信用评级 - 主体及债项评级为AAA/稳定，“保利定转”AAA[6] 财务数据 - 2022 - 2025.3资产总计分别为14704.64亿元、14369.12亿元、13351.08亿元、13306.65亿元[10] - 2022 - 2025.3净利润分别为270.11亿元、178.99亿元、97.38亿元、33.68亿元[10] - 2022 - 2025.3营业毛利率分别为21.99%、16.01%、13.93%、16.12%[10] - 2022 - 2025.3净负债率分别为65.69%、62.85%、64.32%、63.83%[10] - 2024年全口径签约销售金额3230亿元，总资产13351.08亿元，净负债率64.32%[11] - 2024年营业总收入3116.66亿元，EBIT利润率6.47%，存货周转率0.32[11] - 2024年销售金额同比下降23.49%，2025年1 - 3月签约销售金额630.27亿元，同比增长0.07%[21] - 2024年末综合融资成本同比下降46BP至3.1%[22] - 2024年新开工面积1276万平方米，竣工面积3257万平方米，销售面积1797万平方米，销售金额3230亿元[23] - 2025年1 - 3月新增项目位于38个核心城市，新增土地总地价180亿元，新增土地楼面均价16514元/平方米[22][23] - 2024年公司对位于多地项目计提存货跌价准备49.65亿元，年末计提存货跌价准备余额79.26亿元，占同期末存货账面余额0.99%[28] - 2025年1 - 3月公司实现营业收入542.72亿元，同比增长9.09%，净利润同比下降15.43%[28] - 2022 - 2024年房地产销售毛利率从21.19%降至13.85%，其他业务毛利率从24.04%降至11.94%，合计毛利率从21.99%降至13.71%[33] - 2024年公司对其他应收款计提5.26亿元坏账准备，年末其他应收款坏账准备余额13.85亿元，占其他应收款期末余额0.97%[33] - 截至2025年3月末，公司合同负债为2024年房地产销售收入的1.18倍[33] - 2024 - 2025年3月期间费用率从5.99%降至5.47%，经营性业务利润从189.16亿元降至45.97亿元[35] - 2024年末公司货币资金为1341.67亿元，较2023年的1479.82亿元有所下降[38] - 2024年末公司总债务为3528.07亿元，较2023年的3584.22亿元微降[38] - 2024年末净负债率为64.32%，较2023年的62.85%略有上升[38] - 2024年经营活动净现金流为62.57亿元，较2023年的139.30亿元降低[38] - 截至2024年末，公司受限资产合计1187.98亿元，占当期末总资产的8.90%[39] - 截至2024年末，公司受监管的预售房款为472亿元[39] - 截至2024年末，公司对外担保（不含子公司）余额为52.28亿元，占净资产的比重为1.53%[39] - 2022 - 2025年3月货币资金分别为176.54亿元、147.98亿元、134.17亿元、148.17亿元[53] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为281.11亿元、346.89亿元、311.67亿元、54.27亿元[53] - 2022 - 2025年3月总债务分别为387.08亿元、358.42亿元、352.81亿元、368.53亿元[53] - 2022 - 2025年3月负债合计分别为1148.27亿元、1099.89亿元、992.58亿元、985.43亿元[53] - 2022 - 2025年3月净资产收益率分别为8.64%、5.43%、2.87%[53] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为78.09%、76.55%、74.34%、74.06%[53] - 2022 - 2025年3月存货周转率分别为0.26X、0.33X、0.32X[53] - 2022 - 2025年3月EBITDA利润率分别为14.89%、9.46%、7.21%[53] 股东情况 - 截至2025年3月末，保利南方持有公司37.69%股权，保利集团直接及间接持有公司40.72%股权[19] 项目储备与拓展 - 截至2024年末，公司储备建筑面积为12573.54万平方米，排名前三城市储备建筑面积合计占比20.46%[21] - 2024年已完成约270万平方米存量未开工土地资源盘活[21] - 2024年于38个核心城市的拓展金额占比保持99%，74%位于北上广一线城市核心区域板块[22] 物业情况 - 截至2024年末，保利物业在管面积8.0亿平方米，合同面积9.9亿平方米，2024年营业收入163.42亿元，同比增长8.50%[27] - 保利物业在中国物业服务百强企业中排名第二[27] 未来展望 - 预计2025年，公司全年房地产销售规模同比小幅下降，全口径土地投资规模较上年基本持平，收入规模小幅下降[40][41] - 2023 - 2024年公司净负债率分别为62.85%、64.32%，2025年预测为60.6 - 67.0%；总债务/销售商品提供劳务收到的现金分别为1.06、1.21，2025年预测为1.2 - 1.3[42] 债券情况 - “保利定转”发行金额/债项余额85亿元，存续期为2025/5/15 - 2031/5/15[12] - “保利定转”合计募集资金85亿元，跟踪期内未触发有条件赎回条款，未到有条件回售条款的可执行时间[46] - 截至2025年6月24日，公司2025年6月25日 - 12月末、2026年、2027年及以后信用债到期金额分别为131.10亿元、143.26亿元、523.26亿元，其中跟踪债券2027年及以后到期金额为85.00亿元[47] 集团情况 - 截至2025年3月末，保利集团总资产为16835.31亿元，所有者权益合计4330.84亿元，资产负债率为74.28%；2024年营业总收入为4865.20亿元；2025年一季度营业总收入为874.94亿元，净利润为42.59亿元[43][45] - 2023 - 2024年，保利集团计划增持公司A股股份金额为2.5 - 5亿元，截至2024年12月13日已累计增持2.67亿元[45]