - “盟升转债”转股期为2024年3月18日至2029年9月11日，初始转股价格42.72元/股，截至2025年3月末最新转股价20.94元/股[28] - 截至2025年3月31日，“盟升转债”未转股余额1.24亿元，占发行总量的41.31%，已转成股份数8343966股[29] - 公司将“电子对抗装备科研及生产中心建设项目”达到可使用状态时间由2025年6月30日延期至2026年12月31日[26] 行业数据 - 2025年中国军费预算为1.78万亿元，同比增长7.2%，国防预算连续10年保持个位数增长[33] - 2025年，我国军工电子行业市场规模预计将达到5012亿元，2022年～2025年年均复合增长率将达到9.33%[33] - 2024年上半年我国各种类型的北斗终端设备（不含消费类电子）应用总量接近2700万台/套，同比增长17.4%[42] 业务数据 - 2022 - 2025年1 - 3月卫星导航业务收入分别为3.74、2.52、0.77、0.14亿元，占比分别为78.03%、76.11%、55.25%、66.95%[49] - 2022 - 2025年1 - 3月卫星通信业务收入分别为1.05、0.75、0.58、0.06亿元，占比分别为21.86%、22.64%、41.74%、29.91%[49] - 2024年卫星导航业务收入0.77亿元，同比下滑69.47%；2024年及2025年1 - 3月毛利率分别为27.60%和20.33%[60][61] - 2024年卫星通信业务收入同比下降22.45%，毛利率同比下降[73] - 2025年1 - 3月，公司卫星通信业务收入0.06亿元，毛利润0.02亿元[74] 研发情况 - 2024年公司研发投入7400.57万元，投入占比提升至53.10%，研发人员154人，占公司总人数38.50%[53] - 2025年1 - 3月公司研发投入1594.35万元[53] - 截至2024年末公司累计获发明专利23个、实用新型专利95个、软件著作权55个，2024年获6项发明专利、10项实用新型专利、9项软件著作权[53] - 截至2024年末公司共有在研项目25个，8个已结题，17项处于工程研制和技术开发阶段[50] - 公司承接的某国家级相控阵天线产品专项技术攻关及产业化项目完成验收[53] 资产负债 - 截至2025年3月末，流动资产占比54.73%，应收账款坏账准备1.15亿元，存货规模大，全额计提商誉减值准备0.79亿元，受限资产规模高[81] - 2024年末，公司货币资金同比下降44.34%，受限货币资金1.54亿元[82] - 2024年公司应收账款周转次数为0.26次，同比下降0.33次[82] - 2024年末，公司对南京荧火形成的商誉全额计提减值准备0.79亿元[84] - 2025年3月末，受限资产账面价值共计4.88亿元，占总资产比重为21.50%，占净资产比重为29.35%[88] - 2024年末到2025年3月末，应收账款从4.99亿元降至4.95亿元，货币资金从3.33亿元降至1.67亿元，存货从3.29亿元降至3.20亿元，交易性金融资产从无到1.72亿元[88] - 2024年末到2025年3月末，固定资产从5.99亿元降至5.84亿元，投资性房地产维持2.11亿元，商誉从0.79亿元归零，资产总额从22.91亿元降至22.70亿元[88] - 2025年3月末受限资产合计48799.66万元，其中货币资金受限112.51万元，占比0.67%；固定资产受限24864.95万元，占比42.61%；无形资产受限2704.21万元，占比72.39%；投资性房地产受限21118.00万元，占比100.00%[89] - 2024年末公司负债总额同比下降39.14%，2025年3月末较上年末继续下降，流动负债占比62.76%[91] - 2024年末债务规模下降，短期债务占比47.66%；2025年3月末债务较年初增长，短期债务占比增长至52.56%[93] - 2025年3月末存续债务显示，2025年4 - 12月需偿还债务1.38亿元，未来一年偿债压力较大[94] 现金流 - 2024年经营性现金流净流出规模扩大，投资活动净流出规模下降，筹资性现金流由净流入转为净流出[104] - 2025年1 - 3月经营和投资活动现金流净流出，筹资活动现金流转为净流入[105] - 2024年公司分配股利、利润或偿付利息所支付现金为0.04亿元，经营性净现金流为 - 3.02亿元，投资性净现金流为 - 0.46亿元，筹资活动前净现金流为 - 3.49亿元[106] 授信额度 - 截至2025年3月末，公司短期债务为1.70亿元，综合授信额度总额为8.70亿元，已使用6.52亿元，未使用2.18亿元[106]