主体评级与展望 - 主体评级结果为AAA/稳定，评级展望为未来12 - 18个月信用水平保持稳定[7] - 中诚信国际评定公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定[101] 财务数据 - 2022 - 2025.3资产总计分别为527.16亿、568.97亿、598.65亿、610.03亿元[11] - 2022 - 2025.3净利润分别为38.30亿、27.15亿、11.24亿、4.13亿元[11] - 2022 - 2024营业毛利率分别为23.50%、23.98%、17.02%，2025.1 - 3为18.54%[11] - 2022 - 2025.3资产负债率分别为51.05%、53.33%、55.34%、55.49%[11] - 2024年公司营业总收入239.84亿元[18][107] - 2024年公司营业总收入中，玻璃纤维及制品占比35.71%，风电叶片占比32.28%，锂电池隔膜及其他占比32.01%[19] - 2024年公司7名董事会成员离任，新增5名董事，6名副总裁职位变动[97] - 2024年期间费用率13.63%，经营性业务利润12.18亿元，利润总额12.21亿元[75] - 2025年1 - 3月期间费用率12.17%，经营性业务利润4.92亿元，利润总额4.98亿元[75] - 2025年3月末非流动资产占比超65%，应收账款和存货合计占流动资产比例为59.46%[76] - 2024年末一年以内应收账款占比为86.37%，年末累计计提坏账准备4.67亿元[76] - 2022 - 2025年3月货币资金从59.04亿元降至19.09亿元，存货从37.53亿元升至48.20亿元[80] - 2022 - 2025年3月总负债从269.13亿元升至338.49亿元，所有者权益从258.03亿元升至271.53亿元[80] - 2022 - 2024年公司存货周转率分别为5.26、5.14、5.31[107] - 2022 - 2024年公司应收账款周转率分别为3.56、3.45、3.26[107] - 2024年经营活动净现金流入36.00亿元，2025年1 - 3月净流出2.88亿元[87] - 截至2024年末，公司获银行授信额度632.47亿元，未使用额度424.46亿元[84] - 截至2025年3月末，受限货币资金0.39亿元，占货币资金2.06%，受限资产2.43亿元，占净资产0.90%[88] - 预测2025年总资本化比率为39.00% - 40.00%，总债务/EBITDA为3.20 - 4.20[94] 各业务板块情况 - 2024年中材叶片营业总收入94.70亿元，净利润3.18亿元；泰山玻纤营业总收入78.91亿元，净利润3.90亿元；中材锂膜营业总收入15.28亿元，净利润0.44亿元[24] - 2024年玻璃纤维全年产量达758万吨，同比增长4.6%[29] - 2025年玻璃纤维粗砂、细纱涨幅分别上调200元/吨和800元/吨[29] - 2024年公司风电叶片市场占有率约27%，产能共计4600套/年，同比基本持平[52] - 2024年风电叶片销量增幅超过10%，平均单价有所回落，前五大客户销售占比有所上升，新签订单超百亿元[55] - 截至2024年末，锂电池隔膜已建成有效产能43亿平米，产能利用率下滑且处于偏低水平，产销率有所下降[58] - 2024年锂电池隔膜前五大客户销售金额占该板块收入比重超过94%，产品平均售价降低，毛利率水平持续下降[60] - 2024年销售高压复合气瓶16.80万只，同比降21.97%；工业气瓶销量70.36万只，同比大幅上升；营收13.19亿元、净利润0.94亿元，均下降[62] - 2024年中材锂膜涂覆销量同比提升30.4%，占比同比提升6%[66] 行业与市场数据 - 2024年新增风电装机同比增长4.5%至79.34GW，年末风电累计装机容量约5.21亿千瓦，同比增长18.0%[31] - 到2030年我国将规划建设风光基地项目总规模约455GW，“十四五”时期规划建成约200GW，“十五五”时期规划建成约255GW[31] - 2024年非洲和中东风电装机同比增长107%，我国风力发电机组出口同比增长71.9%[33] - 国内风电叶片市场中，中材叶片与时代新材合计市占率超过30%[34] 其他信息 - 公司股东在玻璃纤维领域的同业竞争问题尚未解决，后续可能面临相关业务整合[10] - 锂膜产业产能利用率下滑且仍有较大在建产能，未来投产效益情况有待关注[10] - 公司实际控制人支持力度大，外部支持调升2个子级[17] - 截至2025年3月末，公司总股本为16.78亿股，控股股东中国建材持股60.24%[23] - 2024年公司7名董事会成员离任，新增5名董事，6名副总裁职位变动[97] - 2024年中建材集团营业收入3130.25亿元，净利润85.90亿元，经营活动净现金流313.92亿元，年末总资产7104.36亿元，所有者权益2375.23亿元，资产负债率66.57%[98] - 截至2024年末，中建材集团财务公司给予公司30.29亿元授信额度，未使用额度20.71亿元[102]