产能与产量 - 2024年我国电解铝建成产能4462万吨/年，接近行业产能上限4500万吨[3] - 2024年全球氧化铝产量1.46亿吨，我国氧化铝产量8581万吨[3] - 截至报告期末已转移约150万吨电解铝产能，2025 - 2027年预计转移产能规模分别为44.80万吨、24.10万吨和83.10万吨[3] - 公司计划2025年6月关闭邹平县汇茂新材料科技有限公司西区250万吨氧化铝项目[3] - 报告期内公司深加工产品产能利用率为55.31%、73.53%和73.78%，预计2026年云南两公司55万吨深加工项目落地后总产能达152.00万吨[64] - 2027年完成产能置换后山东地区仍有345.10万吨电解铝产能，公司还有约41万吨再生铝产能[64][65] 财务数据 - 2024年末、2025年5月末固定资产减值准备余额分别为34.84亿元和34.57亿元[10] - 2024年计提固定资产减值准备17.30亿元，2025年1 - 5月计提0.17亿元[10] - 2025年5月31日废旧钢材价格比2024年12月31日下降约100 - 200元/每吨[10] - 2024年归母净利润18.15亿元，较2023年6.76亿元大幅增长[69] - 2024年固定资产减值损失17.296亿元，占归母净利润的9.53% [69] - 2024年固定资产处置收益2.2237亿元，占归母净利润的1.22% [69] - 报告期内固定资产减值损失占归母净利润比例分别为 - 0.52%、 - 9.53%和 - 0.23%[68] - 报告期内固定资产处置收益占归母净利润比例分别为2.75%、1.22%和0.25%[68] - 综合考虑固定资产减值及处置占归母净利润比例分别为2.23%、 - 8.30%和0.03%[68] 市场与销售 - 全球每年氧化铝需求约为1.4 - 1.5亿吨，我国每年氧化铝需求约为8000 - 9000万吨[3] - 2024年山东地区产能辐射的华东地区电解铝消费量1823万吨，产量743万吨[72][73] - 2024年云南地区产能辐射的中南、西南地区电解铝消费量1970万吨，产量1347万吨[72][73] - 2024年公司辐射市场氧化铝需求量5839.07万吨，产量5303.06万吨，公司氧化铝外销量871.33万吨，占比14.92%[80][83] - 2027年公司预计氧化铝外销量1352.66万吨，占比23.17%[80] - 2023 - 2025年1 - 5月公司山东和云南地区电解铝销售价格差异率分别为-0.06%、-0.56%和-0.22%[84][85] 成本与采购 - 2023 - 2025年1 - 5月标的公司云南与山东地区氧化铝采购价格差异率分别为 - 2.50%、0.43%和1.82%，阳极炭块采购价格差异率分别为4.87%、5.64%和7.03%，电力采购价格差异率分别为 - 25.49%、 - 21.57%和 - 8.29%[101] - 阳极炭块生产成本占电解铝生产成本的10% - 15%，采购价格差异率在10%以内；电力成本约占电解铝生产成本的45%[102] - 2023 - 2025年1 - 5月云南单吨主要变动成本比山东低1483.28元/吨、1058.21元/吨和43.35元/吨[104] - 2023 - 2025年1 - 5月标的公司云南地区电力耗用成本较山东地区低1810.55元/吨、1553.89元/吨和563.22元/吨[105] 未来展望 - 产能转移后预计主要销售区域市场需求广阔，不同区域销售价格无显著差异[117] - 云南地区电解铝生产原材料及能源供应良好，采购成本相对山东下降[117] - 产能转移涉及资产处置影响已体现在历史报表中，公司资金可满足资本性投入要求[117] 行业对比 - 2023 - 2025年1 - 5月标的公司电解铝毛利率分别为10.52%、17.75%、18.29%，同行业平均为15.50%、14.23%、17.19%[150][151] - 2023 - 2025年1 - 5月标的公司氧化铝毛利率分别为3.36%、27.22%、20.53%，同行业平均为6.86%、27.70%、18.33%[152] - 2023 - 2025年1 - 5月标的公司深加工毛利率分别为9.00%、16.12%、15.62%，同行业平均为12.01%、12.22%、13.10%[153] - 2023 - 2025年标的公司销售费用分别为3414.31万元、4362.81万元、1712.79万元，销售费用率均为0.03%，同行业平均为0.11%、0.09%、0.08%[154][156] - 2023 - 2025年标的公司管理费用分别为104825.45万元、117230.70万元、59409.97万元，管理费用率分别为0.81%、0.79%、0.92%[159] - 2023 - 2025年1 - 5月标的公司净利润分别为67.47亿元、181.44亿元、75.41亿元，净利润率分别为5.23%、12.15%、11.63%[185] - 2023 - 2025年1 - 6月同行业可比公司净利润平均值分别为50.25亿元、73.81亿元、42.21亿元，净利润率平均值分别为8.46%、10.63%、12.43%[185] 客户与销售 - 报告期内，前五大客户销售金额占当期主营业务收入比例均超50%，第一大客户创新集团销售金额占比分别为35.76%和33.79%[118] - 2023 - 2025年1 - 5月标的公司电解铝产品前五大客户销售金额分别为690.81亿元、772.29亿元、331.97亿元，占比分别为70.94%、73.29%、73.99%[188] - 2025年1 - 5月创新集团电解铝销售金额217.09亿元，占比48.38%，销售数量122.23万吨，单价17760.34元/吨，毛利率18.69%[191] - 2024年创新集团电解铝销售金额494.39亿元，占比46.92%，销售数量283.21万吨，单价17456.74元/吨，毛利率17.65%[191] - 2023年创新集团电解铝销售金额451.21亿元，占比46.33%，销售数量275.16万吨，单价16397.94元/吨，毛利率9.87%[192]