业绩情况 - 2025年公司实现营业收入30.30亿元，同比下降5.74%，归母净利润 - 3.65亿元，同比由盈转亏[1] - 2025年电力业务营业收入14.71亿元，同比下滑10.12%，毛利率24.31%，同比减少9.32个百分点[1] - 2025年贸易业务（代理售电业务）营业收入1079.66万元，同比下滑14.1%[1] - 2025年全电上网水力发电站上网销售电量同比减少44239.58万KWH，同比下降29.82%，上网销售收入同比减少11926.37万元，下降35.37%[13] - 2025年分布式光伏发电售电量17392.01万KWH，同比增长162.71%，售电收入9154.02万元，同比增长145.93%[13] - 2025年自供区外购电量232015.73万KWH，同比增长4.46%，自发自供电量20598.02万KWH，同比减少6.48%[13] - 2025年代理售电业务售电收入1079.66万元，同比下降14.10%[13] - 因执行居民分时电价政策，公司自供区售电收入较政策实施前减少约3200万元[14] - 2025年主营业务收入为1266171.98元，2026年1 - 4月营业利润为 - 12485000.11元，净利润为 - 12288609.80元[28] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为7962154.48元，2026年1 - 4月为 - 236237.66元[30] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为10200000.00元[30] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额为 - 18164400.00元，2026年1 - 4月为236200.00元[30] 资产减值 - 2024年9月，绵阳爱众发电收到清理退出通知，最早出现减值迹象[4][6][7] - 2025年6月20日，泗耳河一、二级电站停止发电[5] - 2026年3月，泗耳河一级、二级水电站清理退出补偿总金额为2.42亿元[5] - 2024年，泗耳河三级电站共计计提资产减值准备3806.71万元[7][8] - 2025年，泗耳河一、二级电站计提资产减值损失2.95亿元[8] - 2025年，泗耳河三级电站依据评估结果计提减值1.84亿元[8] - 截至2025年12月31日，绵阳爱众发电电站资产减值损失合计4.79亿元，加上前期未摊销完部分计提减值0.12亿元，合计计提4.91亿元[9] 市场扩张和并购 - 爱众资本拟41530万元收购甘肃瑞光62%股权及债权，公司承担连带保证责任[19] - 公司拟47446.35万元收购淄博瑞光72.75%股权，估值增值率为108.05%[19] - 收购甘肃瑞光股权和债权预计直接减少净资产9797.50万元[62] - 收购甘肃瑞光股权后形成合并预计增加净资产328.02万元[62] - 公司对西藏联合投资产生收益预计增加净资产3659.54万元[62] - 2026年需支付6.71亿元，2027年需支付2.19亿元，资金来源拟通过银行贷款及自有资金解决[71] 项目进展 - 2025年四九滩电站发电量20030.07万KWH，占设计发电量比例82.36%；泗耳河电站发电量14449.27万KWH，占比40.57%[10] - 淄博瑞光2025年新建多台机组和锅炉，2026年1月正式投产，3月获20年有效期电力业务许可证[32] - 新建8MW生物质热电联产项目设计理论年产能为发电量5880万kWh、供热量121万GJ[34] - 截至2025年末，风电项目工程进度91.24%，已投资13.69亿元，后续拟投资不超2.51亿元，预计2026年二季度完成机组试运行并结转固定资产[70] 财务指标 - 10年期国债到期收益率1.81%作为无风险收益率[36] - 2005 - 2025年沪深300各成分股平均收益率为9.02%，对应无风险报酬率平均值为3.21%，市场风险溢价取5.82%[37] - 筛选后可比上市公司剔除资本结构因素的平均β为0.7200，被评估企业LeveredBeta为0.9176[37] - 被评估企业特定风险调整系数为2.10%，股权期望回报率为9.25%[37][38] - 企业实际平均加权债权回报率为4.20%，WACC（折现率）为7.62%[38] - 2026 - 2030年及终值营业收入分别为34392.80万元、40548.75万元、40548.75万元、40548.75万元、40548.75万元、40548.75万元[38] - 2026 - 2030年及终值毛利率分别为24.44%、26.34%、26.98%、27.15%、27.29%、26.72%[38] 其他策略 - 公司建立集团资金池，统一调度各子公司资金[75] - 公司用足用好银行授信，确保授信额度可随时调用[75] - 公司落实专项并购贷款，推进与意向银行协商[75] - 公司择机发行中期票据或公司债券[75] - 公司制定详细年度偿债计划，合理安排还款节奏[75] - 公司积极与银行沟通，优化债务结构[75]