财务数据 - 2020年总营收为958,467千元人民币（146,891千美元），较2019年的1,529,447千元人民币有所下降[17] - 2020年净亏损为141,444千元人民币（21,677千美元），而2019年净利润为144,560千元人民币[17] - 2020年EBITDA为 - 64,370千元人民币（ - 9,865千美元），EBITDA利润率为 - 6.7% [17] - 2020年底总资产为2,426,405千元人民币（371,863千美元），总负债为1,924,899千元人民币（295,004千美元）[19] - 截至2020年年度报告日期，不具备所需许可证等的自有学习中心收入占总收入的10%[29] - 2016 - 2020年，公司分别批准了2016 ESOP Plan、2017 ESOP Plan和2020 ESOP Plan，可发行普通股的最大总数分别为700万股、500万股和4,147,494股[58] - 截至年报日期，2016 ESOP Plan、2017 ESOP Plan和2020 ESOP Plan分别已授予并流通的购买普通股期权为1,861,474股、3,873,506股和3,645,494股[59] - 截至2020年12月31日，与非归属股票期权相关的未确认补偿费用为840万美元，将在可行权事件可能发生时在剩余必要期间确认[60] - 2018 - 2020年，公司合并附属公司的收入贡献分别占总收入的92%、94%和96%，但合同安排在提供控制权方面可能不如直接股权有效[80] - 2019年和2020年公司自有学习中心常规课程分别有29049和21607名新生入学，截至2019年和2020年12月31日分别有54383和47724名学生上课[184] - 2016年公司推出Rise Camp和Rise Workshop，2019年和2020年分别举办36和55场，分别约有637和667名学生参加[206] - 2019年约721名学生参加Rise Overseas Study Tours项目，2020年因疫情暂停[208] - 2020年公司开始提供STEAM课程，当年新入学学生695人[210] 业务风险 - 公司可能无法吸引新学生或留住现有学生，这会影响营收和利润[21] - 公司可能无法维护或提升品牌，负面宣传会损害品牌形象和声誉[22] - 公司面临激烈竞争，可能无法保持或获得市场份额[23] - 公司盈利能力可能因固定或可变成本占总收入比例上升而下降[26] - 公司计划开发新产品、增强现有产品及拓展在线课程，但存在风险且不一定能产生增量收入[27] - 中国私立教育行业监管制度不断发展，新规可能对公司业务和财务业绩产生重大不利影响[31] - 公司依赖特许经营伙伴开展业务，若伙伴运营不善或关系无法维持，将影响公司财务状况和经营成果[34] - 公司成功依赖高级管理团队和关键人员，人员流失可能扰乱业务[38] - 公司可能无法持续招募、培训和留住足够数量的合格教师，这会对业务产生重大不利影响[40] - 公司可能会遇到与使用第三方知识产权相关的纠纷，且不一定能在纠纷中胜诉[41] - 公司可能无法充分保护自身知识产权，第三方未经授权使用可能影响业务和声誉[44] - 公司业务受季节性波动影响，2020年前第三季度因暑期海外游学项目收入较高，第一季度因春节假期课程少收入较低[48] - 公司可能进行收购以促进业务增长，但无法保证能整合收购业务，可能影响业务增长和财务表现[47] - 公司销售和营销活动可能未达预期，若不能有效改进方法，可能降低市场份额、减少收入和影响盈利能力[49] - 公司数据管理系统可能存在弱点，个人数据可能因系统故障等原因公开披露，会影响公司声誉和业务[52] - 公司与海外教育服务提供商的关系可能恶化，若无法提供海外游学项目或关系受损，会影响业务和财务状况[53][54] - 若公司在2022年1月1日前未满足美国增强上市标准，可能面临从纳斯达克退市、从SEC注销登记等风险[64] - 美国PCAOB无法对中国审计机构进行全面检查，投资者可能对公司财务信息和报表质量失去信心[65] - 2020年12月18日美国签署《外国公司问责法案》，若公司审计机构连续三年未接受PCAOB检查，公司证券可能被禁止在美国证券交易所上市或场外交易[66] - 纳斯达克可能因审计机构未接受PCAOB检查，拒绝公司初始或继续上市，或适用更严格标准[67] - 若SEC重启对“四大”会计师事务所的行政程序，公司可能难以聘请审计机构，财务报表可能不符合规定，导致ADS被摘牌[70] - 若公司独立注册会计师事务所被暂停在美国证券交易委员会执业，且无法及时找到替代者，ADS可能被摘牌或注销登记[71] - 