股息相关 - 2021年管理层提议向年度股东大会建议每股支付0.20欧元股息，折合0.23美元，派息率基本每股收益为20%，摊薄每股收益为21%[13][14] - 德国对股息适用的预扣税一般为26.375%（25%预扣税和1.375%附加费），符合德国投资税法的基金收到的股息适用15%德国预扣税，美国居民有权获得相当于所支付股息11.375%的退款[13] - 计划从2021年每股0.20欧元起，未来3年现金股息每股年增长50%，2021 - 2024年累计股息支付约33亿欧元[34] - 2024年总派息率达50%，2025年维持50%，2022年已宣布股票回购0.3亿欧元[34] - 若2025年成功执行财务和战略计划，2021 - 2025年累计分配约80亿欧元[34] - 管理层计划从2021财年每股0.2欧元起，未来3年将每股现金股息每年提高50%，到2025年累计股息支付约33亿欧元；2024财年总派息率达50%，后续年份维持该比例；2021 - 2024财年累计向股东分配50亿欧元；若到2025年成功执行计划，2021 - 2025财年累计分配约80亿欧元[99] 债务相关 - 截至2021年12月31日，按国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则计算的合并资本中，长期债务为1444.85亿欧元[15] - 截至2021年12月31日，公司73.4亿欧元（0.5%）的债务由德国政府担保，与收购邮政银行时承担的遗留头寸有关[15] - 截至2021年12月31日，公司6392.8亿欧元（43%）的债务有担保[15] 公司经营影响因素 - 公司业务受全球宏观经济、金融市场状况影响，如经济增长前景、利率环境、通胀压力、供应链中断、地缘政治风险等[19] - 公司过去经营业绩和财务状况受市场环境、宏观经济和地缘政治不确定性、客户活动水平降低、竞争加剧和监管等因素负面影响[19] - 气候变化、社会对ESG关注增加等给公司带来业务活动受影响、声誉风险以及ESG活动表述不符合标准的风险[19] - 监管改革和加强监管审查对公司业务和战略执行产生重大影响，可能禁止分红、暂停业务等[19] - 公司面临多起诉讼、监管执法事项和调查，若不利解决可能导致重大损失、声誉损害和业务受限[19][20] 宏观经济与市场环境 - 欧洲央行存款便利利率为 -0.50%，德国名义国债收益率近期接近或处于负值区域，实际利率为深度负值[22] - 2022年2月24日俄乌冲突致布伦特原油价格超100美元/桶，天然气价格大幅上涨[22] - 新冠疫情和需求回升致全球供应链压力可能持续至2022年，推动物价通胀[22] - 欧洲和美国消费者物价通胀率达数十年高位，能源价格飙升增加企业和家庭成本压力[22] - 低利率环境支撑风险资产估值，但近期宏观和地缘政治担忧使美国股市进入回调区间[22] - 2021年全球GDP增长6%，2020年下降3.1%，全球通胀率升至4.1%[116] - 2021年发达国家GDP增长5.1%，消费者价格上涨3.2%；新兴市场经济体GDP增长6.6%，通胀率达4.6%[116] - 2021年欧元区GDP增长5.2%，通胀率从2020年的0.3%加速至2.6%[116] - 2021年美国GDP增长5.7%，通胀率从2020年的1.2%升至4.7%[116] - 2021年日本GDP仅增长1.7%，通胀率降至 - 0.2%[116] - 2021年亚洲经济增长7.1%，通胀率从2020年的2.9%降至2.1%[116] - 2021年中国经济增长8.1%，通胀率从2020年的2.5%降至0.9%[117] - 预计2022年全球GDP增长4.2%，通胀率从2021年的4.1%升至5.7%[118] - 预计2022年新兴市场GDP增长4.6%，通胀率从2021年的4.6%加速至6.4%[118] - 预计2022年中国GDP增长5.1%，通胀率从2021年的0.9%升至2.3%[119] 信贷损失拨备 - 预计2022年信贷损失拨备水平较2021年的低水平有所增加[23] - 中国高杠杆房地产行业和开发商存在潜在广泛且持续恶化风险，可能导致公司投资组合损失增加[23] - 2022年预计信贷损失拨备约为平均贷款的20个基点[35] 制裁相关风险 - 俄乌冲突后，西方国家和欧盟对俄实施广泛制裁，增加公司运营复杂性和风险[24] - 公司面临前所未有的制裁措施，不同司法管辖区的制裁不完全一致，增加管理日常业务活动的错误风险[24] - 