收购与股权交易 - 2015年运通电子以66150万瑞典克朗（折合人民币48957.07万元）收购瑞典Silex 98%股权[3] - 2016年上市公司发行股份购买瑞通芯源100%股权，间接持有瑞典Silex 98%股权，交易价格为74987.5028万元[4] - 2016年瑞典Silex收回2%股权，折合价格约89.71瑞典克朗/股，对应100%股权估值54202.00万元[15][16] - 2017年瑞典Silex发行认股权证时股权价值为129.14瑞典克朗/股，估值100003.82万克朗，折合人民币79544.88万元[17] - 2021年3月和9月上市公司分别收购瑞典Silex新增2.74%和9.73%股份，对应价值分别为14154.05万瑞典克朗和55739.30万瑞典克朗[20][22] 财务数据 - 2016年交易中，瑞通芯源净资产账面价值48984.36万元，评估价值75315.87万元，增值率53.75%[4] - 2016年交易中，瑞典Silex净资产16188.11万元，收益法评估后股东全部权益价值76827.88万元，增值率374.59%[4] - 2016 - 2024年瑞典Silex营业收入、毛利率、净利润有波动，2024年营业收入86260.37万元，毛利率42.99%，净利润18352.55万元[25] - 2024年瑞典Silex收入8.63亿元，净利润1.84亿元，所有者权益（扣除其他权益工具）增长到9.00亿人民币[13] - 2024年末瑞典Silex在手订单金额87565.55万瑞典克朗，折合人民币57486.78万元[40] - 2024年付现成本为55838.73万元，最佳货币资金保有量为9306.45万元，溢余货币资金为19158.13万元[51] 市场与行业预测 - 预计2025年全球MEMS销售额达177亿美元，复合增长率约10%[26] - 预计2029年MEMS市场达200亿美元，年复合增长率约5%[28] - MEMS市场预计2024 - 2029年年复合增长率5%，2029年将达200亿美元（约1454亿人民币）[40] 公司业务情况 - 2019 - 2023年瑞典Silex在全球MEMS纯代工厂商中位居第一，2023年全球MEMS厂商综合排名第27位[43] - 2025年瑞典Silex主营业务收入预测为88150.98万元，在手订单覆盖率65%[47] - 2024年末通讯领域在手订单超2024年收入，预测2025年收入增长率50%，在手订单覆盖率79%[47] - 2025 - 2029年通讯领域平均增长率22%，2025 - 2027年整体增长率10%左右，2028 - 2029年降至5%[48] - 2024年总体产能8400片晶圆/年，产能利用率39.96%，生产良率73.46%[49] - 2029年瑞典Silex收入较2024年上涨47%，现有产能可满足预测期要求[49] 评估相关 - 本次交易中，截至2024年12月31日，瑞典Silex经审计后合并口径所有者权益（扣除其他权益工具）为90016.83万元[11] - 本次交易中，瑞典Silex收益法评估后的股东全部权益价值（扣除其他权益工具）为315753.49万元，增值率250.77%[11] - 本次交易瑞典Silex整体作价52.50亿瑞典克朗[1] - 收益法评估确认折现率时个别风险报酬率确定为1.5%[33] - 企业规模、资金需求、融资条件等因素取值合计1.5%[35][36] - 市场近年半导体行业交易案例个别风险系数范围1% - 2.5%，本次评估个别风险报酬率为1.5%[37] - 可比公司选取范围共16家公司[55] - 筛选出的5家可比公司为台积电、意法半导体等[57] - 市场法根据可比公司总资产规模调整规模系数，打分范围90 - 110，分3档，每档差异3.33[60] 核查与分析要点 - 核查需分析个别风险报酬率确定方式及影响因素，查询取值范围[65] - 需分析2024年在手订单金额及2025年收入预测覆盖度[66] - 需分析行业增速、市场供需、公司行业地位、主要客户情况等[66] - 需对比预测期收入增长率与行业增长率差异及与历史业绩差异[66] - 需分析资本性支出预测依据并确定与预测收入变动匹配[66] - 需分析溢余货币资金预测依据并考虑公司日常营运资金等需求[66] - 需分析可比公司选取范围及筛选方式[66] - 需对照市场法可比公司选择标准说明可比原因[66] 评估师观点 - 评估师认为个别风险报酬率确定方式合理且取值在合理范围[67] - 评估师认为收入预测参数依据合理且与历史业绩无较大差异[67] - 评估师认为资本性支出预测依据合理且与预测收入变动匹配[67]