中国“四大”会计师事务所曾因中美法律冲突被SEC提起行政诉讼，2015年达成和解，若不遵守和解程序，SEC可能重新启动程序[69] - 公司通过合同安排运营业务，若被认定违反中国法律法规，相关监管部门可能采取多种处罚措施，对公司业务和经营结果产生重大不利影响[75] - 新的中国《外商投资法》实施存在不确定性，若合并附属公司被视为外商投资企业，且业务在负面清单内，可能对公司产生重大不利影响[78] - 公司依赖与合并附属公司及北京领先股东的合同安排运营业务，但这些安排可能因中国商业仲裁或法律体系的不确定性而难以执行[80] - 北京领先股东与公司存在实际或潜在利益冲突，可能影响公司对合并附属公司的有效控制和经济利益获取[83] - 公司依赖中国子公司和附属公司的股息、费用等支付来满足现金需求，中国子公司分配股息受法规限制，学校需按规定分配一定比例资金，未来债务也可能限制支付能力[84] - 公司合并附属公司与公司的合同安排可能受到中国税务机关审查，若被认定非公平交易，可能导致税务调整和额外税务负担，减少净收入[86] - 公司合并附属公司可能面临破产或清算程序，若发生，可能影响公司业务运营、营收和美国存托股票市场价格[87] - 公司控制的非有形资产保管人或授权用户可能失职、挪用或滥用资产，若发生，可能扰乱公司正常业务运营[89] - 境外控股公司向中国实体贷款和直接投资受中国法规和政府货币兑换控制，可能影响公司资金使用和业务扩张[90] - 公司向中国子公司和合并附属公司提供资金受限制，贷款上限为总投资与注册资本差额或净资产的两倍，增加差额需政府审批并可能增加注册资本[91] - 中国外汇管理规定限制公司使用首次公开募股净收益或其他资金来源为中国业务提供资金，可能影响业务、财务状况和经营成果[94] - 中国经济、政治和社会条件及政府政策、法律法规变化可能影响中国整体经济或教育服务市场，进而影响公司业务[96] - 中国经济增长不均衡，经济放缓、政治制度变化、社会动荡及新冠疫情等因素可能影响公司业务、财务状况和经营成果[98] - 公司开展业务受中国相关法规限制，如国务院意见80号对课后培训机构提出严格要求，可能影响业务、财务状况和经营成果[100] - 公司在华开展青少年英语培训业务主要通过合同安排，依赖合并附属公司运营，若受处罚可能影响财务报表合并[101][102] - 若公司被认定为中国“居民企业”，将按25%的统一税率就全球收入缴纳企业所得税，向股东支付股息等可能需缴纳10%（非中国企业）或20%（非中国个人）的预扣税[107] - 公司中国子公司向离岸子公司支付股息，可能适用10%的预扣税，若符合条件香港子公司可适用5%税率，但无法确保享受优惠税率[108][110] - Rise Tianjin于2019年12月被认定为“高新技术企业”，可享受15%的优惠税率，若失去资格适用税率将提高到25%[111] - Rise Tianjin在2016 - 2020年有权获得基于增值税、营业税和企业所得税的政府补贴，无法保证补贴持续[112] - 非中国居民企业间接转让中国应税资产可能被重新定性为直接转让，需缴纳企业所得税，税率可能为25%或10%，存在不确定性[113] - 公司和非中国股东处置普通股或美国存托股票可能面临被征税风险，需投入资源应对[116] - 公司大部分收入以人民币计价，人民币兑换限制可能影响公司有效使用收入，获取外汇用于资本支出[117] - 中国法律体系不断演变，法规解释和执行存在不确定性，可能影响公司决策和运营成本[103][104] - 人民币兑美元汇率波动大，2017年人民币兑美元升值约7%，汇率变动可能对公司业务和财务状况产生不利影响[120] - 中国并购相关法规使公司在中国通过收购实现增长面临复杂审批流程，可能影响收购交易完成[122][125] - 中国外汇登记法规可能使公司中国居民股东或子公司面临责任或处罚，限制公司注资和子公司利润分配等能力[126][128] - 公司向中国员工授予股份激励需向外汇管理局登记，若未合规可能面临罚款和制裁，限制激励计划实施[130][131] - 中国劳动合同法和社会保险法可能增加公司人力成本，影响业务调整和财务状况[132][134] - 自然灾害、健康疫情、恐怖袭击等可能导致公司学习中心关闭，业务运营暂停，影响财务状况[135] - 新冠疫情导致公司学习中心在2020年1月19日至9月期间大部分时间关闭，影响新学生入学和学费收取，后续仍有相关费用支出[136] - 新冠疫情使加盟商业务受扰，特许经营收入下降，影响公司业绩和盈利能力[138] - 公司无法预测新冠疫情持续时间和严重程度，2020年财务表现或无法代表未来[139] - 