俄乌冲突可能使欧洲能源价格紧张局势恶化，导致经济放缓，增加公司投资组合损失[24] 员工与地区发展 - 2021年员工流失率恢复到疫情前水平，公司尤其关注亚太地区发展[25] 政策与协议 - 欧盟为支持经济复苏和现代化，推出Next Generation EU计划，包含超800亿欧元的赠款和贷款[26] - 英国与欧盟的贸易合作协议于2021年1月1日生效，2022年将继续讨论金融服务相关扩展内容[27] 公司业务授权 - 公司已向英国监管机构申请授权以继续在英开展受监管活动，未获授权可能影响业务[27] 公司净收入情况 - 2021年公司净收入相比2020年增加，2020年高于2019年[29] 投资银行业务 - 投资银行2021年的业绩表现依赖投资银行业的高市场活动水平，受疫情、地缘政治事件影响[29] - 市场低迷会使投资银行部门业务活动和盈利能力下降，非利息收入减少[31] - 2021年投资银行收入同比增长4%，发起与咨询业务市场份额增长110个基点，固定收益业务机构客户收入信贷增长17%[110] - 2021年投资银行与全球客户合作支持发行可持续债券，帮助筹集超1500亿欧元资金，担任欧盟120亿欧元绿色债券联席簿记行[110] 公司业务影响因素 - 疫情加剧“低利率更持久”环境，影响公司多个部门业绩，增加资产价格回调风险[29] - 公司业务组合向低利润率、低风险产品转变，限制从市场波动中获利的机会[29] - 监管和竞争带来的长期结构性趋势压缩公司业务利润率，影响盈利能力[29] - 公司虽在解决诉讼等事项上取得进展，但未来相关成本可能超预留水平[29] 公司财务目标 - 2022年关键财务目标：集团税后平均有形股本回报率8%，核心银行超9%，成本收入比70%，普通股一级资本比率超12.5%，杠杆率约4.5%[34] - 2025年额外关键财务目标：集团税后平均有形股本回报率超10%，2021 - 2025年营收复合年增长率3.5 - 4.5%，成本收入比低于62.5%[34] - 2022年集团税后平均有形股本回报率目标为8%，核心银行超9%，成本收入比70%，普通股一级资本比率超12.5%，杠杆率约4.5%[104] - 2025年集团税后平均有形股本回报率目标超10%，2021 - 2025年营收复合年增长率3.5 - 4.5%，成本收入比低于62.5%[104] 利率与评级影响 - 欧元区低利率或影响净息差、盈利能力和资产负债表配置，利率上升超预期也有负面影响[32] - 无法进入债务资本市场或出售资产，信用评级下调会增加融资成本，影响业务[32] - 2021年三大评级机构上调公司信用评级，但评级仍受多因素影响[32][33] 公司成本收入比目标 - 2022年成本收入比目标为70%[36] 公司投资组合目标 - 2050年公司投资组合将实现净零排放[41] 监管规则发展 - 2014年起巴塞尔3初始规则被纳入欧洲和德国法律[42] - 2019年巴塞尔3规则通过“CRR II/CRD V”和“BRRD II”进一步加强[42] - 2021年10月欧盟发布“Banking Package 2021”改革方案[42] - CRR III和CRD VI将逐步引入输出下限，最终设定为标准化方法计算的风险加权资产的72.5%[42] - 预计EBA将在2023年提供报告[42] - 2025年初过渡期开始，巴塞尔协议3框架最终实施将使欧洲银行资本要求平均增幅低于3%，2030年过渡期结束时低于9%[43][123][133] 资本要求相关 - 机构必须用至少75%的一级资本和至少56.25%的普通股一级资本来满足P2R[45] - 自2022年2月1日起，德国联邦金融监管局将德国银行的逆周期资本缓冲设定为其总风险敞口的0.75%，银行需从2023年2月1日起遵守[45][123][136] - 支柱1 MREL要求将设定为总风险敞口的18%和杠杆率敞口衡量值的6.75%中的较高值[46] - 自2022年1月1日起，欧洲央行期望银行的流动性覆盖率高于100%[47] - 自2021年6月28日起实施的净稳定资金比率，银行必须维持至少100%[47] - 2021年压力测试后，从2022年3月1日起，公司需在合并基础上维持2.50%的P2R不变[47] - 2023年将进行下一次欧盟范围内的压力测试[47] - 银行需维持一级资本与总风险敞口的最低比率为6%，普通股一级资本与总风险敞口的最低比率为4.5%，自有资金与总风险敞口的最低总资本比率为8%[135] - 