评级情况 - 2025年11月5日评级结果主体和“江山转债”均为AA -，展望负面[2] - 中证鹏元维持评级，有效期至“江山转债”存续期[4] 经营状况 - 2025年万科风险影响款项回收[2] - 采取调整产能等策略应对问题[4] - 工程渠道业务后续或大幅收缩[4] 评估结果 - 业务状况宏观评4/5，行业&经营评4/7[8] - 财务杠杆评8/9，流动性评5/7[8]