基本信息 - 公司每股H股面值为人民币0.10元[7] - 发行价将不超每股[编纂][编纂]港元，目前预期不低于每股[编纂][编纂]港元[8] - 发售价预期为[编纂]或之前（香港时间），且不迟于[编纂][编纂]中午十二时正（香港时间）[8] 市场地位与规模 - 按2024年收益计，公司是全球领先且中国第一大的高性能算力服务器电源供应商，全球及中国内地算力服务器电源市场份额分别为8.9%及18.9%[31] - 全球算力服务器电源市场预计将由2024年的548亿元增长至2029年的3233亿元[36] - 高性能细分领域预计将以100.9%的复合年增长率由2024年的45亿元增长至2029年的1474亿元[36] - 全球ESS电能转换系统行业的市场规模预计将由2024年的349亿元以26.2%的复合年增长率增长至2029年的1116亿元[40] 产品研发 - 2021年公司推出第一代风冷单路输入算力服务器电源，满载效率高达96%[41] - 2024年公司推出风冷单路输入算力服务器电源，满载效率高达97%[41] - 2024年公司推出3.5千瓦液冷CRPS氮化镓AI算力服务器电源[41] 产能建设 - 2025年2月投产的衡阳厂房设计年产能为100万台[49] 客户与供应商 - 2023 - 2024年及2025年前九月，五大客户销售额分别为2.479亿、5.092亿、6.659亿元，占总收益94.8%、91.6%、88.6%[45] - 2023 - 2024年及2025年前九月，最大客户销售额分别为2.349亿、2.843亿、2.03亿元，占总收益89.9%、51.1%、27.0%[45] - 2023 - 2024年及2025年前九月，五大供应商采购额分别为6780万、1.622亿、1.783亿元，占总采购额37.7%、35.7%、31.4%[46] - 2023 - 2024年及2025年前九月，最大供应商采购额分别为2580万、6400万、5730万元，占总采购额14.4%、14.1%、10.1%[48] 财务业绩 - 2023 - 2024年及2025年前九月，公司收益分别为2.612亿、5.559亿、7.514亿元[56] - 2023 - 2024年及2025年前九月，公司除税前溢利分别为114.1万、3925.2万、8204.1万元[56] - 2024年收益555,884千元，较2023年增长112.8%；2025年前九个月收益751,398千元，较2024年同期增长126.2%[58] - 2023 - 2025年，专用算力服务器电源业务收益占比分别为95.9%、72.3%、76.9%、65.8%[60] - 2023 - 2025年，中国内地收益占比分别为98.5%、89.2%、89.5%、65.2%[62] - 2024年销售成本433,861千元，原材料成本占比90.0%；2025年前九个月销售成本573,339千元，原材料成本占比86.2%[66] - 2023 - 2025年，整体毛利率分别为22.6%、22.0%、22.0%、23.7%[58] - 2024年期内溢利39,601千元，较2023年增加834.6%；2025年前九个月期内溢利76,105千元，较2024年同期增加339.3%[58][71] - 2023 - 2025年，非流动资产总额分别为58,177千元、83,019千元、93,777千元[72] - 2023 - 2025年，流动负债总额分别为137,343千元、326,742千元、478,078千元[72] - 2023 - 2025年，资产净值分别为11,583千元、55,129千元、264,484千元[72] - 2023 - 2025年，公司毛利率分别为22.6%、22.0%、23.7%；净利率分别为1.6%、7.1%、10.1%；资产负债率分别为43.2%、28.5%、20.8%；资产回报率分别为2.2%、11.3%、16.6%；股本回报率分别为41.5%、118.7%、63.5%[84] 未来展望 - 自2025年起公司开始向更多海外市场出口，以多元化中国内地以外收益地域分布[65] - 假设发行价为每股H股[编纂]港元，扣除开支且[编纂]未获行使，公司估计将自[编纂]收取[编纂]净额约[编纂]港元[93] - 约[编纂]%的[编纂]净额用于提升研发能力等；约[编纂]%用于升级智能生产设施等；约[编纂]%用于加强中国内地销售及营销能力；约[编纂]%用于进行战略性上游及同业收购或投资；约[编纂]%用作营运资金及一般企业用途[93] 风险因素 - 公司面临客户集中、市场竞争、研发成果不确定等多项风险[91] - 公司下游终端市场主要包括高性能算力服务器及储能，市场动荡或衰退会影响产品需求[151] - 高性能电源市场竞争激烈，公司面临老牌国际制造商和国内企业竞争[152] - 公司研发活动有不确定性，无法保证研发项目成功或产品获市场接纳[155] - 公司于2021年开始业务运营，经营历史有限，过往增长未必能反映未来表现[162] - 美国关税政策及相关法规限制可能对公司业务产生不利影响[163][165][167][169][170] - 公司计划升级与扩张提高产能，但执行存在不确定性，可能面临资源投入、间接费用增加等问题[177] - 公司业务依赖高级管理及关键雇员，吸引及挽留人才能力不足将影响业务及经营业绩[186] - 公司部分收益来自海外，面临不同司法权区法律、监管、政治、经济、商业等风险[189] - 公司可能进行收购、成立合营企业及战略投资，但活动未必成功，可能增加利息开支、摊薄股东持股等[191]