市场扩张和并购 - 上市公司拟购铜湾水电90%股权、清水塘水电90%股权、筱溪水电88%股权及高滩水电85%股权[4] - 远达环保收购五凌电力水电板块[12] - 川投能源收购国能大渡河流域水电公司10%股权[12] 业绩总结 - 广西长洲水电2022 - 2024年净利润分别为30659.30万元、30043.66万元、37002.53万元[14] 数据相关 - 标的资产采用资产基础法评估的股东全部权益价值合计为17.08亿元，收益法评估为16.92亿元[4] - 铜湾水电、清水塘水电、筱溪水电和高滩水电评估值分别为5.55亿元、3.76亿元、4.64亿元和3.14亿元，增值率分别为44.26%、22.05%、28.21%和92.67%[5] - 2020 - 2024年各标的资产上游来水量、发电量和发电收入均大幅波动[9] - 2023年湖南省平均气温18.7℃，较常年偏高1.0℃左右，平均降水量1181.6毫米，较常年同期均值偏少17%左右[16] - 截至2024年末，湖南电网总装机容量为7735.8万千瓦，能源对外依存度约74.6%[24][25] - 评估基准日1年期LPR为3.10%、5年期及以上为3.60%[41] 资产价值 - 2022年12月31日，铜湾水电账面净资产48632.04万元，评估价值67273.17万元，增值率38.33%[13] - 2022年12月31日，高滩水电账面净资产20879.93万元，评估价值44341.28万元，增值率112.36%[13] - 2021年10月31日，清水塘水电账面净资产34983.21万元，评估价值44189.58万元，增值率26.32%[13] - 2021年10月31日，筱溪水电账面净资产55159.89万元，评估价值67197.91万元，增值率21.82%[13] - 铜湾水电2025年3月31日账面净资产38472.97万元，评估价值55500.90万元[18] - 高滩水电2025年3月31日账面净资产16285.56万元，评估价值31377.73万元[18] - 清水塘水电2025年3月31日账面净资产30791.62万元，评估价值37579.87万元[18] - 筱溪水电2025年3月31日账面净资产36162.05万元，评估价值46364.50万元[18] 电价与发电量 - 铜湾水电结算上网电价302.00元/兆瓦时，高滩水电292.00元/兆瓦时，清水塘水电302.00元/兆瓦时，筱溪水电302.00元/兆瓦时[21][22] - 铜湾水电发电量最低值2023年为33712.56万千瓦时，最高值2020年为81669.17万千瓦时，平均值65076.11万千瓦时[21] - 清水塘水电发电量最低值2023年为24538.48万千瓦时，最高值2020年为60704.55万千瓦时，平均值48322.18万千瓦时[21] - 筱溪水电发电量最低值2023年为27223.35万千瓦时，最高值2019年为59295.17万千瓦时，平均值49509.89万千瓦时[21] 资产评估增值率 - 铜湾水电构筑物原值增值率5.41%，净值增值率3.51%[28] - 铜湾水电机器设备原值减值率3.78%，净值增值率118.21%[28] - 高滩水电构筑物原值增值率82.68%，净值增值率71.91%[28] - 高滩水电机器设备原值减值率28.09%，净值增值率219.81%[28] - 清水塘水电机器设备原值增值率19.26%、净值增值率111.67%[76] - 筱溪水电机器设备原值增值率5.27%、净值增值率162.73%[76] 未来展望 - 本次交易采用资产基础法符合同行业可比案例情况，标的资产采用资产基础法评估结果合理，不存在减值风险[83] - 报告期内标的资产电价协议无有效期限，湖南省存量水电项目电价稳定、消纳前景好，预计无电价下行或消纳风险[83] 评估方法及参数 - 本次交易采用资产基础法评估结果作为定价依据[26] - 铜湾水电、高滩水电土地使用权采用成本逼近法评估[66] - 清水塘水电和筱溪水电土地使用权评估采用成本逼近法，除土地取得费因地区差异调整外，其他参数取值原则与铜湾水电、高滩水电一致[81] - 综合成新率=年限成新率×40%+勘察成新率×60%[47] - 通用机器设备综合成新率=理论成新率×40%+勘察成新率×60%[64] - 理论成新率按年限法确定[65] - 土地价格=(土地取得费+土地开发费+税费+利息+利润+土地增值收益)×（1 ±区位及个别修正系数）×年期修正系数[67] - 评估设定宗地开发周期为1年，资金利息率按评估基准日1年期LPR 3.10%以单利计算[70] - 待估宗地为划拨性质用地，不考虑土地增值收益和年期修正[71][74]