业绩情况 - 三季度传统业务（宽带、无线）稳定增长，Wi-Fi 7 产品发货量可观，光模块业务增长突出[7] - 四季度宽带、无线、光模块三大业务板块交付压力大，需求较三季度增长，整体经营态势向好[7] - 2026 年光模块业务盈利能力预计保持稳健发展趋势[18] - 2026 年公司发货量及收入有望增长，费用增幅预计与收入增幅不同步，费用率具体变化暂无法明确预判[25] 数据相关 - 行业预期 2027 年 800G 光模块需求或超 1 亿只[8] - 2025 年 800G 光模块价格处于 350 - 400 美元区间，2026 年 800G 与 1.6T 光模块价格可能下降，但毛利率预计稳定[13] - 2025 年 800G 光模块部分交付受芯片供应影响略有延迟，明年一季度 Q4 实际交付略低于预期[14] - 1.6T 光模块预计 2026 年一季度大量发货，出货占比约 20%且呈上升趋势，800G 光模块为当年出货主力[12] - 公司力争年底实现 800G 与 1.6T 光模块年化 230 万只的产能规模[13] - 预计 2026 年一季度或二季度明确 2027 年光模块需求体量，光模块产能扩容周期约 2 - 3 个月[16] - 2026 年底光模块年化产能中 1.6T 光模块产能占比约 20%，长远看 1.6T 量产价格约为 800G 的 1.5 倍[21] - 港股发行后公司总股本从 2.68 亿股增至 3.35 亿股，实控人及一致行动人持股比例从 14.13%降至 11.31%[23] - 2026 年 800G 光模块平均价格会逐步下降，1.6T 光模块若放量将对冲该影响，800G 和 1.6T 整体毛利率将维持相对稳定[24] 未来展望 - 预计 2026 年一季度或二季度明确 2027 年光模块需求体量[16] - 2026 年光模块业务盈利能力预计保持稳健发展趋势[18] - 2026 年公司发货量及收入有望增长，费用增幅预计与收入增幅不同步，费用率具体变化暂无法明确预判[25] 新产品和新技术研发 - 公司 800G 及以上规格光模块产品基本采用硅光方案，传统 EML 方案客户逐步导入硅光方案[8] - 部分 1.6T 光模块产品已小批量供货，因供应商交付延迟，量产时间推迟至 2026 年[10] - CPO 外接光源项目计划 2026 年一季度发货[13] 市场扩张和并购 - 公司依托老客户业务群扩展实现业务延伸，已获取新客户供应商代码，后续推进准入工作[8] - 公司计划 2026 年一季度在墨西哥开展宽带产品生产，二季度启动光模块业务筹备及生产工作[27] 其他新策略 - 针对 CW 光源紧缺，公司与 5 家供应商建立战略合作伙伴关系并签订保供协议[8] - 公司已完成新光源、硅光引擎、DSP 等关键生产物料供应布局[8] - 公司硅光芯片有 3 家供应商，2 家已披露且公司有投资并签长期保供协议[11]