财务指标 - 标的公司流动比率0.83倍、速动比率0.50倍，低于同行业平均；资产负债率81.36%，高于同行业平均[4] - 报告期各期，标的公司经营活动现金流量净额为 -194.71万元和 -2300.89万元[4] - 2024年，标的公司营业收入8.99亿元，同比增长10.18%；净利润4097.88万元，同比增长61.84%；毛利率16.42%，同比下降1.03%[4] - 2024年公司营业成本76049.11万元，增长率为11.53%；综合毛利率为15.39%；费用类支出9550.08万元，费用率为10.62%[24] 资产情况 - 报告期内，标的公司固定资产账面原值由3.54亿元增至5.08亿元，房屋及建筑物、机器设备均有增加[4] - 2024年末，江苏科达机器设备、固定资产账面价值均小于同行业可比公司[6] - 江苏科达机器设备占固定资产比重2024年末低于同行业平均[7] - 报告期内，江苏科达机器设备规模增长30.59%，高于产能规模增长幅度[8] 产能与预测 - 2024年，江苏科达产能利用率达82.66%[11] - 2025 - 2029年公司营业收入预计由10.53亿元增长至15.11亿元，净利润由4691.57万元增长至7033.07万元[21] - 2023 - 2029年标准注塑次数、预测注塑次数均有增长[14] - 2023 - 2029年预测期产能利用率呈波动上升趋势[14] 市场环境 - 2024年我国汽车产销量同比分别增长3.7%和4.5%；新能源汽车产量同比增加34.43%[27] - 2024年全球汽车内饰市场规模达1670亿美元，预计2029年增至2060亿美元[28] - 亚太地区是全球最大汽车内饰市场，占约40%市场份额[28] - 国内汽车内饰市场呈“一超多强”格局，低端市场竞争激烈、集中度低，高端市场技术优势公司有利[29][31] 客户与订单 - 截至2025年5月31日，公司已签订年度定点协议项目合计96个，涉及奇瑞、上汽等[32][33] - 2025年新车型可实现收入项目估算金额合计34933.22万元，新增定点项目占比超30%[35][36] - 2024年奇瑞集团、上汽集团汽车销量可观，比亚迪“海豹”车型为公司形成收入725.97万元[37][40] 公司优势与策略 - 公司收入、净利润增长因下游汽车行业前景好，产品有竞争力，客户资源优质稳定[25] - 公司具备优质稳定客户资源，通过多家知名整车厂商一级供应商体系认证[41] - 公司有序推进生产基地战略布局，近地化直接配套主要客户[42] - 标的公司具备对客户需求快速响应优势，各部门有效对接配合[43] - 标的公司建立多方面技术体系，掌握多款产品开发和量产技术[44] - 标的公司具备完整且经整车厂认可的质量管理体系[44] - 标的公司业务及资产规模较小，客户结构单一、集中程度高，将研发新产品、开拓新客户[46] 成本与毛利率 - 公司主要采购原材料下降比例超5%，2025年以来PP、ABS塑料价格下降[56] - 2025 - 2029年公司营业成本增长，毛利率呈下降趋势，且低于同行业可比公司2024年度平均值[60] - 公司部分项目因年降政策和部分工厂产能利用率不足，导致历史年度毛利率较低[61] 评估相关 - 无风险利率采用评估基准日十年期国债到期收益率1.68%[64] - 市场风险溢价经计算为6.06%[64] - 评估对象的β系数βL＝1.231[65] - 公司在多方面特定风险报酬率各取1%[66] - 个别风险为4%[67] - 标的公司资本结构比率（D/E）为40.00%[67] - 付息债务资本成本（Rd）为2.88%，付息债务账面价值及年利息已知[68] - 标的公司加权平均资本成本（WACC）为10.0%[69] - 近年来可比交易案例折现率平均值为11.28% - 11.29%，标的公司折现率为10.00%[70] - 特定风险调整系数取值高于同行业交易案例平均值[71] - 不同基准日十年期国债到期收益率差异在1.01%至1.47%之间[71] - 本次交易评估结论静态市盈率为12.32倍，市净率为2.04倍[73] - 同行业可比交易案例市盈率、市净率、动态市盈率有一定范围[73] - 华达汽车科技股份有限公司拟于2025年3月收购江苏恒义工业技术有限公司44.00%股权[74] - 本次交易市盈率、市净率、动态市盈率已知，与同行业可比交易有对比[74] - 标的公司与下游客户合作稳定，业绩预测符合行业增长状况，评估结果具公允性[77]