业绩总结 - 2024年非模拟口径下，公司营业收入58234.95万元，2023年为65289.15万元；2024年净利润15876.16万元，2023年为13423.07万元[47] - 模拟报表口径下，2024年公司营业收入58234.95万元，同比下降约10%；净利润18013.61万元，同比下降14.39%[47][48] - 2025年1 - 7月主营业务收入19016.63万元，占比83.55%；2024年度主营业务收入55010.39万元，占比94.46%；2023年度主营业务收入65289.07万元，占比100.00%[33] - 2025年1 - 7月TB - PPD 50IU/ml.1ml/支收入15782.31万元，占比69.34%；2024年度收入46279.89万元，占比79.47%；2023年度收入55739.33万元，占比85.37%[33] - 2025年1 - 7月标的公司实现净利润5967.95万元，1 - 9月实现净利润12204.38万元[102][107] - 标的公司预测2025年全年预计实现营业收入6 - 6.3亿元，净利润1.65 - 1.85亿元[108] - 公司预测2025年营业收入59331.54万元，增长率1.9%；2026年62802.03万元，增长率5.8%；2027年69532.70万元，增长率10.7%等[50] - 公司预测2025年主营业务收入52831.54万元，增长率 - 4.0%；2026年55302.03万元，增长率4.7%；2027年61032.70万元，增长率10.4%等[50] - 公司预测2025年PPD收入53082.36万元，增长率3.0%；2026年54674.83万元，增长率3.0%；2027年56315.07万元，增长率2.0%等[50] - 公司预测2026年Xs02收入2720.00万元，增长率120.5%；2027年5997.60万元，增长率19.8%；2028年7183.79万元，增长率6.9%[50] - 公司预测2025年IVD收入58.17万元，增长率169.5%；2026年627.20万元，增长率978.1%；2027年1997.63万元，增长率218.5%等[50] - 公司预测2025年其他业务收入 - BDQ推广收入6500.00万元，增长率101.6%；2026年7500.00万元，增长率15.4%；2027年8500.00万元，增长率13.3%[50] - 公司预测2025年净利润17518.44万元，增长率 - 2.7%；2026年18280.97万元，增长率4.4%；2027年18319.56万元，增长率0.2%等[51] - 2024年标的公司PPD产品终端销售59333万元，实现2.93%的终端销售增长，2025年预计销售收入同比下降约3.4%，2026 - 2027年销售增长率为3%，2028 - 2030年为2%[52] - 2024年、2025年1 - 9月公司不含税推广费收入分别为3224.56万元和5861.41万元，2028年考虑竞品上市销售收入下降，至2030年降为零[65] - 详细预测期（2024 - 2030年）公司营业收入增长率为0.2% - 10.7%，复合增长率为3.59%，低于行业4.01%[65] - 2024年、2025年1 - 7月富马酸贝达喹啉片推广服务收入分别为3224.56万元、3745.45万元[131] - 2024年、2025年1 - 7月富马酸贝达喹啉片当期收入占比分别为5.54%、16.45%，呈上升趋势[131] - 先声祥瑞2025年预计取得销售推广服务收入超8000万元，年末应收款200 - 400万元[136] - 2025年1 - 7月标的公司主营业务毛利17,949.44万元，毛利率94.39%；2024年毛利52,790.43万元，毛利率95.96%；2023年毛利62,364.65万元，毛利率95.52%[171] - 2025年1 - 7月主营业务成本合计1067.19万元，其中材料成本62.37万元（占比5.84%），人工成本555.14万元（占比52.02%），制造费用449.68万元（占比42.14%）[181] - 2023 - 2025年1 - 9月，公司经营活动现金流量净额分别为13079.65万元、6240.62万元、968.15万元[10] - 2023 - 2025年1 - 9月，公司经营活动现金流出金额分别为44821.25万元、41896.99万元、29092.89万元，月均约3509.43万元[10] - 2025年1 - 7月交易前营业收入18400.92万元，交易后41163.01万元；2024年交易前37022.69万元，交易后95257.63万元[13] - 2025年1 - 7月交易前净利润 - 615.28万元，交易后5352.68万元；2024年交易前 - 7420.64万元，交易后10592.97万元[13] - 2025年1 - 7月交易前经营活动现金流量净额199.87万元，交易后9525.67万元；2024年交易前6240.62万元，交易后24189.86万元[13] 用户数据 暂无相关内容。 未来展望 - 业绩承诺2025 - 2027年净利润分别不低于16593万元、18584万元和20814万元，三年累计不低于55991万元，补偿义务上限为77500万元[102] - 《终止结核病战略（2014 - 2035）》锚定2035年结核病发病率下降90%、死亡率下降95%[42] - 《全国结核病防治规划（2024 - 2030年）》要求2025年发病率降至50/10万以下，2030年降至43/10万以下[42] - 2024 - 2030年规划要求2025年密切接触者预防性治疗覆盖率达60%，2030年达80%[24] - 标的公司下游细分市场规模将从2024年的28亿元升至2030年的35亿元，2024 - 2030年复合增长率为4.01%[29] - 公司预测各产品未来营收及利润有不同增长情况，如2025年营业收入59331.54万元，增长率1.9%等[50][51] - 2028 - 2030年在研 - Xs02收入占比分别为4%、8%、10%、11%；2027 - 2030年IVD收入占比分别为1%、3%、4%、5%、6%；2024 - 2029年BDQ推广业务收入占比分别为6%、16%、11%、12%、12%、6%、3%、0%[77] 新产品和新技术研发 - 2024年初启动Xs02临床，年内完成Ⅰ、Ⅱ期临床试验，预计2025年内完成III期临床入组，2027年获批上市，未来收入预测考虑85%成功上市概率[54][55] - IGRA（Xi01）项目2025年2月获医疗器械注册证，3月取得生产许可证，第四季度实现商业化销售，另外三款IVD预计2026年末至2027年初上市[62] - Xi02制剂蛋白含量0.5ug/剂，不含防腐剂，安全性更好[53] - Xi03对突变基因占比40%以上的杂合基因型有效检出，Xi04对突变基因占比20%以上的杂合基因型可有效检出[59][61] 市场扩张和并购 - 本次交易对价为17.33亿元，资金拟以自有资金和不超13.86亿元的银行并购贷款结合支付，将于2026年1 - 3月支付完毕[7][9][15] - 第一期交易对价121310万元，2026年1 - 2月支付；第二期交易对价共51990万元，2026年2 - 3月支付[11] - 若新增并购贷款13亿元，公司预计每年新增财务费用约3500万元[13] - 2025年7月31日交易前资产负债率5.31%，交易后50.81%；2024年交易前5.70%，交易后52.19%[13] - 标的资产股东全部权益评估值26.74亿元，增值率162.23%[18] - 先声祥瑞100%股份评估值扣除利润分配19109万元后为248291万元，其70%股份评估值为173803.7万元，最终作价173300万元[67] - 2025年10月剥离mRNA资产交割完毕，产生1162.19万元投资收益，资产账面价值7105.15万元，转让价8318.38万元[90] - 业绩承诺期内先声祥瑞转让对中融信托债权及其孳息，上海百家汇以5000万元购买[117] 其他新策略 - 标的公司采用以经销为主的销售模式，主要经销商为国药、华润等大型商业配送商，前五大经销商报告期内变动较小，通过经销将物流等环节交经销商，集中资源提升核心竞争力[151][152][153][163][167] - 先声祥瑞与江苏先声独家推广协议有效期为2023年12月29日至2026年12月31日，达成年度推广目标，按60%费率支付推广费；超目标但低于120%部分按63%支付；超120%部分按65%支付[137][138]