业绩总结 - 2024年公司营业收入、净利润同比增长15.78%、168.91%[154] - 报告期内公司综合毛利率分别为9.86%、20.09%，2025年1 - 5月为18.91%[154][189] - 2024年标的公司营业收入1492.89亿元，电解铝产量653.52万吨，氧化铝产量1829.84万吨，深加工产量79.30万吨[186] 用户数据 - 报告期内公司前五大客户销售金额占当期主营业务收入比例均超50%，第一大客户创新集团销售金额占比分别为35.76%和33.79%[154] - 报告期内公司前五大供应商采购金额占比分别为69.63%和66.60%[154] 未来展望 - 预计2027年中国电解铝消费量将增长至4550万吨，氧化铝消费量有望攀升至约9000万吨[10][12] - 2025 - 2027年拟分别将山东44.80万吨、24.10万吨和83.10万吨产能转移至云南[53] - 预计2026年公司深加工产品总产能达152.00万吨[102] 产能相关 - 截至2024年末，标的公司电解铝产能645.90万吨，占国内总产能14.48%，排名行业第二[23] - 截至2024年末，标的公司氧化铝产能1900万吨，占全国氧化铝产能18.21%，排名国内第二[28] - 2025年关停汇茂新材料250万吨氧化铝产能，该部分产能在2025年1 - 5月31日已全部关停[55] 市场与价格 - 2024 - 2027年中国电解铝供给缺口从 - 172万吨缩至 - 90万吨，2025 - 2026年原铝价格呈上涨态势[21] - 截至2025年8月末，SHFE三月期货铝价较2024年末上涨4.41%，氧化铝价格较6月末上涨3.24%[29] - 2025年1 - 5月、2024年、2023年山东和云南地区电解铝销售价格差异率为-0.06%、-0.56%和-0.22%[125] 成本与费用 - 2025 - 2027年产能转移资本性支出566342.69万元，占2024年度经营活动现金流净额22.27%[145] - 2025年和2026年预计新增固定资产折旧为36057.21万元和8268.62万元[146] - 2023 - 2025年1 - 5月云南单吨主要变动成本比山东低1483.28元/吨、1058.21元/吨和43.35元/吨[142] 产品毛利率 - 标的公司电解铝产品2024年毛利率较2023年上升7.23个百分点[160] - 标的公司氧化铝产品2024年毛利率较2023年上升23.85个百分点[166] - 2024年深加工产品毛利率从9.00%提升至16.12%，上升7.12个百分点[171] 行业对比 - 2024年标的公司毛利率20.09%，同行业可比公司平均值15.74%[187] - 2025年1 - 5月公司销售费用率0.03%，低于同行平均的0.08%[196] - 2023 - 2025年1 - 5月公司电解铝、氧化铝、深加工毛利率与同行均值有差异[190]