收购情况 - 2025年1月7日完成对JAI 100%股权收购，支付对价1.024亿欧元，折合人民币7.68亿元，形成商誉6.34亿元[4][77] - 收购后沿用原经营管理团队，调整董事会和部分管理层，原CEO离职，引入Masao Watabe任实际经营管理负责人[12][13][14] 业绩数据 - 2025年1 - 11月JAI营业收入2376.87万欧元、净利润42.03万欧元，完成度分别为81.90%与27.61%[49][50][52] - 2025年1 - 6月营业收入、净利润完成度分别为46.78%、67.08%，营业收入与预期进度基本一致，净利润超额完成[50][51][52] - 2025年第三季度营业收入完成预期的18.43%，净利润完成预期的 - 64.79%，主要受原CEO离职影响[51][52][53] - 2025年8月原CEO离职，支付离职补偿金32.20万欧元，影响净利润23.18万欧元[53] - 剔除特定事项后，2025年1 - 11月营业收入、净利润完成度分别为81.90%、42.84%[51][55] - 2025年1 - 9月前五大客户销售金额合计1018.31万欧元，占比53.81%[56] - 2024年前五大客户销售金额合计1106.67万欧元，占比44.49%[56] - 2023年前五大客户销售金额合计1939.81万欧元，占比47.02%[56][59] 市场与客户 - 上市公司已启动与比亚迪、京东方、苹果产业链导入JAI相机工作[44] - 上市公司利用JAI销售渠道拓展境外客户，加速业务国际化进程[40] - 收购完成前后主要客户、供应商未发生重大不利变化[22] - 主要客户与标的公司业务合作时间长，原CEO离职对主要客户稳定性和业务持续性无实质影响[60][63] 研发与产品 - JAI掌握高速接口（10GIGE、5GigE、USB3V）的100%知识产权[25] - 联合开发2K~16K黑白线阵相机、TDI高灵敏线阵相机和高数据接口的大面阵65M、150MP相机产品[26] - 利用长光辰芯国产CMOS优势开发线阵和大面阵相机，覆盖日韩欧锂电等AOI设备市场[26] - 结合双方优势为半导体等行业提供多CMOS相机的多光谱产品[27] - 基于JAI硬件与国产ARM智能处理器等设计3C行业智能相机[28] - 建立联合新技术开发组织及会议机制开发核心技术[31] - 统一规划研发组织和人才资源，设中日双研发中心[32] - 完成技术融合后预计拓展高速高灵敏等新产品线形态[34] - 双方拟整合知识产权资源，整合研发团队保护核心技术[35] - JAIGo系列紫外小面阵相机最高分辨率8MP芯片，早返率 - 2‰[39] - 凌云光 - Cobra系列红外短波宽光谱400 - 2500nm，中波红外光谱3 - 5um[39] - JAI - Sweep系列线阵相机有少量分辨率4K、16K型号[39] - JAI - Fusion&系列棱镜相机具有45MP - 8K芯片产品[40] - 凌云光将长光辰芯CMOS芯片引入JAI，使JAI芯片采购成本降低30%[46] 未来展望 - 预计2025年全年JAI实现收入2,700 - 2,800万欧元，净利润90 - 110万欧元，2025年预测净利润的50%具有可实现性[74] 风险提示 - 上市公司收购JAI存在商誉减值和收购整合风险[70][71][72] - 假设2025 - 2027年按不同比例实现预期净利润，商誉减值8,926.91万元，占2024年度归属于上市公司股东净利润比例83.38%，占2025年1 - 9月该净利润比例67.29%[72][74] - 假设商誉减值比例为0%、10%、20%、50%、100%，对上市公司净利润有不同影响[74] - 商誉减值10%时，减值金额为6335.72万元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的59.18%，占2025年1 - 9月归属于上市公司股东净利润的47.76%[75] - 商誉减值20%时，减值金额为12671.44万元，2024年度归属于上市公司股东净利润为10706.50万元，占比118.35%，2025年1 - 9月归属于上市公司股东净利润为13266.05万元，占比95.52%[75] - 商誉减值50%时，减值金额为31678.60万元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的295.88%，占2025年1 - 9月归属于上市公司股东净利润的238.79%[75] - 商誉减值100%时，减值金额为63357.19万元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的591.76%，占2025年1 - 9月归属于上市公司股东净利润的477.59%[75] 策略与管理 - 市场策略围绕四大领域开拓布局，推行导入流程体系优化客户管理策略[18] - 组织人才建设采取岗位人员整合、提薪、评选表彰、专项培训等措施[18] - 研发管理围绕AI智能相机及紧凑型设计开发整合，供应链协同保证产品统一和质量一致[18] - 建立三层决策授权机制，日常经营、战略等决策分层分级审批[20] - 收购后委派新董事交流宣传，安排JAI管理团队研讨业务协同[21] - 上市公司启动对JAI相机配套配件工作，增加JAI销售额[42]