新冠疫情或致公司无法履行贷款契约，影响偿债能力[140] 业务发展 - 公司计划开设新的自有和加盟学习中心，继续招收新学生等，但可能无法有效执行增长策略[24] - 2020年开始提供在线课程，转型为OMO商业模式，并计划继续利用该模式发展[24] - 2020年通过学习中心提供STEAM课程，并计划继续推广[24] 知识产权 - 截至2020年12月31日，公司拥有36个注册域名、243个注册商标、125项版权注册和1项专利[44] - 公司拥有HMH在2011年10月前开发的某些课件在中国的独家、免版税使用权[212] - 公司基于HMH课件开发了各种衍生产品[213] - 公司开发了500多种针对中国学生的专有学习工具[198] - 公司在北京有专门的课程研发团队，平均相关经验超六年[214] - 公司课程研发团队成功开发约12000个课时和500份课程材料[214] - 公司所有补充课程均为内部开发，开发新课程通常需3至12个月[214] 租赁情况 - 截至2020年12月31日，公司为自有学习中心租赁总面积约98,702平方米，租赁安排通常为至少五年，到期可协商续租[50] 股票相关 - 公司美国存托股票（ADS）交易价格可能波动，受多种因素影响[142][143][144] - 未来大量出售或预期出售ADS可能导致其价格下跌，影响公司股权融资能力[146] - 公司预计近期不支付股息，投资回报可能依赖ADS价格上涨[150] - 若某一纳税年度75.0%以上的总收入为特定被动收入，或50.0%以上的季度平均资产产生被动收入，公司可能被认定为被动外国投资公司（PFIC）[153] - 公司章程中的反收购条款可能对普通股和ADS持有者权利产生重大不利影响[157] - 公司在开曼群岛注册，大部分董事、高管和资产在中国，股东通过美国法院保护权益的能力可能受限[158][159] - 公司公共股东在面对管理层、董事会成员或大股东行动时，保护自身利益可能更困难[160] - 截至2020年12月31日，贝恩资本实益拥有公司约62.7%的已发行股份投票权，可对需股东批准的公司行动进行实质控制[163] - 公司是纳斯达克规则下的受控公司，可豁免某些公司治理要求，股东保护程度降低[165] - 公司是《交易法》规定的外国私人发行人，可豁免适用于美国国内上市公司的某些规定[166] - 公司ADS持有人投票权受存托协议限制，可能无法按意愿行使投票权[170] - 若ADS持有人不投票，存托机构会给予公司酌情代理权，可能影响股东对公司管理的影响力[171] - 若向ADS持有人分配不合法或不可行，持有人可能无法获得股息或其他分配[173] - ADS持有人可能因无法参与供股而导致持股被稀释[174] - 存托机构可能限制ADS的转让[176] - 公司作为上市公司会产生额外成本，不再符合“新兴成长公司”资格后成本将增加[177] - 2017年10月20日公司美国存托股票在纳斯达克全球市场上市，10月24日完成首次公开发行1100万份美国存托股票，承销商行使超额配售权额外购买165万份[181] - 2018年6月11日公司完成700万份美国存托股票的后续公开发行，7月11日承销商行使超额配售权从售股股东处额外购买58.5万份[182] 学习中心与课程 - 截至2020年12月31日，公司共有512个学习中心，包括中国167个城市的509个、香港2个和新加坡1个[178] - 截至2020年12月31日，公司自有学习中心有2049名教师[185] - 公司目前提供三个旗舰课程，分别针对3 - 6岁、7 - 12岁和13 - 18岁学生，Rise Start和Rise On课程使用从霍顿·米夫林·哈考特出版公司授权的课件及自主开发内容，Rise Up主要基于自主开发内容[184][197][198] - Rise Start学年约190个课时，学生每周去学习中心1 - 2次，每次2 - 4小时；Rise On约180个课时，学生通常在下午、晚上或周末上课；Rise Up约170个在线课时，还有约40个与英语母语教师的在线辅导课程，每年夏天需参加90个课时的15天线下学习营[199][200][202] - 2017年5月公司推出在线产品Can - Talk，后续将整合到综合在线产品组合中[205] - 2017年第四季度，美国高中课程被加入Rise Up课程，由公司和美国一所公立教育学校联合主办[202] - 公司自2012年开始提供Rise Overseas Study Tours项目，2020年因疫情暂停[208] - 公司提供学术辅导、考试准备和海外大学申请咨询服务[209] - 公司组织海外游学项目，与第三方旅行社合作，已在约40所海外学校开展活动[208]