德国银行法要求银行建立强制资本 conservation 缓冲（普通股一级资本占总风险敞口的2.5%），BaFin可设定国内逆周期资本缓冲（CCyB），通常为总风险敞口的0% - 2.5%，2022年2月1日起CCyB设定为0.75%，2023年2月1日起生效[136] - 公司当前系统重要性机构（G - SII）资本风险缓冲为1.5%，其他系统重要性银行（O - SII）资本缓冲为2%，两者取高值且与系统风险缓冲（SyRB）累计计算，当前SyRB为0%，2022年4月1日起BaFin拟设定SyRB为2%，2023年2月1日起适用[136] - CRR规定基于一级资本的具有约束力的最低杠杆率要求为3%，自2021年6月28日起银行需遵守该要求[137] - G - SII的杠杆率缓冲要求为其风险加权资本缓冲率的50%，应用推迟至2023年1月1日[137] - 欧洲央行（ECB）可能对单个重要信贷机构施加比法定最低要求更严格的资本要求，额外的特定银行资本要求（P2R）需至少75%的一级资本和至少56.25%的普通股一级资本来满足[138] - ECB可能传达对单个银行持有额外的Pillar 2普通股一级资本附加项（P2G）的期望，虽不具法律约束力，但ECB期望银行满足，受疫情影响，允许银行暂时低于P2G水平运营，2023年1月1日起需再次高于P2G运营[139] 公司美国业务监管 - 2018年3月公司完成资产管理部门部分首次公开募股，保留约80%的股份[48] - 资产规模达500亿美元及以上的大型外国银行组织需在美国设立或指定单独资本的顶级美国中间控股公司[48] - 公司美国中间控股公司（IHCs）合并加权短期批发资金低于750亿美元时，定制规则可适度缓解适用的流动性要求[49] - 德意志银行需按要求向美联储和联邦存款保险公司提交美国处置计划，2021年12月13日已提交有针对性的计划[49] - 2021年6月24日美联储公布年度监管压力测试结果，DB USA Corporation和DWS USA Corporation在压力测试的严重不利情景下资本水平仍高于最低要求[49] - 美联储修订CCAR流程，引入压力资本缓冲（SCB），最低为2.5%，2021年DB USA Corporation的SCB为4.5%，DWS USA Corporation为7.2%，有效期至2022年9月30日[49] - 定制规则将DB USA Corporation、DWS USA Corporation和DBTCA的流动性覆盖率（LCR）要求从100%降至85%[51] - 若公司IHCs合并加权短期批发资金低于750亿美元，DB USA Corporation、DWS USA Corporation和DBTCA需满足85%的净稳定资金比率（NSFR），2021年7月1日起每日计算，2023年起定期公开报告[51] - 美联储要求非美国全球系统重要性银行（G - SIB）的美国IHCs维持最低总损失吸收能力（TLAC）和符合要求的长期债务[51] - 美国规则可能使公司减少在美国持有的资产、注入资本或改变美国业务结构，限制美国子公司向公司支付股息[51] 公司监管与财务限制 - 公司监管资本和流动性比率受业务决策、资本管理和外部因素影响，决策可能影响监管资本工具持有人收益[53] - 公司年度利润和可分配储备按德国商法计算，可能受财务状况、减值和法律诉讼等影响，德国法律对其分配有限制[53] 公司税费相关 - 公司2021年支付银行税5.53亿欧元，2020年为6.33亿欧元，2019年为6.22亿欧元[56] - SRM下的单一决议基金到2023年底要达到成员国所有银行保险存款的1% [56] - DGS指令规定到2024年7月3日预融资目标水平为0.8% [56] 金融法规影响 - 2012年8月16日，欧洲市场基础设施法规（EMIR）生效，对公司利润产生负面影响[54] - 2018年1月3日，修订后的金融工具市场指令（MiFID）和相应法规（MiFIR）适用于公司[54] - 2021年11月25日，欧盟委员会发布MiFIR审查提案[54] - 2021年11月，美国证券交易委员会（SEC）关于基于证券掉期交易商的规则生效，公司有条件注册为基于证券掉期交易商[55] - 2021年6月26日，投资公司法规和投资公司指令（已纳入德国法律）全面生效[56] - 2021年6月21日，德国联邦金融监管局（BaFin）发布通用命令，要求信贷机构告知客户标准业务条款中某些无效的